Les résultats de Nokia ont fait apparaître un écart croissant entre les performances opérationnelles comparables et publiées au troisième trimestre 2026. Les ventes ont progressé de 10 %, à 5,154 milliards d’euros, et le bénéfice opérationnel comparable a augmenté de 35 %, soutenu par la demande dans les infrastructures réseau. Toutefois, le bénéfice opérationnel publié a baissé, les coûts de restructuration et d’intégration s’étant accélérés, tandis que l’entreprise a revu à la baisse son hypothèse de conversion en flux de trésorerie pour l’ensemble de l’année.

Points clés à retenir

  • Le bénéfice opérationnel comparable a atteint 605 millions d’euros, tandis que le bénéfice opérationnel publié a reculé de 22 %, à 196 millions d’euros.
  • Les ventes aux clients du secteur IA et cloud ont progressé de 123 %, et 1,5 milliard d’euros de nouvelles commandes ont été obtenues au cours du trimestre.
  • Nokia a maintenu ses perspectives de bénéfice pour 2026, mais a abaissé son hypothèse de conversion en flux de trésorerie en raison de besoins de dépenses accrus.

Sommaire

Les résultats de Nokia reflètent une hausse des ventes, mais aussi des coûts de restructuration plus élevés

Dans son rapport intermédiaire du 22 octobre, Nokia a indiqué que les ventes du troisième trimestre avaient augmenté de 9 % à taux de change constants. La marge opérationnelle comparable est passée à 11,7 %, contre 9,5 % un an plus tôt, la croissance du chiffre d’affaires et l’efficacité opérationnelle ayant soutenu cette progression.

Les chiffres publiés ont évolué dans le sens opposé au niveau opérationnel. La marge opérationnelle a reculé à 3,8 %, contre 5,4 %, reflétant l’accélération des coûts de restructuration et d’intégration. La marge brute comparable est restée globalement stable, à 44,6 %, tandis que la marge brute publiée a baissé de 220 points de base, à 42,2 %.

Le bénéfice dilué par action comparable des activités poursuivies est passé de 0,06 à 0,09 euro. Sur une base publiée, le bénéfice dilué par action des activités poursuivies est passé de 0,01 à 0,03 euro.

Les commandes liées à l’IA soutiennent la croissance des infrastructures réseau

Les ventes de la division Network Infrastructure ont atteint 2,158 milliards d’euros, en hausse de 15 % à taux de change constants. IP Networks a progressé de 43 % et Optical Networks de 18 % sur la même base.

À l’échelle du groupe, les ventes aux clients du secteur IA et cloud ont augmenté de 123 % et les prises de commandes de 118 %. Le directeur général, Justin Hotard, a déclaré que Nokia avait obtenu 1,5 milliard d’euros de nouvelles commandes auprès de ces clients au cours du trimestre. Il a également indiqué que l’entreprise prévoyait une croissance de 25 % à 30 % en 2027 pour l’ensemble de ses activités Optical Networks et IP Networks.

Les ventes de Mobile Infrastructure ont progressé de 5 %, à 2,902 milliards d’euros, en partie parce que des revenus attendus au quatrième trimestre ont été comptabilisés au troisième. Nokia a indiqué que la composition des produits, la discipline commerciale et la poursuite des réductions de coûts avaient bénéficié à la division.

Hotard a déclaré que l’intégration d’Infinera restait en bonne voie pour s’achever d’ici à la fin de 2026, soit un an plus tôt que prévu, avec 200 millions d’euros de synergies nettes.

Les perspectives de bénéfice sont maintenues, tandis que les hypothèses de trésorerie évoluent

Nokia a maintenu ses perspectives de bénéfice opérationnel comparable pour l’ensemble de l’année, comprises entre 2,1 et 2,6 milliards d’euros. Ses hypothèses prévoient une hausse séquentielle de 20 % à 24 % des ventes au quatrième trimestre et une progression trimestrielle généralement forte du bénéfice opérationnel comparable, ce qui porterait le résultat annuel au-dessus du point médian de la fourchette prévisionnelle.

L’entreprise a abaissé à 35 %–55 % son estimation de conversion du bénéfice opérationnel comparable en flux de trésorerie disponible. Elle prévoit un investissement supplémentaire de 400 millions d’euros dans le fonds de roulement cette année afin de sécuriser l’approvisionnement et de soutenir l’opportunité de croissance qu’elle anticipe en 2027. L’accélération de la restructuration a également contribué à la baisse de cette hypothèse de conversion.

Les coûts de restructuration et charges associées devraient désormais atteindre 1,1 milliard d’euros, avec des décaissements correspondants de 800 à 900 millions d’euros. Nokia a indiqué avoir étendu certains programmes de restructuration afin de simplifier ses activités et sa stratégie d’implantation.

Les dépenses d’investissement sont désormais estimées entre 750 et 850 millions d’euros. Cette baisse s’explique en partie par des modifications des projets immobiliers et le report à 2027 de certains paiements liés aux investissements dans la production ; Nokia a indiqué que l’expansion de ses capacités de production optique restait en bonne voie.

Le conseil d’administration approuve le versement d’un dividende en novembre

Le conseil d’administration de Nokia a approuvé, le 22 octobre, un dividende de 0,03 euro par action. La date d’enregistrement est fixée au 27 octobre et le versement est prévu le 5 novembre. Les dates de paiement hors de Finlande dépendront des pratiques des banques intermédiaires.

Après cette distribution, le montant maximal restant autorisé par le conseil sera de 0,03 euro par action. Nokia prévoit de publier ses résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2026 le 28 janvier 2027.

Conclusion

Le trimestre de Nokia a conjugué une demande accrue liée à l’IA et une amélioration de la rentabilité comparable avec des engagements plus importants en matière de restructuration et de fonds de roulement. L’objectif de bénéfice annuel reste inchangé, mais l’entreprise s’attend désormais à ce qu’une part moindre de ce bénéfice opérationnel soit convertie en flux de trésorerie disponible.

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