Résultats de Catena : les revenus locatifs progressent de 20 % grâce au redressement du taux d’occupation

Les résultats de Catena pour les neuf premiers mois de 2026 montrent que les revenus locatifs ont augmenté de 20 %, à 2,347 milliards de SEK, principalement grâce aux acquisitions. Le taux d’occupation s’est redressé à 95,3 %, mais le solde positif des nouvelles locations au troisième trimestre n’a pas entièrement compensé le solde négatif cumulé sur la période de neuf mois.

Points clés à retenir

• Les acquisitions ont contribué à hauteur de 16 points de pourcentage à la croissance des revenus locatifs ; les revenus à périmètre comparable ont progressé de 2,8 %.
• Le solde net des nouvelles locations a été positif de 20 millions de SEK au troisième trimestre, contre un solde négatif de 22 millions de SEK pour les neuf premiers mois.
• L’expansion en Finlande devrait apporter des revenus au quatrième trimestre et porter le ratio prêt/valeur vers 45 %.

Les résultats de Catena montrent une croissance portée par les acquisitions

Catena a publié ses documents de résultats pour janvier-septembre 2026 le 23 octobre. Les résultats sur neuf mois montrent que l’expansion du portefeuille, plutôt que la seule croissance des propriétés existantes, a représenté la majeure partie de l’augmentation des revenus locatifs.

Les acquisitions ont contribué à hauteur de 16 points de pourcentage à la croissance, tandis que les projets de développement achevés ont ajouté 2,2 points de pourcentage. Catena a attribué la hausse de 2,8 % des revenus locatifs à périmètre comparable à l’indexation liée à l’IPC, à la renégociation des baux ainsi qu’à la refacturation de la taxe foncière et des coûts liés aux médias.

L’excédent brut d’exploitation a augmenté de 21 %. Le résultat de la gestion immobilière a progressé de 18 % au total, tandis que l’indicateur par action a augmenté de 7,8 %, à 21,46 SEK. Pour le seul troisième trimestre, le résultat de la gestion immobilière par action a progressé de près de 13 %, une comparaison distincte du résultat sur neuf mois.

Les nouvelles locations s’améliorent, mais le calendrier des projets de développement reste incertain

Le taux d’occupation est repassé au-dessus de 95 %, à 95,3 %, grâce à l’activité locative du trimestre. Le solde net positif de 20 millions de SEK au troisième trimestre marque une amélioration, bien que le total des neuf premiers mois soit resté négatif, à 22 millions de SEK.

Le directeur général Jörgen Eriksson a indiqué que les discussions avec les clients étaient plus actives qu’un an auparavant, mais qu’il ne pouvait pas prédire si la demande en amélioration se traduirait par de nouvelles hausses du taux d’occupation au quatrième trimestre ou au premier trimestre 2027.

Le calendrier des projets de développement demeure également une contrainte. Une décision défavorable en matière de zonage en périphérie d’Ängelholm pourrait retarder ce projet de quelques années, tandis que des questions liées à la nature à Järna devraient repousser le zonage de deux à trois ans.

L’expansion en Finlande apporte des revenus et accroît l’endettement

La dernière acquisition de Catena en Finlande comprend 10 propriétés entièrement louées, évaluées à environ 2,15 milliards de SEK, ce qui porte son portefeuille finlandais à près de 6 milliards de SEK. Les propriétés acquises couvrent environ 142 000 mètres carrés et affichent une durée résiduelle moyenne pondérée des baux de 7,3 ans.

Eriksson a indiqué que tous les actifs, à l’exception d’un seul, avaient été acquis le 15 octobre et qu’ils contribueraient à hauteur d’environ deux mois et demi de revenus au quatrième trimestre. La clôture de l’acquisition de l’actif restant est prévue à la mi-novembre.

Le ratio prêt/valeur s’élevait à 43,2 % et devrait atteindre environ 45 % après la transaction en Finlande. Eriksson a présenté de nouvelles cessions d’actifs comme une possibilité plutôt que comme une prévision ferme, indiquant qu’environ un milliard de SEK supplémentaire pourrait éventuellement être cédé, peut-être en 2027.

Les perspectives de financement restent mesurées

Le directeur financier Magnus Thagg a indiqué que Catena ajouterait quelques couvertures de taux d’intérêt au quatrième trimestre, tout en intégrant progressivement les anciens financements relais à son portefeuille de couverture. L’objectif de couverture à long terme de la société est de 60 %, mais il a précisé qu’elle n’atteindrait pas ce niveau au cours du trimestre.

Thagg ne s’attendait pas à une variation importante du coût moyen des emprunts. Il a indiqué que les marges de refinancement restaient inférieures à celles de la dette arrivant à échéance, même si la hausse des taux du marché et des taux de référence aurait un impact.

Prochaine étape importante

La prochaine étape prévue de la transaction est la clôture attendue à la mi-novembre de l’acquisition du bien immobilier finlandais restant. La direction prévoit également que le projet de développement d’ICA s’achèvera fin décembre, que le locataire emménagera au début de 2027 et que ce projet ne générera aucun revenu locatif au quatrième trimestre.

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