La valeur nette d’actif de Wendel a progressé de 5,1 % au troisième trimestre, à 167,0 € par action pleinement diluée, principalement grâce à la hausse des valorisations du portefeuille, a indiqué le groupe d’investissement dans son point sur l’activité du 22 octobre. Son activité de gestion d’actifs a également enregistré une croissance, tandis que la finalisation de la cession de Stahl le 1er octobre a généré un produit net de 1,14 milliard d’euros.

Principaux points à retenir

  • La valeur nette d’actif par action pleinement diluée s’élevait à 167,0 € au 30 septembre, en hausse de 5,1 % sur le trimestre et de 3,9 % depuis le début de l’année.
  • Les commissions de gestion d’actifs et autres revenus ont progressé de 41,3 %, à 344,0 millions d’euros sur neuf mois, avec une croissance de 10 % à périmètre et taux de change constants.
  • La vente de Stahl a été finalisée le 1er octobre ; la cession d’IHS est toujours en cours, sa finalisation étant attendue d’ici la fin de l’année.

Sommaire

La hausse de la valeur nette d’actif de Wendel portée par les valorisations du portefeuille

La hausse trimestrielle a porté la valeur nette d’actif par action pleinement diluée de 158,9 € au 30 juin à 167,0 € au 30 septembre. Wendel a principalement attribué cette amélioration au rebond des multiples de valorisation des marchés.

Les investissements non cotés ont contribué à hauteur de 5,8 € par action, tandis que les actifs cotés ont apporté 2,7 € par action grâce à la hausse du cours de l’action Bureau Veritas. Wendel Investment Managers a ajouté 0,3 € par action, principalement en raison de la hausse des valorisations des investissements dans les fonds gérés par sa plateforme.

Les rachats d’actions ont augmenté la valeur nette d’actif de 0,5 € par action au cours du trimestre. Les coûts opérationnels, le résultat net de financement et d’autres éléments l’ont réduite de 1,2 € par action.

La gestion d’actifs se développe grâce aux acquisitions et à la collecte de fonds

À la fin du mois de septembre, Wendel Investment Managers gérait 48,7 milliards d’euros d’actifs, dont 9,9 milliards d’euros de capitaux disponibles à investir. Les actifs donnant lieu au paiement de commissions totalisaient 37,7 milliards d’euros, en hausse de 9 % sur 12 mois et de 5 % depuis le début de 2026.

Les commissions de gestion et autres revenus sur neuf mois ont atteint 344,0 millions d’euros, en hausse de 41,3 % sur un an. Cette progression s’explique par la contribution de Monroe Capital sur l’ensemble des neuf mois et par la consolidation de Committed Advisors à compter du 1er avril 2026. La croissance à périmètre et taux de change constants s’est établie à 10 %.

La collecte de fonds a totalisé environ 3,0 milliards d’euros au cours des neuf premiers mois, dont 2,0 milliards de dollars chez Monroe Capital et 1,3 milliard d’euros chez Committed Advisors. Chez Monroe Capital Income Plus, la société de développement commercial non cotée, les sorties nettes de capitaux propres depuis le début de l’année se sont élevées à 0,17 milliard de dollars, les demandes de rachat ayant diminué au troisième trimestre par rapport au deuxième.

Wendel prévoit environ 200 millions d’euros de revenus liés aux commissions pour l’ensemble de l’exercice 2026, sur une base pro forma, en supposant une contribution de Committed Advisors sur l’ensemble de l’année et des taux de change constants.

Produit de la cession de Stahl perçu, tandis que l’opération IHS reste en attente

La vente de Stahl, à l’exclusion de Muno, a été finalisée le 1er octobre et a rapporté à Wendel environ 1,14 milliard d’euros après déduction de la dette et des coûts de transaction. Le produit de cession représentait une prime de 20 % par rapport à la valeur nette d’actif de Stahl avant l’annonce.

Par ailleurs, Wendel soutient l’offre de MTN sur IHS Towers, qui lui permettrait de monétiser intégralement sa participation de 19 % et de percevoir environ 535 millions de dollars de produit net. La finalisation est attendue d’ici la fin de l’année. Ensemble, les opérations portant sur Stahl et IHS devraient générer environ 1,6 milliard d’euros.

En septembre, Wendel a également réinvesti 50 millions d’euros dans Globeducate afin de soutenir la stratégie de croissance externe du groupe éducatif.

Des performances opérationnelles contrastées parmi les participations

Bureau Veritas a publié un chiffre d’affaires de 1 569,7 millions d’euros au troisième trimestre, en hausse de 10,1 %, avec une accélération de la croissance organique à 6,2 %, contre 5,9 % au deuxième trimestre. Le groupe a maintenu ses perspectives pour 2026 : une croissance organique du chiffre d’affaires dans le milieu ou le haut de la fourchette à un chiffre, une amélioration de la marge opérationnelle ajustée à taux de change constants et une forte génération de trésorerie.

Parmi les participations non cotées, le chiffre d’affaires de Scalian a reculé de 5,4 % à 358,1 millions d’euros sur neuf mois, dans un contexte de marché difficile, en particulier en France. Le chiffre d’affaires de Crisis Prevention Institute a diminué de 0,3 % à 115,2 millions de dollars, tandis que celui d’ACAMS a progressé de 2,3 % à 83,6 millions de dollars.

Globeducate a publié un chiffre d’affaires de 308,3 millions d’euros pour les neuf mois clos le 31 août, en hausse de 14,3 %, dont 5,5 % de croissance organique. Ses chiffres de 2026 comprenaient 17,3 millions d’euros provenant des activités en Inde, qui n’étaient pas consolidées sur la période comparable de 2025.

Trésorerie et distributions aux actionnaires

À la suite de la vente de Stahl, Wendel disposait de 1,5 milliard d’euros de trésorerie disponible, contre 1,4 milliard d’euros de dette obligataire brute, ainsi que d’une ligne de crédit syndiquée non tirée de 875 millions d’euros. Son ratio loan-to-value s’élevait à 9,5 % au 30 septembre.

La dette obligataire porte un coût fixe moyen de 2,8 % et présente une échéance moyenne de 5,8 ans, aucune échéance n’étant prévue avant 2030.

Wendel a achevé son programme de rachat d’actions de 310 millions d’euros le 27 juillet, avec le rachat de 3,835 millions d’actions, soit 9 % du capital social. Un acompte sur dividende de 2,55 € par action est prévu le 19 novembre, soit la moitié du dividende minimum au titre de l’exercice 2026.

Conclusion

Le point sur l’activité de Wendel fait état d’une hausse des valorisations du portefeuille, d’une croissance de la gestion d’actifs pour compte de tiers et des liquidités perçues à la suite de la cession de Stahl. La vente d’IHS reste une opération en attente, tandis que le prochain versement prévu aux actionnaires est l’acompte sur dividende de novembre.

Lire plus d’actualités

Plus d’actualités FinanceVelix

Avertissement

Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil personnalisé en matière financière, d’investissement, juridique ou fiscale. Les cours de marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; tout investissement comporte un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez les informations importantes de manière indépendante et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.