Des actions privilégiées d’Invesco assorties d’une préférence de liquidation de 1,5 milliard de dollars ont été rachetées à MassMutual, la transaction ayant été finalisée le 26 octobre 2026. Invesco a emprunté 1,5 milliard de dollars au titre d’un nouveau prêt à terme de cinq ans pour financer l’achat.

Points clés à retenir

  • Invesco a payé une prime de 12,5 % par rapport à la préférence de liquidation de 1 000 dollars par action.
  • MassMutual conserve des actions privilégiées assorties d’une préférence de liquidation totale de 1 milliard de dollars.
  • Le prêt à terme non garanti a été intégralement tiré et arrive à échéance le 26 octobre 2031.

Actions privilégiées d’Invesco retirées de la circulation

La transaction finalisée porte sur une partie des actions privilégiées de série A d’Invesco, à taux fixe de 5,9 %, perpétuelles et non cumulatives. Elle a été réalisée en vertu d’un accord de rachat daté du 23 octobre 2026.

MassMutual détient également environ 18,5 % des actions ordinaires en circulation d’Invesco. Le rachat réduit sa participation en actions privilégiées, sans toutefois la supprimer.

Un prêt de cinq ans finance l’achat

Invesco et sa filiale indirecte Invesco Finance ont conclu le contrat de crédit non garanti avec un syndicat de prêteurs comprenant Bank of America, en qualité d’agent administratif. Invesco garantit le prêt.

Les intérêts sont calculés sur la base du Term SOFR ou d’un taux de base, majoré d’une marge liée aux notations de crédit. Compte tenu des notations actuelles, la marge serait de 1,350 % pour un emprunt indexé sur le SOFR ou de 0,350 % pour un emprunt à taux de base.

Des remboursements d’amortissement trimestriels de 2,5 % commenceront au troisième anniversaire de la clôture, le solde restant étant dû à l’échéance. L’emprunteur peut demander que la facilité soit portée à 2 milliards de dollars au maximum sous certaines conditions, mais les prêteurs ne sont pas tenus de prendre des engagements supplémentaires.

Clauses restrictives du prêt et pacte d’actionnaires

Le prêt impose à Invesco de maintenir un ratio trimestriel dette/EBITDA ne dépassant pas 3,25 pour 1 et un ratio de couverture des intérêts d’au moins 4 pour 1. Le plafond d’endettement peut temporairement être relevé à 3,75 pour 1 pendant un maximum de quatre trimestres fiscaux après certaines acquisitions dont la contrepartie dépasse 500 millions de dollars.

Invesco et MassMutual ont également modifié leur pacte d’actionnaires de 2019. Pour l’un des critères de détention, la modification abaisse de 2 milliards à 1 milliard de dollars la préférence de liquidation totale exigée pour les actions privilégiées détenues par MassMutual.

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