Abbott prévoit de séparer son activité Nutrition, qui réalise environ 8,5 milliards de dollars de ventes annuelles, d’ici la fin de 2027. Cette séparation envisagée s’accompagne d’une révision à la baisse des prévisions de croissance du chiffre d’affaires d’Abbott pour l’ensemble de l’exercice, à environ 6 %, malgré l’accélération de la croissance des ventes et des bénéfices au troisième trimestre.

À retenir

  • Abbott prévoit une séparation de Nutrition exonérée d’impôt d’ici fin 2027, les dividendes cumulés des deux sociétés devant correspondre au dividende versé par Abbott au moment de la séparation.
  • Les ventes du troisième trimestre ont progressé de 7 % et le BPA de 9 %, mais les prévisions de croissance du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’exercice ont été ramenées à environ 6 %.
  • L’électrophysiologie et les soins du diabète font face à des difficultés à court terme, tandis que le contentieux relatif à la nutrition infantile n’est toujours pas résolu.

Sommaire

La scission d’Abbott Nutrition remanierait la croissance et les marges

Le directeur général Robert Ford a indiqué qu’un examen stratégique avait conclu qu’Abbott et Nutrition pourraient créer davantage de valeur de manière indépendante. Il a décrit l’activité Nutrition comme étant de plus en plus déterminée par les préférences des consommateurs, les tendances du bien-être et l’exécution commerciale, avec des exigences en matière d’investissement et d’innovation différentes de celles des autres activités d’Abbott.

La direction a privilégié une scission plutôt qu’une vente en raison des importantes conséquences fiscales qu’entraînerait la vente de l’activité et du calendrier d’une cession, qui ne serait pas entièrement sous le contrôle d’Abbott.

Le directeur financier Phil Boudreau a déclaré que la séparation de Nutrition augmenterait le taux de croissance des ventes d’Abbott de 50 à 100 points de base, améliorerait la marge brute de plus de 200 points de base et relèverait la marge opérationnelle d’environ 100 points de base. Il s’agit des effets attendus de l’opération prévue, et non d’améliorations déjà réalisées.

La séparation devrait prendre la forme d’une distribution exonérée d’impôt aux actionnaires. La direction s’attend à ce que les deux sociétés conservent de solides notations de crédit de catégorie investissement et versent des dividendes cumulés équivalant au dividende d’Abbott au moment de la séparation.

Un troisième trimestre plus solide laisse place à des perspectives abaissées

Abbott a fait état d’une hausse de 7 % de ses ventes au troisième trimestre et d’une progression de 9 % de son BPA, les deux taux s’accélérant par rapport au premier semestre. Les ventes des dispositifs médicaux ont augmenté de 8 %, soutenues par une croissance à deux chiffres de l’électrophysiologie et de la gestion du rythme cardiaque, tandis que les ventes des diagnostics ont progressé de 6,5 %.

Néanmoins, les prévisions révisées de croissance du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’exercice, d’environ 6 %, impliquent une croissance d’un peu plus de 8 % au quatrième trimestre. Ford a attribué cette révision aux difficultés à court terme dans l’électrophysiologie et les soins du diabète.

La croissance de l’électrophysiologie devrait ralentir à environ 20 %, contre une prévision précédente de 25 %, les difficultés du marché de l’auricule gauche et le ralentissement des commandes aux États-Unis avant le lancement d’Amulet 360 pesant sur le quatrième trimestre. Ford prévoit une accélération de la croissance de l’ensemble du groupe en 2027, mais a indiqué que les premières prévisions de chiffre d’affaires seraient établies avec davantage de prudence.

Les lancements de dispositifs et la tarification des soins du diabète façonnent les perspectives à court terme

Le cathéter Volt PFA est passé à une commercialisation complète aux États-Unis à la mi-août, et le cathéter TactiFlex Duo a reçu l’autorisation de la FDA en septembre, son lancement à grande échelle aux États-Unis étant attendu au quatrième trimestre. Amulet 360 a obtenu le marquage CE, et Ford a évoqué la publication de données clés lors du congrès TCT.

Dans les soins du diabète, la direction prévoit une croissance faible à moyenne à un chiffre au cours des prochains trimestres. Les pressions sur les prix à l’international et la difficulté à toucher davantage de personnes atteintes de diabète de type 2 en l’absence d’un élargissement du remboursement ont conduit à la révision des perspectives.

Ford a cité le lancement prévu de Libre Duo en décembre et l’obtention d’une couverture importante dans les formulaires des assureurs américains, qui prendra effet le 1er janvier, comme facteurs de croissance. Il n’a pas indiqué à quel moment les CMS pourraient élargir le remboursement pour les personnes atteintes de diabète de type 2 qui n’utilisent pas d’insuline.

Les perturbations des diagnostics du cancer et les litiges restent au centre de l’attention

Les diagnostics du cancer ont progressé de 14 %. Un incident de cybersécurité survenu en juillet a perturbé les activités pendant sept à dix jours et amputé la croissance d’environ un point de pourcentage.

Cologuard a enregistré une croissance à un taux de l’ordre de 15 %. Un test sanguin de dépistage du cancer colorectal a été lancé en septembre, même si Ford a indiqué que les tests basés sur les selles restaient privilégiés pour détecter plus tôt les lésions précancéreuses.

Le contentieux relatif à la nutrition infantile n’est toujours pas résolu. Ford a déclaré qu’Abbott avait conclu un accord avec 2 000 plaignants en août, mais que la résolution du litige ne constituait pas une condition préalable à la séparation. La direction a indiqué que les deux sociétés disposeraient de fonds propres suffisants pour défendre leurs positions juridiques.

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