La croissance de la dette sur marge a fortement ralenti en septembre, alors que le montant emprunté par les investisseurs pour acheter des titres est resté proche du record de juin. Paul Ciana, stratège technique chez Bank of America, estime que le ralentissement de la dynamique des emprunts pourrait être un signal d’alerte pour les actions.

À retenir

  • La croissance annuelle de la dette sur marge est tombée à 31,4 % en septembre, contre 53,7 % en mai.
  • Les emprunts de septembre s’élevaient à 1,48 billion de dollars, soit 1,5 % de moins que le record de juin.
  • Selon Ciana, des ralentissements similaires après des taux de croissance extrêmes ont été associés à des sommets passés des marchés.

La croissance de la dette sur marge recule après son pic de mai

Les récentes données de la Financial Industry Regulatory Authority montrent que la croissance annuelle de la dette sur marge a considérablement ralenti entre mai et septembre 2026. Plus tôt dans l’année, les emprunts augmentaient beaucoup plus rapidement que les cours des actions.

Selon l’analyse de Bank of America, le taux de croissance de 53,7 % enregistré en mai était le quatrième plus élevé depuis 1998. Les trois taux supérieurs ont été relevés en 2000, 2007 et 2021, avant des replis des marchés boursiers.

Cette tendance historique constitue un avertissement signalé par Ciana, et non la confirmation qu’un recul des marchés va suivre.

Pourquoi l’effet de levier compte en période de baisse

Même si la croissance a ralenti, la dette sur marge est restée élevée en septembre, à 1,48 billion de dollars, contre un record de 1,5 billion de dollars en juin. Lorsque les cours baissent, les investisseurs ayant recours à l’effet de levier peuvent être contraints de fournir davantage de garanties ou de vendre leurs actifs, ce qui risque d’accentuer la pression vendeuse.

Bank of America a également signalé l’élargissement des écarts de taux des obligations à haut rendement et une réorientation vers les secteurs défensifs, notamment la santé et les biens de consommation de base, comme des signaux d’alerte pour les marchés.

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