Les bénéfices ajustés de Stifel ont atteint un record au troisième trimestre 2026, la croissance de la gestion de patrimoine et la baisse des coûts de rémunération ayant compensé le recul de l’activité institutionnelle. La société a publié un bénéfice dilué ajusté de 1,46 $ par action, en hausse de 12 % sur un an, pour un chiffre d’affaires net pratiquement inchangé de 1,43 milliard de dollars au trimestre clos le 30 septembre.
Principaux points à retenir
- Le BPA ajusté a progressé de 12 %, tandis que le BPA dilué selon les normes GAAP est passé de 1,22 $ à 1,40 $.
- Le chiffre d’affaires record de 980,3 millions de dollars de la gestion de patrimoine contraste avec la baisse de 14 % des revenus institutionnels.
- La direction prévoit un chiffre d’affaires au quatrième trimestre égal au record de 1,56 milliard de dollars enregistré l’année précédente, avec un BPA supérieur.
Table des matières
- Les bénéfices de Stifel progressent malgré un chiffre d’affaires stable
- La gestion de patrimoine compense la faiblesse des activités institutionnelles
- La croissance des prêts et les rachats d’actions se partagent les capitaux disponibles
- Les prévisions pour le quatrième trimestre tablent sur une hausse des bénéfices
- Conclusion
Les bénéfices de Stifel progressent malgré un chiffre d’affaires stable
L’annonce des résultats de Stifel pour le troisième trimestre, publiée le 21 octobre 2026, fait état d’un bénéfice net GAAP attribuable aux actionnaires ordinaires de 224,8 millions de dollars, contre 202,1 millions un an plus tôt. Le bénéfice net ajusté, ou non-GAAP, attribuable aux actionnaires ordinaires a progressé à 234,1 millions de dollars, contre 214,4 millions.
La maîtrise des coûts a contribué à la croissance des bénéfices sans hausse correspondante du chiffre d’affaires. Le ratio de rémunération non-GAAP a diminué à 56,6 %, contre 58,0 % un an plus tôt, tandis que la marge ajustée avant impôts est passée de 21,2 % à 22,5 %. Les rachats d’actions ont également réduit le nombre moyen pondéré d’actions diluées.
Au cours des neuf premiers mois, le chiffre d’affaires ajusté a progressé de 9 % pour atteindre 4,32 milliards de dollars et le BPA ajusté a augmenté de 57 % à 4,33 $. Hors charge juridique de l’année précédente, la croissance du BPA s’est établie à 22 %. Le rendement des capitaux propres corporels depuis le début de l’année a atteint 24,1 %, à distinguer du taux annualisé de 23,9 % au troisième trimestre.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prêts bancaires au 30 septembre 2026 | 26,1 milliards de dollars, contre 21,6 milliards un an plus tôt |
| Ratio de levier des fonds propres de catégorie 1 | 10,8 %, contre 11,1 % un an plus tôt |
| Ratio de fonds propres de catégorie 1 fondé sur les risques | 17,0 %, contre 17,6 % un an plus tôt |
| Autorisation de rachat restante | 6,2 millions d’actions |
La gestion de patrimoine compense la faiblesse des activités institutionnelles
Global Wealth Management a généré un chiffre d’affaires record de 980,3 millions de dollars, en hausse de 8 % sur un an. Les revenus de gestion d’actifs ont progressé de 14 %, sous l’effet de la hausse de la valeur des marchés et de la croissance nette des actifs, tandis que le produit net d’intérêts du segment a augmenté de 11 %, principalement en raison de l’expansion du bilan.
Le total des actifs des clients a atteint 576,5 milliards de dollars, en hausse de 6 %, et les actifs donnant lieu à des commissions ont progressé de 9 % à 239,7 milliards de dollars. Ces encours plus élevés ne signifient pas que les entrées nettes du trimestre étaient positives : le directeur financier James Marischen a indiqué que les flux nets étaient légèrement négatifs au cours du trimestre.
Le groupe institutionnel a évolué en sens inverse. Son chiffre d’affaires est passé de 500,4 millions à 430,3 millions de dollars, tandis que les revenus de banque d’investissement ont diminué de 6 % à 299,5 millions. Les revenus transactionnels des titres à revenu fixe ont chuté de 34 % et ceux des transactions sur actions de 29 %.
Stifel a cité l’élargissement des écarts de crédit, la volatilité des marchés et la baisse des gains de négociation réalisés comme facteurs ayant pesé sur les transactions de titres à revenu fixe. La diminution des volumes de négociation et la restructuration de ses activités européennes sur actions ont également nui aux revenus transactionnels sur actions.
La croissance des prêts et les rachats d’actions se partagent les capitaux disponibles
Les prêts ont augmenté d’environ 1,3 milliard de dollars au cours du trimestre, portant la croissance depuis le début de l’année à environ 3,6 milliards, contre un objectif annuel de 4 milliards fixé par la direction. Le produit net d’intérêts de l’ensemble de la société a atteint 302 millions de dollars, dépassant la limite supérieure des prévisions.
Stifel a également consacré 124 millions de dollars au rachat d’environ 1,6 million d’actions au cours du trimestre. Marischen a indiqué que la société conservait près de 360 millions de dollars de fonds propres excédentaires par rapport à son objectif de ratio de levier de catégorie 1 de 10 %, après avoir financé à la fois la croissance des prêts et les rachats d’actions.
Les prévisions pour le quatrième trimestre tablent sur une hausse des bénéfices
La direction prévoit que le chiffre d’affaires du quatrième trimestre sera égal au record de 1,56 milliard de dollars de l’année précédente et anticipe un BPA supérieur. Elle s’attend néanmoins à ce que le chiffre d’affaires annuel se situe dans le bas de la fourchette de ses prévisions, notamment en raison de la vente de Stifel Independent Advisors et de la restructuration en Europe.
Les prévisions pour le quatrième trimestre comprennent un produit net d’intérêts de 295 à 305 millions de dollars et des revenus transactionnels institutionnels de 145 à 150 millions de dollars. Marischen a précisé que les prévisions relatives aux revenus transactionnels dépendaient de l’absence d’un nouveau mouvement marqué des taux d’intérêt.
La direction prévoit également un taux d’imposition effectif de 19 % à 22 % au quatrième trimestre, inférieur aux 24,4 % du troisième trimestre. Il s’agit de prévisions et non de résultats publiés.
Conclusion
Les prochains résultats trimestriels de Stifel montreront si la poursuite de la croissance des prêts et des revenus de gestion de patrimoine peut soutenir les prévisions de bénéfices de la direction pour le quatrième trimestre, alors que les activités de négociation institutionnelles restent plus faibles.
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