Les bénéfices d’Annaly disponibles à la distribution ont dépassé le dividende ordinaire au troisième trimestre 2026, mais cette couverture contrastait avec une forte baisse de la valeur comptable. La société de placement immobilier spécialisée dans les prêts hypothécaires a affiché un rendement économique négatif de 7,6 % et une valeur comptable de 17,86 $ par action ordinaire pour le trimestre clos le 30 septembre, selon les résultats annoncés le 20 octobre 2026.
Principaux points à retenir
- Les bénéfices disponibles à la distribution, à 0,80 $ par action, ont dépassé le dividende ordinaire déclaré de 0,75 $.
- La valeur comptable par action ordinaire a reculé de 11,4 % par rapport au 30 juin, tandis que les résultats GAAP sont passés dans le rouge.
- Annaly a levé 757 millions de dollars en actions ordinaires et procédé, après la clôture du trimestre, au rachat de 442,5 millions de dollars d’actions privilégiées.
Sommaire
- Les bénéfices d’Annaly couvrent le dividende malgré une perte GAAP
- La valeur comptable recule tandis que l’effet de levier et les coûts de financement augmentent
- La levée de capitaux accompagne un portefeuille hypothécaire diversifié
- Conclusion
Les bénéfices d’Annaly couvrent le dividende malgré une perte GAAP
Les résultats du troisième trimestre 2026 d’Annaly font état de bénéfices disponibles à la distribution (EAD) de 0,80 $ par action ordinaire moyenne, contre 0,79 $ au deuxième trimestre et 0,73 $ un an plus tôt. Cela représente une marge de cinq cents par rapport au dividende trimestriel ordinaire déclaré.
Les EAD sont une mesure non conforme aux normes GAAP, distincte du bénéfice GAAP et des flux de trésorerie. Annaly a déclaré une perte GAAP de 1,36 $ par action ordinaire moyenne, contre un bénéfice de 1,06 $ au trimestre précédent et de 1,21 $ au troisième trimestre 2025.
Le directeur général et co-directeur des investissements, David Finkelstein, a qualifié le trimestre de difficile pour les marchés obligataires. Il a souligné que les EAD avaient dépassé le dividende ordinaire, mais la couverture observée sur un trimestre ne permet pas d’établir le niveau des distributions futures.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Portefeuille d’agences | 91,8 milliards de dollars au 30 septembre 2026 |
| Portefeuille de crédit résidentiel | 10,4 milliards de dollars au 30 septembre 2026 |
| Canal de financement de prêts entiers par correspondants | Financements de prêts trimestriels record de 5,8 milliards de dollars |
| Titrisation de crédit résidentiel | Douze opérations totalisant un montant trimestriel record de 7,4 milliards de dollars |
| Capacité de financement d’entrepôt | 8,3 milliards de dollars pour le crédit résidentiel et les droits de gestion de prêts hypothécaires, dont 2,8 milliards engagés |
La valeur comptable recule tandis que l’effet de levier et les coûts de financement augmentent
La valeur comptable par action ordinaire est passée de 20,15 $ au 30 juin à 17,86 $ au 30 septembre, soit une baisse d’environ 11,4 %. Le rendement économique négatif souligne la différence entre générer des bénéfices suffisants pour couvrir un dividende et préserver la valeur comptable revenant aux actionnaires.
L’effet de levier GAAP a augmenté, passant de 7,4 à 8,0 fois, tandis que l’effet de levier économique est passé de 5,6 à 5,9 fois. Annaly a également fait état d’un coût économique moyen plus élevé de ses passifs portant intérêt, à 4,03 %, contre 3,96 % au deuxième trimestre.
Sa marge nette d’intérêt non conforme aux normes GAAP, hors ajustements de l’amortissement des primes, s’est resserrée à 1,69 %, contre 1,76 %. Cette mesure a évolué à l’inverse de la marge nette d’intérêt GAAP, qui a augmenté à 1,54 %, contre 1,47 %.
La levée de capitaux accompagne un portefeuille hypothécaire diversifié
Annaly a levé 757 millions de dollars dans le cadre de son programme de ventes d’actions ordinaires au prix du marché, déduction faite des commissions et des frais d’émission. La société a également annoncé, au cours du trimestre, le rachat de ses actions privilégiées de série I, d’une valeur de 442,5 millions de dollars ; le rachat a été finalisé le 1er octobre 2026.
Le portefeuille d’investissement total de la société s’élevait à 106,5 milliards de dollars. La valeur de marché de 4,3 milliards de dollars déclarée pour les droits de gestion de prêts hypothécaires correspondait à une stratégie parmi d’autres au sein de ce portefeuille, et non à la valeur de l’ensemble du portefeuille.
Annaly a indiqué avoir activement ajusté ses couvertures, principalement en ajoutant des contrats à terme sur bons du Trésor, et avoir clôturé le trimestre avec un ratio de couverture de 100 %. La direction a déclaré qu’elle continuerait à faire preuve de discipline en matière d’affectation du capital, d’effet de levier, de liquidité et de couverture.
Conclusion
Annaly a maintenu la couverture de son dividende trimestriel selon sa mesure des EAD, mais la baisse de la valeur comptable et la hausse de l’effet de levier donnent une image contrastée de ses résultats. La société a prévu de tenir sa conférence téléphonique sur les résultats le 21 octobre, avec une rediffusion disponible pendant une semaine, offrant ainsi à court terme l’occasion d’examiner les commentaires de la direction sur les résultats.
Lire d’autres actualités
Plus d’actualités de FinanceVelix
Avertissement
Le présent article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil financier, d’investissement, juridique ou fiscal personnalisé. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez indépendamment les informations importantes et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une société ou d’un service ne constitue pas une approbation.
