Le bénéfice de Moody's a augmenté au troisième trimestre 2026 malgré une croissance modeste du chiffre d’affaires, grâce à l’expansion de ses activités analytiques tandis que les revenus des notations reculaient. La société a publié un bénéfice dilué par action de $4.24, en hausse de 18% sur un an, et confirmé ses perspectives pour l’ensemble de l’exercice le 21 octobre 2026.
Points clés
- Le chiffre d’affaires a progressé de 1% à $2.023 billion, tandis que le bénéfice dilué ajusté par action a augmenté de 6% à $4.14.
- Les revenus des activités analytiques ont progressé de 3%, compensant un recul de 1% chez Moody's Investors Service.
- Moody's a maintenu ses prévisions pour 2026 après avoir reversé environ $3.1 billion à ses actionnaires jusqu’à fin septembre.
Table des matières
- Le bénéfice de Moody's progresse malgré le resserrement des marges opérationnelles
- Les revenus récurrents des activités analytiques soutiennent la croissance
- La faiblesse du financement à effet de levier pèse sur les notations
- Les perspectives annuelles sont maintenues, tandis que la génération de trésorerie se renforce
- Conclusion
Le bénéfice de Moody's progresse malgré le resserrement des marges opérationnelles
L’annonce des résultats du troisième trimestre 2026 de la société fait état d’un chiffre d’affaires de $2.023 billion pour les trois mois clos le 30 septembre, contre $2.007 billion un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a progressé de 3% à taux de change constant et à périmètre organique, une mesure non conforme aux PCGR qui neutralise les variations de change et les changements de périmètre.
Le bénéfice dilué publié par action est passé de $3.60 à $4.24. Le bénéfice dilué ajusté par action, également une mesure non conforme aux PCGR, a progressé de $3.92 à $4.14.
Ces hausses de bénéfices sont intervenues malgré le resserrement des marges opérationnelles. La marge opérationnelle publiée de Moody's a reculé de 90 points de base à 44.8%, tandis que sa marge opérationnelle ajustée a diminué de 30 points de base à 52.6%. Les charges d’exploitation ont augmenté de 2%, sous l’effet des investissements de croissance et d’une rémunération incitative plus élevée, en partie compensés par des cessions d’activités et une maîtrise des coûts.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévisions 2026 de bénéfice dilué par action | $16.00–$16.50 ; inchangées au 21 octobre 2026 |
| Prévisions 2026 de bénéfice dilué ajusté par action | $16.50–$17.00 ; mesure non conforme aux PCGR et inchangée |
| Prévisions 2026 de flux de trésorerie opérationnels | $3.15 billion–$3.35 billion ; inchangées |
| Prévisions 2026 de flux de trésorerie disponible | $2.7 billion–$2.9 billion ; mesure non conforme aux PCGR et inchangée |
| Date d’enregistrement du dividende | 20 novembre 2026, à la clôture des marchés |
| Date de versement du dividende | 11 décembre 2026 |
Les revenus récurrents des activités analytiques soutiennent la croissance
Moody's Analytics a généré un chiffre d’affaires de $936 million, en hausse de 3% par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente, ou de 8% à taux de change constant et à périmètre organique. Les revenus récurrents ont progressé de 6% et représenté 99% du chiffre d’affaires total du segment.
Le revenu récurrent annualisé a atteint $3.688 billion, soit une hausse de 8%. Decision Solutions a été le principal moteur de cette expansion, avec une croissance de 10%, notamment grâce à la progression des activités dans les secteurs bancaire et de l’assurance, ainsi que des services de connaissance du client (KYC).
La marge opérationnelle ajustée du segment s’est améliorée d’un point de pourcentage pour atteindre 35.3%. Les revenus des transactions ont chuté de 76%, principalement en raison de la cession de Learning Solutions et de la poursuite du basculement vers les revenus récurrents. Ce basculement contribue à expliquer pourquoi la croissance publiée du segment est restée inférieure à sa croissance à taux de change constant et à périmètre organique.
La faiblesse du financement à effet de levier pèse sur les notations
Le chiffre d’affaires de Moody's Investors Service a reculé de 1% à $1.087 billion, par rapport à une base de comparaison record un an plus tôt. Les revenus des transactions ont baissé de 5% à $714 million, tandis que le volume total des émissions notées a diminué de 2%.
La société a attribué ce recul du chiffre d’affaires principalement à la baisse des émissions liées au financement à effet de levier. Les revenus des transactions à haut rendement ont chuté de 40%, et ceux des transactions de prêts à effet de levier ont diminué de 27%. À l’inverse, les revenus des transactions de qualité « investment grade » ont progressé de 18%, soutenus par l’activité de financement des grandes entreprises, en particulier dans le secteur technologique, notamment les financements liés à l’IA et les investissements des hyperscalers.
Les revenus du financement public, des projets et des infrastructures ont augmenté de 11%, tandis que ceux de la finance structurée ont progressé de 5%. Ces hausses n’ont pas suffi à compenser le recul des revenus du financement des entreprises. La marge opérationnelle ajustée du segment des notations s’est resserrée, passant de 65.2% à 64.4%.
Les perspectives annuelles sont maintenues, tandis que la génération de trésorerie se renforce
Moody's a maintenu ses prévisions financières pour l’ensemble de l’exercice, y compris son attente d’une croissance du chiffre d’affaires dans le haut de la fourchette à un chiffre. Ces perspectives constituent toujours des prévisions de la direction et non un résultat définitif.
Les flux de trésorerie opérationnels des neuf premiers mois ont augmenté de 21% à $2.471 billion. Le flux de trésorerie disponible, une mesure non conforme aux PCGR, a progressé de 22% à $2.200 billion. Sur la même période, Moody's a racheté environ $2.6 billion d’actions et versé $543 million de dividendes.
Le 20 octobre, le conseil d’administration a déclaré un dividende trimestriel de $1.03 par action. Les perspectives annuelles maintenues prévoient également jusqu’à $3.0 billion de rachats d’actions, sous réserve de la trésorerie disponible, des conditions de marché, des possibilités d’acquisition et d’autres décisions d’allocation du capital.
Conclusion
Moody's a maintenu ses perspectives annuelles, la croissance des activités analytiques compensant la faiblesse de l’activité de notation. Les prochaines dates confirmées pour les actionnaires sont la date d’enregistrement du dividende, le 20 novembre, et sa date de versement, le 11 décembre.
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