Au troisième trimestre 2026, le bénéfice opérationnel de base par action de Chubb a dépassé les attentes des analystes, atteignant 7,66 $, contre une estimation de 6,80 $. Les résultats publiés le 20 octobre font état d’un revenu des placements record et d’une hausse des primes, mais les pertes accrues liées aux catastrophes ont pesé sur le bénéfice de souscription. Le bénéfice opérationnel de base total a diminué, même si le montant par action a augmenté.
Points clés
- Le BPA opérationnel de base a progressé de 0,8 % sur un an, tandis que le bénéfice opérationnel de base total a reculé de 2,2 %, à 2,98 milliards de dollars.
- Les pertes avant impôts liées aux catastrophes ont augmenté, passant de 285 millions à 705 millions de dollars, ce qui a réduit le bénéfice de souscription en assurance dommages.
- Les primes nettes émises consolidées ont progressé de 1,9 %, à 15,1 milliards de dollars, et le revenu des placements avant impôts ajusté a atteint un record de 1,89 milliard de dollars.
Table des matières
- Les résultats de Chubb font apparaître un écart entre le bénéfice total et le bénéfice par action
- La hausse des pertes liées aux catastrophes comprime les marges de souscription
- La croissance des primes varie selon les activités d’assurance
- Les revenus des placements et de l’assurance vie apportent un soutien
- Conclusion
Les résultats de Chubb font apparaître un écart entre le bénéfice total et le bénéfice par action
Pour le trimestre clos le 30 septembre, Chubb a déclaré un bénéfice net de 2,84 milliards de dollars, en hausse de 1,5 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net par action a augmenté de 4,4 %, à 7,30 $. Le bénéfice opérationnel de base, une mesure non conforme aux PCGR définie par l’entreprise, a reculé à 2,98 milliards de dollars, contre 3,05 milliards, tandis que le BPA opérationnel de base est passé de 7,60 $ à 7,66 $.
Le communiqué de Chubb sur les résultats du troisième trimestre a également annoncé une modification de la méthode de calcul du bénéfice opérationnel de base et du bénéfice sectoriel. À compter du troisième trimestre 2026, ces mesures excluent les charges d’amortissement des immobilisations incorporelles acquises, à l’exception des accords de distribution à long terme. Les résultats des périodes antérieures ont été retraités ; les comparaisons annuelles de l’entreprise reposent donc sur la définition révisée.
Les chiffres sur neuf mois étaient plus solides que ceux du trimestre : le bénéfice opérationnel de base a progressé de 21,0 %, à 8,60 milliards de dollars, et le BPA opérationnel de base a augmenté de 24,5 %, à 21,94 $.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Flux de trésorerie opérationnels au T3 | 6,07 milliards de dollars, un record trimestriel |
| Rachats d’actions au T3 | 1,18 milliard de dollars, à un prix d’achat moyen de 344,32 $ par action |
| Dividendes au T3 | 393 millions de dollars |
| Valeur comptable par action | 191,43 $ au 30 septembre 2026, en hausse de 5,1 % sur un an |
La hausse des pertes liées aux catastrophes comprime les marges de souscription
Le bénéfice de souscription en assurance dommages a reculé de 8,8 %, à 2,06 milliards de dollars. Le ratio combiné est passé de 81,8 % à 84,1 %, soit une détérioration de 2,3 points de pourcentage. Un ratio combiné inférieur à 100 % indique un bénéfice de souscription ; Chubb est donc resté bénéficiaire malgré la réduction de sa marge.
Les pertes nettes avant impôts liées aux catastrophes ont atteint 705 millions de dollars, contre 285 millions un an plus tôt. Les révisions à la hausse favorables des estimations des sinistres des périodes antérieures ont progressé, passant de 361 millions à 511 millions de dollars, amortissant en partie l’impact.
La comparaison sous-jacente était plus stable. Le bénéfice de souscription de l’année d’accident en cours, hors pertes liées aux catastrophes, a augmenté de 3,3 %, à 2,26 milliards de dollars, tandis que le ratio combiné correspondant a légèrement progressé, passant de 82,5 % à 82,6 %. Le directeur général Evan Greenberg a souligné que les pertes liées aux catastrophes avaient été particulièrement faibles au trimestre de l’année précédente, expliquant ainsi le recul du bénéfice opérationnel total.
La croissance des primes varie selon les activités d’assurance
Les primes nettes émises consolidées ont augmenté de 1,9 %, à 15,1 milliards de dollars. Les primes d’assurance dommages ont progressé de 1,9 %, à 13,18 milliards de dollars, tandis que celles de l’assurance vie ont augmenté de 1,4 %, à 1,96 milliard de dollars.
En Amérique du Nord, les primes d’assurance dommages destinées aux entreprises ont reculé de 2,7 %. Chubb a attribué cette baisse à des changements dans l’exposition, notamment à une réassurance supplémentaire et à des non-renouvellements liés à la souscription, principalement dans les branches dommages aux biens et risques financiers.
D’autres activités ont progressé. Les primes d’Overseas General ont augmenté de 6,7 %, celles de l’assurance personnelle en Amérique du Nord de 5,3 %, et celles de l’agriculture de 5,1 %. Greenberg a indiqué que les marchés de l’assurance commerciale devenaient plus concurrentiels, particulièrement aux États-Unis et à Londres, et que certaines activités étaient volontairement réduites lorsque la tarification ou les conditions étaient inadéquates.
Les revenus des placements et de l’assurance vie apportent un soutien
Le revenu net des placements avant impôts a augmenté de 8,6 %, atteignant le niveau record de 1,79 milliard de dollars. Sur une base ajustée, il a progressé de 6,3 %, à un record de 1,89 milliard de dollars. Ces revenus ont soutenu les résultats alors que le bénéfice de souscription déclaré diminuait.
Le bénéfice du secteur de l’assurance vie a progressé de 11,4 %, à 369 millions de dollars, soit 14,7 % à taux de change constants. La combinaison des revenus de placements et de la croissance hors de l’assurance commerciale en Amérique du Nord illustre la manière dont la diversification des activités de Chubb a soutenu le trimestre malgré la hausse du coût des catastrophes.
Conclusion
Le trimestre de Chubb a conjugué une hausse du bénéfice par action et un recul du bénéfice opérationnel total, ce qui souligne l’importance de distinguer la performance sous-jacente de la souscription du coût des catastrophes. La société a programmé sa conférence téléphonique sur les résultats le 21 octobre 2026 à 8 h 30, heure de l’Est, offrant à la direction la prochaine occasion confirmée de commenter la tarification de l’assurance commerciale et les résultats.
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