Les actions d’Axis Bank ont chuté de plus de 4 % à ₹1,232 à la BSE le 19 octobre 2026, après que la banque a fait état d’une hausse de 38 % sur un an de son bénéfice net autonome au deuxième trimestre. Ce résultat annuel plus solide s’est accompagné d’un recul séquentiel du bénéfice et d’une contraction des marges de prêt publiées, laissant les sociétés de courtage divisées sur leurs objectifs de cours.
Points clés à retenir
- Le bénéfice net du T2 de l’exercice 2027 a atteint ₹7,003 crore, en dessous de l’estimation moyenne des analystes de ₹7,124 crore compilée par LSEG.
- La marge nette d’intérêt publiée a reculé par rapport au trimestre précédent, à 3,36 %, malgré une amélioration de la qualité des actifs.
- Les sociétés de courtage ont maintenu des recommandations positives, mais divergé sur les objectifs de cours et les perspectives de reprise des marges.
Table des matières
- Les actions d’Axis Bank reculent malgré la hausse annuelle du bénéfice
- La pression sur les marges complique la croissance plus forte des prêts
- Les objectifs des sociétés de courtage divergent, tandis que les recommandations restent positives
- L’amélioration de la qualité du crédit constitue un facteur compensatoire
- Conclusion
Les actions d’Axis Bank reculent malgré la hausse annuelle du bénéfice
Le cours du 19 octobre était un instantané des échanges, et non un cours de clôture confirmé. Le recul est intervenu après la publication, le 17 octobre, des résultats du trimestre clos le 30 septembre 2026, soit le deuxième trimestre de l’exercice 2027.
La situation bénéficiaire était moins favorable en comparaison séquentielle que ne le laissait penser la hausse annuelle de 38 %. Le bénéfice net autonome est passé de ₹7,114 crore au trimestre précédent à ₹7,003 crore. Le résultat opérationnel a progressé de 6 % sur un an, à ₹11,083 crore, mais a diminué de 5 % par rapport au trimestre de juin.
Les résultats se sont également situés différemment par rapport aux prévisions individuelles. Le bénéfice n’a pas atteint l’estimation moyenne compilée par LSEG, tandis que Jefferies a indiqué qu’il dépassait ses propres prévisions. Ces références différentes contribuent à expliquer pourquoi les évaluations des sociétés de courtage n’étaient pas uniformes ; le seul mouvement du cours de l’action ne permet pas d’établir une cause unique.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Jefferies | Recommandation d’achat maintenue ; objectif conservé à ₹1,700 par action. |
| Centrum Broking | Recommandation d’achat maintenue ; objectif abaissé à ₹1,530 contre ₹1,630. |
| Dolat Capital | Recommandation d’accumulation maintenue ; objectif abaissé à ₹1,470 contre ₹1,525. |
| 360 One WAM | Recommandation d’achat maintenue ; objectif relevé à ₹1,590. |
La pression sur les marges complique la croissance plus forte des prêts
Les faits marquants des résultats d’Axis Bank au T2 de l’exercice 2027 ont montré une hausse de 12 % sur un an du revenu net d’intérêts, à ₹15,371 crore, tandis que les avances progressaient de 23 % et les dépôts de 21 %. Le résultat opérationnel de base a augmenté de 11 %, à ₹10,998 crore.
La marge nette d’intérêt publiée s’établissait à 3,36 %, en baisse de 10 points de base par rapport au trimestre précédent, a indiqué Centrum Broking. Hors effet des dépôts en devises de non-résidents, désignés sous le nom de dépôts FCNR(B), la banque a fait état d’une marge de 3,47 %. Centrum a indiqué que cette mesure ajustée avait progressé d’un point de base en glissement séquentiel.
Cette distinction est importante, car les flux de dépôts en devises ont eu une incidence à la fois sur la croissance publiée et sur les marges. Hors avances liées aux dépôts FCNR(B) concernés, la croissance annuelle des prêts s’élevait à 19 %, contre 23 % selon le chiffre publié.
Centrum et Dolat Capital ont toutes deux souligné l’importance de la croissance des prêts aux particuliers pour l’amélioration des marges. Les dépôts sur comptes courants et comptes d’épargne ont progressé de 11 % sur un an et de 2 % en séquentiel en fin de période, soit un rythme inférieur à celui de la croissance totale des dépôts.
Les objectifs des sociétés de courtage divergent, tandis que les recommandations restent positives
Jefferies a maintenu sa recommandation d’achat, évoquant des revenus supérieurs et des provisions inférieures à ses prévisions. La société a relevé ses estimations de base, tout en intégrant une éventuelle réduction des commissions de bancassurance à partir de l’exercice 2028, et a précisé que des éclaircissements étaient encore attendus.
Centrum a maintenu sa recommandation d’achat, mais abaissé son objectif, en invoquant la faiblesse des gains de trésorerie, la hausse des charges d’exploitation et la nécessité d’une croissance durable des prêts aux particuliers. Dolat a maintenu sa recommandation d’accumulation tout en réduisant son objectif, en raison de préoccupations concernant la pérennité des marges.
360 One WAM a maintenu sa recommandation d’achat et relevé son objectif. La société a indiqué que les bénéfices étaient légèrement inférieurs à ses estimations en raison de revenus annexes plus faibles et de charges plus élevées. Elle a également précisé que la banque restait confiante dans une reprise des marges au second semestre de l’exercice 2027 grâce au déploiement de liquidités excédentaires et à des hausses de taux. Cette reprise reste une prévision, et non un résultat publié.
Les objectifs ci-dessous sont des estimations des sociétés de courtage et non des cours futurs garantis.
L’amélioration de la qualité du crédit constitue un facteur compensatoire
Les actifs non performants bruts ont reculé à 1,16 % des prêts, soit une baisse de 30 points de base sur un an, tandis que le ratio des prêts dépréciés nets a diminué de neuf points de base, à 0,35 %.
Le ratio annualisé net des nouveaux prêts non performants a reculé de 30 points de base, à 0,75 %, et le coût net du crédit annualisé a diminué de 28 points de base, à 0,45 %. Ces mesures montrent que le débat sur les marges s’est déroulé dans un contexte d’amélioration des performances de crédit, et non de détérioration de la qualité des actifs publiée.
Conclusion
Les résultats d’Axis Bank ont combiné une forte progression annuelle des bénéfices et une amélioration de la qualité du crédit avec une rentabilité séquentielle plus faible. Les prochaines périodes de publication permettront de vérifier les prévisions de la direction concernant une reprise des marges au second semestre, la croissance des prêts aux particuliers et le déploiement des liquidités excédentaires étant des éléments centraux de cette évaluation.
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