Les résultats de ManpowerGroup pour le troisième trimestre 2026 font ressortir une croissance organique du chiffre d’affaires de 6 % à taux de change constants et une légère amélioration de la rentabilité ajustée, portée par le recrutement commercial et une activité plus soutenue aux États-Unis. Le 15 octobre, la société a fait état d’un chiffre d’affaires de 4,8 milliards de dollars et d’un bénéfice ajusté de 1,01 dollar par action, tout en prévoyant une nouvelle expansion de la marge au quatrième trimestre.
Principaux points à retenir
- L’EBITDA ajusté a progressé de 14 % à taux de change constants, à 107 millions de dollars, et sa marge a atteint 2,2 %.
- La croissance du recrutement aux États-Unis s’est renforcée, mais la France et la baisse de l’activité de reclassement sont restées des facteurs défavorables.
- La direction prévoit une nouvelle amélioration de la marge au quatrième trimestre, tout en privilégiant le bilan plutôt que les rachats d’actions.
Sommaire
- Les résultats de ManpowerGroup s’améliorent malgré la pression sur la marge brute
- La croissance américaine s’élargit tandis qu’Experis se stabilise
- Les sorties de trésorerie maintiennent les rachats d’actions en pause
- Les perspectives du quatrième trimestre annoncent une nouvelle expansion de la marge
- Les discussions sur la succession mettent l’accent sur la continuité en matière de coûts
- Conclusion
Les résultats de ManpowerGroup s’améliorent malgré la pression sur la marge brute
Le document déposé par ManpowerGroup le 15 octobre sur ses résultats confirme que la publication porte sur les trois et les neuf mois clos le 30 septembre 2026. Le chiffre d’affaires total du réseau au troisième trimestre, franchises comprises, a atteint 5,3 milliards de dollars, à distinguer du chiffre d’affaires publié de 4,8 milliards de dollars de la société.
Le bénéfice publié s’est établi à 0,71 dollar par action, contre un bénéfice ajusté de 1,01 dollar, conforme au point médian des prévisions de la direction. La marge d’EBITDA ajusté a progressé de 10 points de base sur un an, à 2,2 %.
Cette amélioration est intervenue malgré les pressions exercées sur la rentabilité brute. La marge brute s’est établie à 15,9 %, et la marge liée aux activités de recrutement est restée stable en séquentiel, mais a reculé de 50 points de base sur un an. Le bénéfice brut consolidé n’a progressé que de 1 % en organique, tandis que les frais de vente, généraux et administratifs ajustés ont diminué de 2 % à taux de change constants. La maîtrise des coûts a donc contribué à transformer la croissance du chiffre d’affaires en hausse du bénéfice ajusté.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Trésorerie en fin de trimestre | 233 millions de dollars |
| Dette totale | 1,1 milliard de dollars |
| Dette nette | 870 millions de dollars |
| Dette brute / EBITDA ajusté des 12 derniers mois | 2,6 fois |
| Dette totale / capitalisation | 34 % |
| Dépenses d’investissement au troisième trimestre | 9 millions de dollars |
La croissance américaine s’élargit tandis qu’Experis se stabilise
La marque Manpower a enregistré une croissance organique du chiffre d’affaires de 7 % à taux de change constants. Le chiffre d’affaires d’Experis est resté stable sur la même base, après une baisse de 2 % au deuxième trimestre, tandis que celui de Talent Solutions a progressé de 1 % sur un an.
Le chiffre d’affaires aux États-Unis a atteint 729 millions de dollars, en hausse de 9 % en organique et à jours comparables. Sur ce marché, Manpower a progressé de 15 %, signant son neuvième trimestre consécutif de croissance ; Experis a augmenté de 4 % et Talent Solutions de 5 %.
La France est restée en difficulté, avec un chiffre d’affaires de 1,1 milliard de dollars, en baisse de 2 % à taux de change constants. La direction a indiqué que la situation s’était améliorée en septembre après la volatilité de juillet et août. Le recul de l’activité de recrutement permanent en France et sur certains autres marchés a également pesé sur la marge brute.
Talent Solutions a subi une autre pression : l’activité de reclassement de Right Management a diminué avec le ralentissement des licenciements. La croissance de l’externalisation des processus de recrutement et des programmes de services gérés a contribué à compenser cette faiblesse, bien que le bénéfice brut de la division ait reculé de 2 %.
Les sorties de trésorerie maintiennent les rachats d’actions en pause
Le flux de trésorerie disponible a été négatif de 17 millions de dollars, contre un montant positif de 45 millions de dollars un an plus tôt. La direction a attribué cette sortie de trésorerie au calendrier des paiements en fin de trimestre dans l’activité de fournisseur de services gérés, et a indiqué que le flux de trésorerie disponible aurait été positif de 75 millions de dollars sans cet effet de calendrier. Il s’agit d’un ajustement présenté par la direction, et non du résultat de trésorerie effectivement enregistré au cours du trimestre.
La société n’a effectué aucun rachat d’actions au cours du trimestre. Le directeur financier, Jack McGinnis, a déclaré que le renforcement du bilan restait prioritaire et qu’aucun rachat n’était prévu dans un avenir immédiat.
Les perspectives du quatrième trimestre annoncent une nouvelle expansion de la marge
Pour le quatrième trimestre 2026, la direction prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 3 % à 7 % à taux de change constants, avec un point médian de 5 %. Le point médian de la croissance organique à jours comparables est de 4 %.
Les perspectives tablent sur une marge brute de 15,9 % au point médian et sur une expansion de 20 points de base de la marge d’EBITDA sur un an au point médian, contre une amélioration de 10 points de base au troisième trimestre. Les prévisions de bénéfice par action s’établissent entre 1,03 et 1,13 dollar, avec un taux d’imposition effectif attendu de 44 %.
McGinnis a cité l’amélioration saisonnière du bénéfice brut en valeur, notamment la reprise de l’Italie après les congés d’août, un environnement stable prévu en décembre et la poursuite de la rigueur en matière de coûts, autant d’éléments qui étayent les perspectives de marge.
Les discussions sur la succession mettent l’accent sur la continuité en matière de coûts
Lors des échanges sur le plan de succession du directeur général, le président du conseil et PDG Jonas Prising a décrit la transition comme étant pilotée par le conseil d’administration et axée sur la continuité. Becky Frankiewicz, présidente et directrice de la stratégie, a déclaré avoir contribué à concevoir le plan de transformation annoncé en avril et rester attachée à ses objectifs.
ManpowerGroup a indiqué être en bonne voie pour réaliser 200 millions de dollars d’économies de coûts récurrentes annuelles en 2028. Sa transformation des fonctions en contact avec la clientèle, lancée aux États-Unis cette année, s’étendait au Royaume-Uni. Ces économies restent un objectif futur et ne constituent pas une réduction déjà réalisée.
Conclusion
Les résultats du quatrième trimestre permettront de vérifier si l’accélération de l’expansion de la marge prévue par la direction se concrétise et si la croissance du recrutement génère une meilleure trésorerie. Les rachats d’actions restent secondaires par rapport à l’amélioration du bilan, tandis que l’objectif principal d’économies du programme de transformation est fixé à 2028.
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