Bending Spoons a annoncé le 14 octobre 2026 un nouvel investissement de 330 millions de dollars de Berkshire Hathaway, renforçant ainsi le soutien financier apporté à sa stratégie consistant à acquérir et à transformer des éditeurs de logiciels bien établis. Cet investissement envisagé fait suite à l’engagement de 600 millions de dollars pris par Berkshire lors de l’introduction en Bourse de la société en juillet et porterait sa participation à 4 %.
Points clés
- Le dernier investissement de Berkshire prend la forme d’un placement privé, qui reste soumis aux conditions habituelles de réalisation.
- Bending Spoons acquiert des entreprises pour les exploiter à long terme, plutôt que de les préparer à la revente.
- Les acquisitions récentes ont élargi le portefeuille, mais la restructuration et la fidélisation des clients restent des enjeux importants.
Sommaire
- Bending Spoons obtient un nouvel engagement de Berkshire
- Un propriétaire de long terme doté d’un modèle opérationnel interventionniste
- Suppressions de postes chez Airtable et acquisition en attente de Miro
- La croissance tirée par les acquisitions doit encore faire ses preuves sur le plan opérationnel
- Conclusion
Bending Spoons obtient un nouvel engagement de Berkshire
L’entreprise technologique milanaise a indiqué que le placement privé de Berkshire consisterait à émettre 10 millions d’actions ordinaires au prix de 33 dollars chacune. Avec l’investissement réalisé lors de l’introduction en Bourse, le montant total des engagements annoncés atteint 930 millions de dollars. Dans son communiqué, la société n’a pas présenté la dernière opération comme étant finalisée.
Le cofondateur et responsable des acquisitions, Francesco Patarnello, a déclaré que cet investissement renforcerait la flexibilité financière de la société et sa capacité à réaliser des acquisitions. Le directeur général Luca Ferrari a décrit Berkshire comme une source d’inspiration de longue date pour l’approche de l’entreprise.
Les actions ont progressé de 41 % après l’annonce de l’investissement, avant de céder une partie de leurs gains plus tard dans la semaine. Elles ont clôturé le 16 octobre à 47,07 dollars, ce qui valorisait Bending Spoons à environ 30 milliards de dollars. Cette réaction du marché témoigne de l’enthousiasme des investisseurs, mais ne prouve pas que la stratégie d’acquisition générera une croissance durable.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prix de l’introduction en Bourse | 30 juin 2026 ; 29 dollars par action |
| Produit de l’introduction en Bourse | Environ 1,7 milliard de dollars levés |
| Première séance de cotation au Nasdaq | 1er juillet 2026 |
| Réinvestissement des actionnaires de Miro | Certains actionnaires ont accepté d’investir 295 millions de dollars du produit de la transaction dans des actions nouvellement émises de Bending Spoons, dans le cadre de l’opération envisagée. |
Un propriétaire de long terme doté d’un modèle opérationnel interventionniste
Bending Spoons se distingue des sociétés de rachat qui cherchent à améliorer des entreprises avant de les vendre ou de les réintroduire en Bourse. La société entend conserver ses acquisitions, générer des bénéfices et les réinvestir dans de nouveaux achats. Elle affirme n’avoir jamais vendu d’entreprise importante.
La comparaison avec Berkshire a toutefois ses limites. Bending Spoons se concentre sur les entreprises numériques et intervient directement dans les domaines de la technologie, des effectifs, de la conception des produits et des prix. Son portefeuille comprend Evernote, AOL, Vimeo, Brightcove, Eventbrite et WeTransfer.
Dans un entretien accordé le 15 octobre, Ferrari a déclaré que les acquisitions représentaient l’écrasante majorité de la croissance de l’entreprise. Il a décrit une première période consacrée aux améliorations opérationnelles, après laquelle chaque entreprise dépend davantage du potentiel de croissance organique offert par son marché.
Suppressions de postes chez Airtable et acquisition en attente de Miro
Ce modèle opérationnel peut entraîner d’importantes perturbations pour les équipes des entreprises rachetées. Le 12 octobre, Bending Spoons a annoncé qu’une grande partie des effectifs d’Airtable en place avant l’acquisition partirait, avec des indemnités de départ substantielles. L’entreprise avait annoncé en août cette acquisition d’environ 1,3 milliard de dollars et l’avait finalisée début septembre.
La prochaine acquisition majeure prévue concerne la plateforme collaborative Miro. Le 10 septembre, Bending Spoons a conclu un accord en vue de son acquisition sur la base d’une valeur d’entreprise de 1,355 milliard de dollars. En incluant la trésorerie nette de Miro, l’opération implique une valeur des capitaux propres d’environ 1,79 milliard de dollars ; ces chiffres mesurent des éléments différents et ne doivent pas être considérés comme des prix d’acquisition interchangeables.
La transaction Miro devrait être finalisée au quatrième trimestre 2026, sous réserve des autorisations réglementaires et des autres conditions habituelles. D’ici là, les deux entreprises doivent continuer à exercer leurs activités indépendamment l’une de l’autre.
Les acquisitions peuvent également entraîner des changements pour les clients. Après le rachat d’Evernote, Bending Spoons a porté en avril 2023 le prix de son abonnement personnel annuel à 130 dollars, contre 70 dollars auparavant. De telles hausses placent la volonté des clients de rester fidèles à un produit bien établi au cœur de la stratégie opérationnelle.
La croissance tirée par les acquisitions doit encore faire ses preuves sur le plan opérationnel
Dans son premier rapport sur les résultats en tant que société cotée, publié en août, Bending Spoons a fait état d’un chiffre d’affaires supérieur à 700 millions de dollars, soit plus du double de celui de l’année précédente, et d’un bénéfice net de 177 millions de dollars, en hausse de 171 %. La croissance provenait presque entièrement des acquisitions. Ces résultats ont été publiés avant la finalisation du rachat d’Airtable et l’annonce de l’opération Miro.
Cette distinction est importante : l’acquisition d’entreprises peut rapidement accroître le chiffre d’affaires publié, mais ne démontre pas à elle seule que les produits existants gagnent des clients ou deviennent plus compétitifs. Les prochains résultats permettront de mieux évaluer l’effet de la restructuration, des changements de prix et des investissements dans les produits sur les bénéfices de l’ensemble du portefeuille élargi.
Conclusion
Les prochaines étapes confirmées sont la réalisation du placement de Berkshire, sous réserve des conditions de clôture, et la finalisation prévue de l’acquisition de Miro au quatrième trimestre. Les résultats ultérieurs montreront comment le portefeuille élargi évolue au-delà de la contribution immédiate des acquisitions au chiffre d’affaires.
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