Les bénéfices de CMC ont fortement progressé au cours de l’exercice clos le 31 août 2026, le résultat net atteignant 655,8 millions de dollars et les ventes nettes passant de 7,8 milliards à 9,39 milliards de dollars. Commercial Metals Company a annoncé ses résultats le 15 octobre et déposé son rapport annuel le 16 octobre. L’amélioration a été soutenue par de meilleures performances dans l’acier en Amérique du Nord et par les activités de préfabrication acquises, même si la faiblesse du résidentiel a pesé sur l’activité de préfabrication en fin d’exercice.
Principaux points à retenir
- Le bénéfice net annuel a progressé à 655,8 millions de dollars, contre 84,7 millions de dollars au cours de l’exercice 2025.
- Les marges dans l’acier se sont renforcées au quatrième trimestre, tandis que les bénéfices de l’activité de préfabrication ont été inférieurs aux attentes de la direction.
- Les prévisions pour le premier trimestre de l’exercice 2027 annoncent des performances contrastées selon les segments, plutôt qu’une croissance séquentielle généralisée.
Sommaire
- Les bénéfices de CMC progressent grâce à l’élargissement des marges opérationnelles
- L’acier en Amérique du Nord en tête, mais l’activité de préfabrication pâtit de la faiblesse du résidentiel
- La trésorerie et l’endettement offrent un point de repère pour le bilan
- Les perspectives pour l’exercice 2027 varient selon les activités
- Conclusion
Les bénéfices de CMC progressent grâce à l’élargissement des marges opérationnelles
Les résultats de CMC pour le quatrième trimestre et l’ensemble de l’exercice 2026 ont fait état d’une hausse de l’EBITDA de base consolidé, à 1,4 milliard de dollars contre 837,3 millions de dollars un an plus tôt. La marge d’EBITDA de base a augmenté de 380 points de base pour atteindre 14,5 %. L’EBITDA de base est un indicateur de performance défini par la société, distinct du bénéfice net.
Le bénéfice net du quatrième trimestre s’est élevé à 212,5 millions de dollars, soit 1,91 dollar par action diluée, contre 151,8 millions de dollars, soit 1,35 dollar par action, un an plus tôt. CMC a indiqué que la baisse du taux d’imposition effectif avait contribué à cette hausse. Le bénéfice ajusté s’est établi à 233,6 millions de dollars, soit 2,09 dollars par action diluée.
Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté à 882 millions de dollars sur l’ensemble de l’exercice, contre 700 millions de dollars. Cette hausse a accompagné celle des ventes, ce qui fait de la maîtrise des coûts un enjeu distinct de l’amélioration des marges de production.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Trésorerie au 31 août 2026 | 778,9 millions de dollars, y compris les équivalents de trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions. |
| Rachats d’actions au quatrième trimestre | 383 333 actions rachetées pour 26,7 millions de dollars. |
| Autorisation de rachat restante | 702,1 millions de dollars au 31 août 2026. |
| Dividende trimestriel déclaré | 0,20 dollar par action ; date d’inscription le 28 octobre 2026 et date de versement le 11 novembre 2026. |
L’acier en Amérique du Nord en tête, mais l’activité de préfabrication pâtit de la faiblesse du résidentiel
Le groupe North America Steel a dégagé un EBITDA ajusté de 317,5 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 32,6 % sur un an. Les marges sur les métaux — l’écart entre les prix de vente de l’acier et le coût de la ferraille — ont progressé de 84 dollars par tonne pour atteindre 652 dollars. Les expéditions de produits finis ont augmenté de 5,3 %, sous l’impulsion des barres marchandes.
Les ventes trimestrielles du groupe Construction Solutions ont presque doublé pour atteindre 431,4 millions de dollars, y compris celles des activités de préfabrication acquises. La préfabrication a contribué à hauteur de 190,8 millions de dollars aux ventes et de 57,0 millions de dollars à l’EBITDA ajusté, mais ses bénéfices ont été inférieurs aux attentes antérieures de la direction, la faiblesse régionale du résidentiel ayant réduit les volumes et pénalisé la composition des ventes.
L’EBITDA ajusté du groupe Europe Steel a reculé à 15,6 millions de dollars, contre 39,1 millions de dollars. Cette comparaison inclut un crédit de 30,7 millions de dollars lié aux émissions au trimestre correspondant de l’exercice précédent, alors qu’aucun crédit comparable n’a été comptabilisé sur la période actuelle. Le recul ne reflète donc pas simplement une baisse des marges sous-jacentes dans l’acier.
La trésorerie et l’endettement offrent un point de repère pour le bilan
CMC a clôturé l’exercice 2026 avec plus de 2,0 milliards de dollars de liquidités disponibles. Le levier financier net ajusté des acquisitions s’établissait à 1,9 fois, en dessous de l’objectif de deux fois fixé par la société. Cet indicateur fournit une perspective distincte sur la capacité financière de l’entreprise, par rapport à la croissance de ses bénéfices sur l’exercice.
La société a également poursuivi la redistribution de capital par le biais de rachats d’actions et de dividendes. L’autorisation de rachat restante représente une capacité à effectuer de futurs achats, et non un engagement à dépenser la totalité du montant.
Les perspectives pour l’exercice 2027 varient selon les activités
Pour le premier trimestre de l’exercice 2027, la direction prévoit que l’EBITDA ajusté du groupe North America Steel sera presque stable par rapport au trimestre précédent. La hausse des prix devrait largement compenser celle du coût de la ferraille, les frais de démarrage et un léger recul saisonnier des expéditions.
L’EBITDA ajusté du groupe Construction Solutions devrait diminuer séquentiellement, conformément à l’activité saisonnière habituelle. À l’inverse, CMC prévoit une croissance séquentielle significative de l’EBITDA ajusté du groupe Europe Steel, soutenue par l’amélioration des conditions opérationnelles et par un crédit lié aux émissions attendu. Il s’agit des prévisions de la direction, et non de résultats déjà réalisés.
Conclusion
CMC aborde l’exercice 2027 après une année marquée par une progression de ses bénéfices, tandis que les prix de l’acier et la demande de préfabrication représentent des défis opérationnels distincts. Les prochaines dates confirmées pour les actionnaires sont le 28 octobre 2026 pour l’inscription au registre des bénéficiaires du dividende, et le 11 novembre pour son versement.
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