Les bénéfices de Travelers ont augmenté au troisième trimestre 2026 malgré un léger recul du chiffre d’affaires, les évolutions favorables des réserves et la hausse des revenus de placement ayant plus que compensé l’augmentation des pertes liées aux catastrophes. Le 16 octobre, l’assureur a annoncé un bénéfice net de 1,917 milliard de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre, contre 1,888 milliard un an plus tôt.
Principaux points à retenir
- Le bénéfice net a progressé de 2 %, tandis que le bénéfice dilué par action a augmenté de 10 %, soutenu par les rachats d’actions.
- Le ratio combiné publié s’est amélioré, mais le ratio sous-jacent a légèrement augmenté.
- La croissance des primes en assurance entreprises et en assurance caution et spécialisée a compensé le recul de l’assurance des particuliers.
Table des matières
- Les bénéfices de Travelers profitent de l’évolution des réserves
- Les tendances des primes divergent selon les activités d’assurance
- Les revenus de placement et les rachats d’actions soutiennent les résultats pour les actionnaires
- Conclusion
Les bénéfices de Travelers profitent de l’évolution des réserves
Les résultats du troisième trimestre de Travelers font état d’un chiffre d’affaires de 12,412 milliards de dollars, contre 12,470 milliards un an plus tôt. Le bénéfice ajusté, une mesure non conforme aux PCGR, a augmenté de 4 % pour atteindre 1,947 milliard de dollars, principalement grâce à une hausse des reprises favorables sur les réserves des années précédentes et à une progression du revenu net de placement, en partie contrebalancées par l’augmentation des pertes liées aux catastrophes.
Le bénéfice de souscription a progressé à 1,432 milliard de dollars, contre 1,378 milliard. Les reprises nettes favorables sur les réserves des années précédentes ont totalisé 234 millions de dollars, contre 22 millions un an plus tôt, malgré une dotation supplémentaire de 295 millions aux réserves pour l’amiante. Une évolution favorable signifie que les estimations antérieures des sinistres ont été révisées à la baisse en valeur nette, ce qui a soutenu les bénéfices de la période.
Les pertes liées aux catastrophes, nettes de réassurance, ont augmenté à 538 millions de dollars, contre 402 millions, principalement en raison de violentes tempêtes de vent et de grêle dans plusieurs États. Le ratio combiné publié s’est amélioré, passant de 87,3 % à 86,8 %, mais le ratio sous-jacent, qui exclut les catastrophes et l’évolution des réserves des années précédentes, est passé de 83,9 % à 84,1 %. Des ratios plus faibles indiquent une meilleure rentabilité de la souscription : l’amélioration du chiffre publié ne traduisait donc pas un renforcement des marges sous-jacentes.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Rendement des capitaux propres ajusté du troisième trimestre | 22,1 %, contre 22,6 % un an plus tôt. |
| Autorisation de rachat restante | 2,415 milliards de dollars au 30 septembre 2026. |
| Capital réglementaire et surplus | 31,596 milliards de dollars à la fin du trimestre. |
| Dividende trimestriel déclaré | 1,25 dollar par action ; payable le 31 décembre 2026 aux actionnaires inscrits au registre le 10 décembre. |
Les tendances des primes divergent selon les activités d’assurance
Le total des primes nettes émises est resté presque inchangé, à 11,480 milliards de dollars. La comparaison a été affectée par la vente des activités canadiennes au premier trimestre 2026 : en excluant ces activités du trimestre correspondant de l’année précédente, les primes ont progressé de 2 %.
Les primes de l’assurance entreprises ont augmenté de 3 % pour atteindre 5,868 milliards de dollars, soit une hausse de 4 % hors effet de la vente des activités canadiennes. Les primes de l’assurance caution et spécialisée ont progressé de 12 %, à 1,209 milliard de dollars, tandis que celles de l’assurance des particuliers ont reculé de 7 %, à 4,403 milliards de dollars.
La composition des activités est importante, car la stabilité du total consolidé des primes masque la croissance des couvertures commerciales et spécialisées, parallèlement à la contraction des branches destinées aux particuliers. Elle rend également nécessaire la prise en compte de la cession des activités canadiennes pour évaluer la croissance des activités restantes.
Les revenus de placement et les rachats d’actions soutiennent les résultats pour les actionnaires
Le revenu net de placement avant impôts a augmenté de 6 % pour atteindre 1,098 milliard de dollars. Travelers a attribué cette hausse à l’augmentation des rendements et à la croissance de l’encours moyen des actifs investis dans son portefeuille obligataire à long terme. Par ailleurs, l’entreprise a comptabilisé 34 millions de dollars de pertes réalisées sur placements avant impôts, contre des gains de 27 millions un an plus tôt.
Le bénéfice dilué par action est passé de 8,24 dollars à 9,04 dollars, progressant plus vite que le bénéfice net grâce aux rachats d’actions, qui ont réduit le nombre d’actions en circulation. Travelers a reversé 1,769 milliard de dollars à ses actionnaires au cours du trimestre, dont 1,508 milliard sous forme de rachats d’actions.
La hausse des taux d’intérêt a également accru les pertes de placement latentes comptabilisées dans les capitaux propres. La valeur comptable par action a diminué de 6 % par rapport à la fin de 2025, tandis que la valeur comptable ajustée par action, qui exclut les pertes nettes latentes sur placements, a progressé de 9 %.
Conclusion
Travelers a dégagé un bénéfice supérieur, mais les avantages liés aux réserves et aux revenus de placement ont davantage contribué à cette amélioration que les marges de souscription sous-jacentes. La prochaine échéance confirmée pour les actionnaires est la date d’inscription au registre du 10 décembre pour le dividende trimestriel déclaré de 1,25 dollar par action, payable le 31 décembre 2026.
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