Les résultats d’Aduro publiés le 16 octobre 2026 font apparaître une trésorerie plus élevée, mais une perte d’EBITDA ajusté plus importante au premier trimestre de l’exercice 2027. La société de technologies propres a déclaré un résultat opérationnel de 1,2 million de dollars canadiens pour les trois mois clos le 31 août, reflétant en grande partie des changements comptables sans effet sur la trésorerie, tandis que son chiffre d’affaires était nul, alors qu’elle faisait progresser les essais pilotes et les travaux d’ingénierie pour une usine industrielle prévue aux Pays-Bas.
Points clés à retenir
- Un gain hors trésorerie lié à la réévaluation d’un dérivé a contribué à transformer la perte opérationnelle enregistrée un an plus tôt en résultat opérationnel positif.
- Le financement par actions a porté la trésorerie à la clôture du trimestre à environ 65,7 millions de dollars canadiens.
- Les données de l’usine pilote alimentent les premières études d’ingénierie du site prévu à Chemelot ; les étapes ultérieures du projet restent soumises à conditions.
Table des matières
- Les résultats d’Aduro distinguent les gains comptables des dépenses sous-jacentes
- Les fonds issus de l’émission d’actions financent l’ingénierie et le développement
- Le projet de Chemelot en est toujours aux premières études d’ingénierie
- Des essais pilotes plus longs évaluent différentes proportions de plastiques
- Conclusion
Les résultats d’Aduro distinguent les gains comptables des dépenses sous-jacentes
Les résultats d’Aduro pour le premier trimestre de l’exercice 2027 font état d’un résultat opérationnel de 1 202 141 dollars canadiens, contre une perte opérationnelle de 6 325 018 dollars canadiens un an plus tôt. Cette amélioration s’explique principalement par un gain hors trésorerie de 4 239 925 dollars canadiens découlant de la réévaluation d’un passif financier dérivé, ainsi que par une baisse des charges de rémunération à base d’actions.
La mesure non conforme aux PCGR de l’EBITDA ajusté de la société a évolué en sens inverse : la perte s’est creusée, passant de 2 254 384 à 2 734 587 dollars canadiens. Les dépenses de recherche et développement, de mise à l’échelle technologique et les frais généraux liés à la cotation à la Bourse de Toronto ont augmenté. L’amélioration du résultat opérationnel publié ne correspond donc pas à une amélioration équivalente de la performance opérationnelle sous-jacente.
Le chiffre d’affaires est passé de 44 500 dollars canadiens à zéro. Aduro a indiqué que ses revenus actuels provenaient de services non récurrents d’évaluation technologique et de collaboration avec des clients, dont le calendrier et la portée varient selon les projets. La répartition des ressources entre les travaux de mise à l’échelle, les analyses techniques et les évaluations pour les clients a également une incidence sur le chiffre d’affaires trimestriel.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Essai pilote de septembre : 100 % polypropylène | Rendement déclaré en hydrocarbures condensables : 88,8 %. |
| Essai pilote de septembre : polypropylène/polyéthylène 80:20 | Rendement déclaré en hydrocarbures condensables : 90,8 %. |
| Essai pilote de septembre : polypropylène/polyéthylène 50:50 | Rendement déclaré en hydrocarbures condensables : 89,2 %. |
Les fonds issus de l’émission d’actions financent l’ingénierie et le développement
La trésorerie s’élevait à 65 751 811 dollars canadiens au 31 août, contre 38 298 048 dollars canadiens au 31 mai 2026. Une offre publique aux États-Unis et un placement privé canadien sans intermédiaire ont généré environ 28,9 millions de dollars canadiens de produits nets, en partie compensés par les sorties de trésorerie liées aux activités opérationnelles et d’investissement.
L’offre américaine de juin portait sur 1 028 645 actions ordinaires au prix de 15,20 dollars américains chacune, tandis que le placement canadien a donné lieu à l’émission de 431 884 actions au prix de 21,20 dollars canadiens chacune. Ce financement supplémentaire provient de l’émission d’actions, et non du chiffre d’affaires réalisé auprès des clients.
La directrice financière, Mena Beshay, a déclaré que ces financements soutenaient les activités de l’usine pilote, l’ingénierie et le développement de la toute première usine, la recherche et le développement ainsi que la commercialisation. Après la clôture du trimestre, l’exercice d’options et de bons de souscription a généré environ 0,3 million de dollars canadiens de produits bruts supplémentaires.
Le projet de Chemelot en est toujours aux premières études d’ingénierie
En août, Aduro a choisi Saipem pour fournir un soutien aux premières études d’ingénierie et aux achats concernant son usine prévue d’une capacité de 10 000 tonnes métriques par an au parc industriel de Chemelot, à Sittard-Geleen, aux Pays-Bas. Les premiers travaux portent sur l’examen de la conception des procédés, l’optimisation des équipements essentiels, l’intégration préliminaire des services industriels et l’affinement des estimations des dépenses d’investissement.
Les données d’exploitation de l’usine pilote sont intégrées à ces travaux d’ingénierie. Le passage à l’ingénierie de conception préliminaire et aux étapes ultérieures liées à la construction reste soumis à l’achèvement des premiers travaux, à une évaluation plus approfondie du projet et à la conclusion d’accords définitifs.
Les modalités d’approvisionnement en matières premières sont également toujours à l’étude. Un protocole d’entente non contraignant signé en juin avec le groupe néerlandais de gestion des déchets Ortessa porte sur un éventuel centre logistique, notamment pour le regroupement, la préparation, le contrôle de la qualité, le stockage et le transport de flux de plastiques. Il ne s’agit pas d’un accord d’approvisionnement en matières premières conclu.
Des essais pilotes plus longs évaluent différentes proportions de plastiques
Après la clôture du trimestre, Aduro a achevé en septembre une campagne d’essais pilotes de 75 heures, au cours de laquelle environ 758 kilogrammes de polymères ont été traités selon trois compositions contrôlées de polypropylène et de polyéthylène. La société a fait état d’indicateurs de qualité des produits constants et d’un retour aux conditions d’exploitation visées environ deux heures plus tôt que lors d’un essai comparable antérieur, après des changements de procédé.
Les rendements ci-dessous concernent cette campagne d’essais pilotes contrôlés et ne constituent pas une démonstration de la production à l’échelle commerciale. Aduro prévoit que la prochaine étape des essais comprendra des campagnes plus longues et des matières premières issues de déchets plastiques plus représentatives.
Les relations avec les clients en sont toujours au stade de l’évaluation. Les travaux menés avec ECOCE au Mexique ont permis de faire passer certains flux d’emballages souples et multicouches en phase d’essais en laboratoire ; les résultats détermineront si les matériaux passent aux essais dans l’usine pilote. Aduro a également présenté sa technologie lors d’un événement d’innovation de PepsiCo en septembre, mais a précisé que toute collaboration ultérieure nécessiterait une évaluation distincte et un accord.
Conclusion
Aduro a abordé la prochaine étape de son développement avec une trésorerie plus importante, mais sans chiffre d’affaires trimestriel et avec une perte d’EBITDA ajusté plus élevée. Les prochains jalons à suivre sont les campagnes d’essais pilotes plus longues, les essais sur des flux de déchets plus représentatifs et l’achèvement des premières études d’ingénierie de Saipem ; le passage aux étapes ultérieures du projet reste soumis à conditions.
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