Le statut du marché indonésien a fait l’objet d’un examen officiel après le lancement par MSCI d’une consultation sur le passage de ses indices indonésiens de la classification « Marchés émergents » à celle de « Marché autonome ». L’annonce, publiée le 15 octobre 2026 à 20 h 40 GMT — le 16 octobre en Indonésie — faisait état de préoccupations persistantes concernant la transparence de l’actionnariat, des soupçons de transactions coordonnées et l’absence de preuves suffisantes d’une application effective des règles. Aucune reclassification n’a encore été menée à bien.
Points clés à retenir
- MSCI a proposé de faire passer l’Indonésie du statut de marché émergent à celui de marché autonome, et non à celui de marché frontière.
- Selon MSCI, les réformes annoncées n’ont pas encore démontré d’améliorations cohérentes et significatives.
- Les restrictions existantes concernant certaines modifications des indices indonésiens restent en vigueur pendant la consultation.
Sommaire
- Le statut du marché indonésien fait l’objet d’une reclassification conditionnelle
- Les préoccupations portent sur la transparence de l’actionnariat et l’application des règles
- Les restrictions sur les indices restent en vigueur pendant la collecte des avis
- Conclusion
Le statut du marché indonésien fait l’objet d’une reclassification conditionnelle
La consultation de MSCI sur la reclassification de l’Indonésie propose de retirer les indices du pays de la classification « Marchés émergents ». Le fournisseur d’indices a indiqué que les commentaires des acteurs du marché laissaient penser qu’un passage aux marchés frontières ne refléterait pas suffisamment l’ampleur des problèmes du marché.
MSCI a indiqué qu’il comptait mettre en œuvre la classification proposée de marché autonome, à moins que la consultation ne fasse apparaître des preuves claires d’améliorations significatives de la gouvernance et du fonctionnement du marché. La proposition va donc au-delà d’un simple avertissement général, mais son issue définitive reste soumise à la consultation.
Pour les investisseurs qui utilisent des indices de référence des marchés émergents, la question centrale est celle du maintien de l’Indonésie dans ces indices. L’annonce ne signifie pas que le retrait a déjà été effectué ni que les éventuels ajustements de portefeuille qui en découleraient ont déjà eu lieu.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Lancement de la consultation | 15 octobre 2026 à 20 h 40 GMT ; 16 octobre en Indonésie. |
| Classification proposée | Marché émergent vers marché autonome. |
| Date limite pour les commentaires | 30 avril 2027. |
| Date limite de la décision finale | Au plus tard le 30 juin 2027. |
Les préoccupations portent sur la transparence de l’actionnariat et l’application des règles
Lors de son examen de la classification des marchés de juin 2026, MSCI a souligné les préoccupations des investisseurs concernant l’opacité des structures actionnariales et les soupçons de transactions coordonnées sur les actions indonésiennes. Dans son annonce d’octobre, MSCI a indiqué qu’aucun progrès suffisant n’avait été observé de manière cohérente à l’échelle du marché.
Les autorités indonésiennes ont annoncé une obligation de déclaration renforcée pour les actionnaires détenant plus de 1 %, des classifications d’investisseurs plus détaillées et la publication d’informations sur les fortes concentrations de l’actionnariat. Elles ont également annoncé une feuille de route visant à instaurer un flottant minimum de 15 %. Il s’agit de réformes annoncées, et non de la confirmation que toutes les mesures ont été pleinement mises en œuvre.
Les investisseurs institutionnels ont insisté sur la nécessité d’une mise en œuvre cohérente et de preuves d’effets significatifs et durables. MSCI a indiqué que des préoccupations subsistaient concernant les soupçons de transactions coordonnées et l’absence de preuves d’une application effective des règles.
Les restrictions sur les indices restent en vigueur pendant la collecte des avis
MSCI maintiendra jusqu’à nouvel ordre le gel en vigueur de certaines modifications concernant les titres indonésiens dans ses indices. Le fournisseur ne mettra pas en œuvre les augmentations des facteurs d’inclusion étrangère ou du nombre d’actions, les ajouts à l’indice MSCI Indonesia Investable Market, ni les passages vers le haut entre les indices des différents segments de capitalisation.
D’autres ajustements se poursuivront. MSCI a indiqué qu’il retirerait les titres recensés par les autorités indonésiennes dans le cadre du dispositif relatif à la forte concentration de l’actionnariat et qu’il utiliserait les données sur les déclarations des actionnaires détenant 1 % pour ajuster les estimations du flottant.
Cette distinction est importante : le gel limite certaines modifications précises, mais n’interrompt pas tous les ajustements des indices. MSCI pourrait également publier une mise à jour intermédiaire sur les commentaires reçus avant d’annoncer sa décision finale.
Conclusion
La prochaine échéance prévue est la date limite du 30 avril 2027 pour les commentaires, suivie d’une décision finale au plus tard le 30 juin. D’ici là, la classification de l’Indonésie en tant que marché émergent reste susceptible d’être modifiée selon la proposition, et les restrictions actuelles sur les indices demeurent en vigueur.
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