Le bénéfice d’Alcoa a atteint 483 millions de dollars au troisième trimestre 2026, tandis que le bénéfice ajusté a diminué par rapport au trimestre précédent, les baisses des prix de l’aluminium et des expéditions ayant contrebalancé les améliorations opérationnelles. Les résultats publiés le 15 octobre font également état d’une trésorerie de 4,4 milliards de dollars, dont 2,6 milliards levés pour financer l’acquisition prévue des participations de South32 dans des actifs de bauxite, d’alumine et d’aluminium.
Points clés
- Le résultat net publié a progressé sur un an et par rapport au trimestre précédent, mais le bénéfice ajusté a reculé par rapport au deuxième trimestre.
- Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont atteint 643 millions de dollars ; le financement de l’acquisition représentait 2,6 milliards de dollars de la trésorerie de fin de trimestre.
- Alcoa a maintenu ses objectifs annuels de production et prévoit de finaliser l’acquisition des actifs de South32 au premier semestre 2027.
Sommaire
- Le bénéfice d’Alcoa révèle un écart entre le résultat publié et le bénéfice ajusté
- La hausse de la production n’a pas empêché le recul du chiffre d’affaires
- Le financement de l’acquisition renforce la trésorerie
- Les objectifs de production sont maintenus malgré la pression sur les coûts au quatrième trimestre
- Conclusion
Le bénéfice d’Alcoa révèle un écart entre le résultat publié et le bénéfice ajusté
L’annonce des résultats d’Alcoa pour le troisième trimestre 2026 fait état d’un résultat net attribuable à la société de 483 millions de dollars, soit 1,81 dollar par action, contre 407 millions de dollars, soit 1,53 dollar par action, au deuxième trimestre. Un an plus tôt, le résultat net s’élevait à 232 millions de dollars, soit 0,88 dollar par action.
La hausse séquentielle s’explique par des variations favorables de la juste valeur des actions de Saudi Arabian Mining Company et des contrats énergétiques, par une amélioration des coûts de production et par la hausse des prix de l’alumine, des facteurs partiellement compensés par le recul des prix de l’aluminium et des expéditions.
Le résultat net ajusté, qui exclut les éléments exceptionnels, a diminué à 485 millions de dollars, soit 1,82 dollar par action, contre 562 millions de dollars, soit 2,12 dollars par action. L’EBITDA ajusté hors éléments exceptionnels a reculé de 112 millions de dollars à 789 millions de dollars, tout en restant nettement supérieur aux 270 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Production d’alumine en 2026 | 9,5 millions–9,6 millions de tonnes métriques ; prévisions confirmées. |
| Expéditions d’alumine en 2026 | 11,5 millions–11,6 millions de tonnes métriques ; comprennent les volumes de négoce et l’alumine provenant de sources externes. |
| Production d’aluminium en 2026 | 2,4 millions–2,6 millions de tonnes métriques ; prévisions confirmées. |
| Expéditions d’aluminium en 2026 | 2,6 millions–2,8 millions de tonnes métriques ; prévisions confirmées. |
| Charges d’intérêts en 2026 | Environ 185 millions de dollars ; en hausse à la suite de l’émission des billets de financement de l’acquisition. |
| Charge fiscale opérationnelle au T4 2026 | Environ 65 millions–75 millions de dollars, sous réserve des conditions de marché et de la rentabilité selon les juridictions. |
La hausse de la production n’a pas empêché le recul du chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires a baissé de 7 % par rapport au deuxième trimestre, à 3,704 milliards de dollars. Le recul a principalement touché l’aluminium, où le chiffre d’affaires du segment réalisé auprès de tiers a diminué de 9 %, sous l’effet de la baisse des expéditions et des prix moyens réalisés. Le chiffre d’affaires de l’alumine réalisé auprès de tiers a progressé de 7 %, soutenu par la hausse des prix et des expéditions.
La production d’alumine a augmenté de 11 % en séquentiel pour atteindre 2,5 millions de tonnes métriques, principalement grâce à l’amélioration de la stabilité de la raffinerie de Pinjarra, en Australie. La production d’aluminium a progressé de 2 % à 649 000 tonnes métriques, et Alcoa a achevé la remise en service de sa fonderie Alumar au Brésil.
La production et les ventes ont évolué en sens opposés : les expéditions d’aluminium ont diminué de 5 % après les volumes élevés du deuxième trimestre, liés au repositionnement des stocks du premier trimestre. La hausse de la production ne s’est donc pas immédiatement traduite par une augmentation des ventes trimestrielles.
Le financement de l’acquisition renforce la trésorerie
Alcoa a généré 643 millions de dollars de flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles et 472 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles au cours du trimestre. Sa trésorerie de clôture de 4,4 milliards de dollars comprenait également 2,6 milliards de dollars de financement destiné à l’acquisition prévue, connue sous le nom d’AliGroup ; ce financement était distinct des liquidités générées par les activités opérationnelles.
Le 23 septembre, Alcoa a réalisé des émissions de billets de premier rang pour 1,5 milliard de dollars à 6,625 %, échéant en 2034, et de billets de premier rang pour 1,1 milliard de dollars à 6,875 %, échéant en 2036. La société prévoit de combiner le produit de ces émissions avec les liquidités disponibles afin de financer environ 3,1 milliards de dollars de contrepartie en numéraire pour l’acquisition, ainsi que les frais et dépenses connexes.
Les actionnaires de South32 ont approuvé l’opération le 15 octobre. Alcoa a indiqué que la finalisation restait prévue au premier semestre 2027, tandis que les autorisations réglementaires et la planification de la transition se poursuivent. L’approbation des actionnaires fait avancer l’opération, mais ne signifie pas que l’acquisition est finalisée.
Les objectifs de production sont maintenus malgré la pression sur les coûts au quatrième trimestre
Alcoa a confirmé ses prévisions de production et d’expéditions pour l’ensemble de l’exercice. La direction prévoit une hausse de la production et des expéditions dans les deux segments au quatrième trimestre, à mesure que la stabilité des raffineries s’améliore et que la production des fonderies augmente.
Pour l’EBITDA ajusté du segment aluminium au quatrième trimestre, Alcoa prévoit environ 30 millions de dollars d’effets séquentiels défavorables liés à la hausse des coûts des matières premières et aux opérations de maintenance programmées. La société prévoit séparément que les coûts de l’alumine au sein de ce segment auront un effet défavorable d’environ 30 millions de dollars. L’EBITDA ajusté du segment alumine devrait rester stable par rapport au troisième trimestre.
La société a également relevé sa prévision annuelle de charges d’intérêts à la suite de l’émission de dette destinée à financer l’acquisition. Ses fourchettes opérationnelles pour l’ensemble de l’exercice et certaines prévisions de charges sont résumées ci-dessous.
Conclusion
Le prochain enjeu opérationnel sera la performance d’Alcoa au quatrième trimestre au regard de ses objectifs annuels inchangés et des pressions attendues sur les coûts. La principale étape stratégique reste la finalisation prévue de l’acquisition d’AliGroup au premier semestre 2027, qui n’a pas encore eu lieu.
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