Les obligations indiennes ont reculé pour une troisième séance consécutive le 22 octobre 2026, poussant le rendement de référence des obligations d’État au-dessus de 7,45 %, alors que la hausse des cours du pétrole ravivait les inquiétudes inflationnistes et les anticipations de nouvelles hausses des taux de la Reserve Bank of India.
Points clés
- Le rendement de l’obligation de référence à échéance 2036 a clôturé à 7,4596 %, en hausse de 1,69 point de base par rapport à la séance précédente.
- Le pétrole à 112,50 $ le baril a renforcé les inquiétudes inflationnistes après que la RBI a relevé son taux repo à 5,50 % plus tôt en octobre.
- Les taux des swaps indexés sur le taux au jour le jour sont restés globalement inchangés malgré la vente d’obligations d’État.
Table des matières
- Les obligations indiennes prolongent une hausse des rendements qui dure depuis 10 semaines
- Le pétrole et le coût des denrées alimentaires accentuent les inquiétudes sur les taux
- Les swaps restent stables tandis que les investisseurs évaluent un nouveau resserrement
- Conclusion
Les obligations indiennes prolongent une hausse des rendements qui dure depuis 10 semaines
Le rendement de l’obligation d’État de référence à 6,94 %, arrivant à échéance en 2036, a terminé à 7,4596 %, contre 7,4427 % lors de la séance précédente. Sa hausse cumulée sur les 10 semaines précédentes a atteint 69 points de base.
Les rendements obligataires évoluent en sens inverse des prix. Cette hausse représente donc une nouvelle baisse de la valeur de marché du titre de référence. À la clôture, le rendement a également dépassé le seuil psychologiquement important de 7,45 %.
Tanuj Khosla, directeur général et responsable du crédit multi-stratégies chez InCred Global Asset Management, a déclaré que la hausse des cours du pétrole et des rendements américains faisait grimper les rendements sur les marchés émergents, dont l’Inde.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Swap indexé sur le taux au jour le jour à un an | A clôturé à 6,56 % le 22 octobre 2026. |
| Swap indexé sur le taux au jour le jour à deux ans | A clôturé à 6,63 %. |
| Swap indexé sur le taux au jour le jour à cinq ans | Le taux liquide à cinq ans s’est établi à 6,80 %. |
Le pétrole et le coût des denrées alimentaires accentuent les inquiétudes sur les taux
Le pétrole a grimpé à 112,50 $ le baril dans les échanges en Asie, le Brent atteignant son plus haut niveau depuis mai. De nouvelles attaques houthies en Arabie saoudite ont renforcé les craintes d’un élargissement du conflit au Moyen-Orient et de perturbations de l’approvisionnement en pétrole brut.
L’Inde importe près de 90 % de ses besoins en pétrole, ce qui l’expose à une hausse prolongée des coûts énergétiques. La hausse des prix alimentaires à la suite d’une mousson déficitaire a accentué les pressions, les économistes s’attendant à ce que l’inflation des prix de détail dépasse la limite supérieure de tolérance de 6 % fixée par la RBI.
La RBI a relevé son taux repo à 5,50 % plus tôt en octobre — sa première hausse en près de quatre ans — et a adopté une orientation de resserrement progressif. Le compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire a laissé entrevoir de nouvelles hausses.
Les explications de la RBI sur la transmission des taux d’intérêt, publiées en 2020, décrivent comment des taux directeurs plus élevés peuvent se répercuter sur les coûts d’emprunt et freiner les dépenses et l’inflation. Ce mécanisme de politique monétaire permet de comprendre les inquiétudes du marché concernant un nouveau resserrement ; il ne permet pas de déterminer à quel moment une nouvelle hausse pourrait intervenir.
Les swaps restent stables tandis que les investisseurs évaluent un nouveau resserrement
Les taux des swaps indexés sur le taux au jour le jour ont terminé globalement inchangés, contrairement à la baisse des cours des obligations d’État. La plupart des facteurs défavorables étaient déjà intégrés dans les prix des swaps.
Khosla s’attendait à ce que le rendement de l’obligation de référence teste la fourchette de 7,50 % à 7,60 % avant la fin de l’année, à moins que le Brent ne recule sensiblement par rapport à 112 $ le baril. Il prévoyait également une hausse de la RBI en décembre. Il s’agit de ses prévisions, et non d’une décision annoncée par la banque centrale.
Conclusion
Les ventes ont porté le rendement de référence au-dessus de 7,45 %, tandis que les swaps n’ont guère enregistré de nouvelle réévaluation. Les cours du pétrole et les prochaines données sur l’inflation restent les principaux éléments à surveiller ; une nouvelle hausse de la RBI demeure une anticipation, et non une décision annoncée.
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