L’introduction en Bourse de Jio offrira à Reliance Industries une plus grande flexibilité pour financer ses investissements et réduire sa dette, a déclaré Moody’s Ratings le 21 octobre 2026. L’agence a estimé que l’opération était positive du point de vue du crédit, tout en précisant qu’elle n’améliorerait pas sensiblement le levier financier ou la liquidité du conglomérat au cours des 12 prochains mois.
Points clés
- Jio prévoit d’affecter jusqu’à 27 500 crores de roupies du produit de l’introduction en Bourse aux emprunts de sa filiale télécom.
- Moody’s s’attend à ce que les dépenses d’investissement de Reliance se maintiennent autour de 15 milliards de dollars par an au cours des deux prochaines années.
- L’offre est entièrement composée d’actions nouvelles ; Reliance et les autres actionnaires existants ne vendent pas leurs titres.
Table des matières
- L’introduction en Bourse de Jio affecte de nouveaux capitaux au remboursement de la dette
- Les investissements élevés font de la flexibilité financière une priorité
- Reliance conservera le contrôle d’une importante activité génératrice de bénéfices
- Conclusion
L’introduction en Bourse de Jio affecte de nouveaux capitaux au remboursement de la dette
Jio Platforms a lancé le 21 octobre une offre portant sur un maximum de 270 millions d’actions nouvelles, dont la souscription doit prendre fin le 23 octobre 2026. La société prévoit de lever environ 30 200 crores de roupies au prix le plus élevé de la fourchette.
La société prévoit d’utiliser jusqu’à 27 500 crores de roupies pour rembourser les emprunts de sa filiale détenue à 100 %, Reliance Jio Infocomm. Comme l’opération ne comporte aucune vente d’actions par les actionnaires existants, le produit sera versé à l’entreprise plutôt qu’à ses propriétaires.
Moody’s a indiqué que ce remboursement réduirait les coûts du service de la dette et renforcerait la capacité de Jio à investir dans les réseaux de télécommunications et les services numériques sans accroître son levier financier. Le remboursement prévu constitue une affectation du produit de l’offre, et non une réduction déjà réalisée des emprunts.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Notation de crédit de Reliance | Baa1 par Moody’s, avec une perspective stable |
| Trésorerie et placements liquides | Environ 2,5 lakh crore de roupies au 31 mars 2026 |
| Emprunts courants déclarés | Environ 1,1 lakh crore de roupies, y compris les passifs locatifs, au 31 mars 2026 |
Les investissements élevés font de la flexibilité financière une priorité
Moody’s s’attend à ce que les dépenses d’investissement consolidées de Reliance se maintiennent autour de 15 milliards de dollars par an au cours des deux prochaines années. Les fonds propres levés par Jio contribueraient au financement d’une partie de ce programme d’investissement, tout en limitant le besoin de nouveaux emprunts.
L’agence prévoit que le ratio dette nette ajustée/EBITDA de Reliance se situera autour de 1,0 à 1,2 fois sur la même période, soit en deçà du seuil de 3,0 fois susceptible d’entraîner un abaissement de la note. Il s’agit de projections de Moody’s, et non de résultats publiés ou de prévisions de l’entreprise.
Reliance dispose déjà d’indicateurs de crédit solides et d’une liquidité importante, a indiqué Moody’s. C’est pourquoi l’agence considère que l’introduction en Bourse vise principalement à préserver les options de financement pendant une période de dépenses élevées, plutôt qu’à transformer immédiatement la situation financière du groupe.
Une cotation en Bourse diversifierait également les sources de financement de Jio Platforms et élargirait son accès aux capitaux nationaux et internationaux pour ses futurs investissements, acquisitions et partenariats stratégiques.
Reliance conservera le contrôle d’une importante activité génératrice de bénéfices
Reliance détient 66,4 % de Jio Platforms et en conservera le contrôle après l’introduction en Bourse. La structure définitive de l’offre déterminera le degré de dilution et l’augmentation des participations ne donnant pas le contrôle.
La présentation par la société mère des activités de connectivité et de services numériques de Jio décrit une entreprise qui couvre les télécommunications et des services dans des domaines tels que le commerce, le divertissement, les services financiers et l’éducation. Ce périmètre opérationnel permet de contextualiser les investissements dans les réseaux et le numérique évoqués dans l’évaluation de Moody’s.
Les services numériques ont représenté 37 % de l’EBITDA consolidé de Reliance pour l’exercice clos le 31 mars 2026. Cette activité demeure donc une source importante de bénéfices, même si la cotation apporte des fonds propres extérieurs.
Conclusion
La prochaine étape prévue est la clôture des souscriptions, le 23 octobre 2026. Pour le profil de crédit de Reliance, la question centrale est de savoir comment ces nouveaux fonds propres soutiendront le remboursement prévu de la dette tout en préservant la capacité de poursuivre les investissements.
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