Le résultat de Fabege provenant de la gestion immobilière a progressé de 11 % pour atteindre 1,166 milliard de SEK en janvier-septembre 2026, soutenu par l’amélioration du résultat net d’exploitation et une contribution accrue du développement résidentiel. Les résultats publiés le 21 octobre ont également fait état d’une activité locative plus soutenue au troisième trimestre, bien que le taux d’occupation soit resté inchangé à 87 %.
Points clés
- Les revenus locatifs sur neuf mois ont augmenté à 2,678 milliards de SEK, contre 2,581 milliards de SEK un an plus tôt.
- La location nette du troisième trimestre a atteint 55 millions de SEK en positif, mais le cumul sur neuf mois est resté négatif.
- La direction donne la priorité aux investissements et à l’activité locative, sans projet immédiat de rachat d’actions.
Sommaire
- Les bénéfices de Fabege progressent malgré le recul des loyers à périmètre comparable
- L’activité locative s’améliore, mais le taux d’occupation n’a pas encore progressé
- Les besoins d’investissement priment sur les rachats d’actions
- Conclusion
Les bénéfices de Fabege progressent malgré le recul des loyers à périmètre comparable
Les résultats intermédiaires de Fabege pour janvier-septembre 2026 font état d’une hausse du résultat provenant de la gestion immobilière, qui est passé de 1,050 milliard de SEK un an plus tôt. Cet indicateur se distingue du bénéfice total, qui s’est établi à environ 1,2 milliard de SEK sur la période de neuf mois.
Les revenus locatifs ont augmenté de près de 4 % sur un an, les projets achevés ayant contribué à hauteur d’environ 132 millions de SEK. Toutefois, les revenus locatifs du portefeuille identique ont reculé de 1,2 %, sous l’effet de la location nette négative de l’année précédente.
Cette distinction est importante : la croissance globale des revenus locatifs ne reflétait pas encore une amélioration dans l’ensemble du portefeuille existant. Les contributions des nouveaux projets ont contribué à compenser cette faiblesse. Le taux de marge excédentaire s’est établi à 74 % sur les neuf premiers mois et à 76 % au troisième trimestre.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Résultat net d’exploitation du développement résidentiel | 112 millions de SEK en janvier-septembre 2026, dont 33 millions de SEK au T3. |
| Charges nettes d’intérêts | 741 millions de SEK en janvier-septembre 2026. |
| Dépenses d’investissement | Environ 1,5 milliard de SEK pour le portefeuille géré, les projets et les biens immobiliers en développement. |
| Lignes de crédit non tirées | 6 milliards de SEK. |
L’activité locative s’améliore, mais le taux d’occupation n’a pas encore progressé
La location nette du troisième trimestre a atteint 55 millions de SEK, contre 9 millions de SEK un an plus tôt. Les nouvelles locations, à hauteur de 93 millions de SEK, ont dépassé les résiliations, qui se sont élevées à 38 millions de SEK.
Ce trimestre plus solide n’a pas entièrement compensé les pertes antérieures : la location nette de janvier à septembre est restée négative, à 7 millions de SEK. Le taux d’occupation, inchangé par rapport au deuxième trimestre, s’est établi à 87 %, ce qui distingue l’amélioration de l’activité locative d’une éventuelle hausse des surfaces occupées.
Les revenus locatifs trimestriels ont augmenté de 2,3 % par rapport au deuxième trimestre. Dans le cadre des renégociations de baux, Fabege a fait état de loyers renégociés à hauteur de 60,4 millions de SEK, avec une hausse de 3 %, ainsi que de contrats prolongés aux conditions existantes.
Le directeur général Bent Oustad a déclaré que l’entreprise abordait le dernier trimestre avec une meilleure dynamique locative. Ses priorités annoncées étaient de conclure les discussions avec les clients, d’accroître le taux d’occupation et de renforcer les flux de trésorerie futurs.
Les besoins d’investissement priment sur les rachats d’actions
Oustad a déclaré que Fabege disposait de peu de capitaux excédentaires et devait donner la priorité aux investissements plutôt que de lancer immédiatement des rachats d’actions. Il a néanmoins indiqué que les rachats restaient une option à l’étude.
Les opérations de financement ont notamment inclus l’émission, en août, d’une obligation à cinq ans de 600 millions de SEK, assortie d’une marge de 103 points de base. Le ratio de couverture des intérêts a progressé à 2,7.
La direction a également signalé un effet comptable ponctuel au quatrième trimestre 2026, lié à la résiliation anticipée d’un bail lors de l’arrivée d’un locataire remplaçant. Oustad a indiqué que les flux de trésorerie futurs et les loyers annuels seraient supérieurs à ceux prévus dans le cadre de l’accord existant. Par ailleurs, de plus modestes réductions de loyer liées à une rénovation devraient se poursuivre jusqu’au troisième trimestre 2027.
Conclusion
Le quatrième trimestre montrera si l’amélioration de l’activité locative commence à faire progresser le taux d’occupation. Il faudra également interpréter les chiffres des revenus locatifs en tenant compte de l’effet comptable ponctuel lié au bail, signalé par la direction.
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