Les bénéfices de Mullen Group ont atteint un record au troisième trimestre, pour les trois mois clos le 30 septembre 2026, grâce à la croissance des activités existantes et à la hausse des suppléments carburant, qui ont stimulé le chiffre d’affaires. Le fournisseur canadien de services logistiques a annoncé le 22 octobre que le bénéfice net avait progressé de 55,1 % à 51,5 millions de dollars, tandis que le chiffre d’affaires avait augmenté de 16,3 % pour atteindre un record trimestriel de 653,2 millions de dollars. Les flux de trésorerie d’exploitation ont toutefois diminué malgré la hausse du bénéfice.
Points clés à retenir
- La croissance interne a contribué à hauteur de 44,3 millions de dollars à la hausse de 91,4 millions de dollars du chiffre d’affaires, dépassant la contribution des acquisitions.
- Le résultat d’exploitation ajusté avant amortissements a progressé de 23,0 %, avec des gains dans les quatre secteurs d’exploitation.
- Les flux de trésorerie d’exploitation trimestriels ont chuté de 23,9 % à 78,2 millions de dollars, contrastant avec le bénéfice net record du troisième trimestre.
Table des matières
- Les bénéfices de Mullen Group progressent plus vite que le chiffre d’affaires
- Les activités existantes tirent la croissance, mais le carburant apporte une contribution substantielle
- Les services industriels et la logistique américaine se renforcent
- Les flux de trésorerie divergent des bénéfices, tandis que la direction envisage une expansion
- Conclusion
Les bénéfices de Mullen Group progressent plus vite que le chiffre d’affaires
Les résultats du troisième trimestre de Mullen Group ont fait état d’un bénéfice de base par action de 0,54 $, contre 0,38 $ un an plus tôt. Le bénéfice par action a progressé moins rapidement que le bénéfice net en raison de l’augmentation du nombre moyen pondéré d’actions ordinaires, passé de 87,2 millions à environ 96,3 millions.
Le résultat d’exploitation avant amortissements, ou OIBDA, a atteint un record trimestriel de 118,4 millions de dollars, en hausse de 21,3 %. L’augmentation du résultat d’exploitation et une réduction de 3,1 millions de dollars des frais financiers ont contribué à la hausse du bénéfice net, partiellement compensée par une hausse de l’impôt sur le résultat et des pertes sur les ventes d’équipement.
L’OIBDA ajusté est passé de 96,4 millions à 118,6 millions de dollars. En proportion du chiffre d’affaires, il est passé de 17,2 % à 18,2 %, soit un gain d’un point de pourcentage. Cette mesure non conforme aux IFRS, définie par l’entreprise, exclut les gains et pertes de change sur les liquidités en dollars américains détenues au siège social et ne se substitue pas aux résultats IFRS.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Trésorerie au 30 septembre 2026 | 213,9 millions de dollars, soit une hausse de 42,9 millions par rapport au 30 juin. |
| Fonds de roulement | 381,3 millions de dollars, soit une hausse de 43,3 millions par rapport au 30 juin. |
| Facilités bancaires non utilisées | Capacité d’emprunt de 525,0 millions de dollars. |
| Ratio de levier financier prévu par les accords de crédit | 2,16 fois, contre un seuil de 3,50 fois. |
| Dividendes trimestriels déclarés | 0,21 $ par action ordinaire, sans changement par rapport à l’année précédente. |
Les activités existantes tirent la croissance, mais le carburant apporte une contribution substantielle
La hausse de 91,4 millions de dollars du chiffre d’affaires trimestriel se décompose en 44,3 millions de dollars de croissance interne, 37,7 millions de dollars de revenus supplémentaires liés aux suppléments carburant et 9,4 millions de dollars provenant des acquisitions. Cette distinction est importante : une part substantielle de la croissance des ventes reflète les suppléments associés à la hausse des prix du diesel, plutôt qu’une augmentation sous-jacente du volume de fret.
Cette incidence a été particulièrement marquée dans les activités de transport de lots partiels. Le chiffre d’affaires du segment a augmenté de 20,5 millions de dollars pour atteindre 218,3 millions, mais 18,6 millions de cette hausse provenaient des suppléments carburant. Hors suppléments, le chiffre d’affaires n’a progressé que de 1,9 million de dollars, certaines entreprises ayant réduit les prestations à bas tarifs pour les clients afin de privilégier le fret de meilleure qualité.
Le chiffre d’affaires des activités de logistique et d’entreposage a progressé de 13,5 % à 236,2 millions de dollars. Outre les suppléments carburant et les acquisitions, cette croissance s’explique par une demande plus forte de fret lié au secteur minier chez Bandstra, une demande accrue de transport transfrontalier et une hausse des revenus de transit chez Abco.
Les services industriels et la logistique américaine se renforcent
Le chiffre d’affaires des services spécialisés et industriels a augmenté de 24,7 % à 131,1 millions de dollars, soutenu par le transport et le déroulage de pipelines, la gestion de l’eau et l’activité liée au forage. La faiblesse de la demande en construction civile dans le nord du Manitoba et la baisse des revenus des services de production ont partiellement compensé ces gains.
L’OIBDA ajusté du segment a progressé de 37,3 % à 32,4 millions de dollars, soit la plus forte hausse en pourcentage des quatre divisions d’exploitation. Mullen a attribué cette amélioration à une activité plus soutenue et à une part plus importante des revenus provenant d’activités à marge élevée.
Le chiffre d’affaires des activités de logistique aux États-Unis et à l’international a augmenté de 30,4 % à 70,3 millions de dollars, HAUListic ayant bénéficié d’une demande plus soutenue dans un contexte de resserrement du marché américain du fret, selon la direction. L’OIBDA ajusté a atteint 4,8 millions de dollars, bien que la marge d’exploitation ait reculé à 6,8 %, contre 7,4 %, le transit de fret à plus faible marge représentant une part plus importante du chiffre d’affaires.
Les flux de trésorerie divergent des bénéfices, tandis que la direction envisage une expansion
Les flux nets de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont diminué à 78,2 millions de dollars, contre 102,7 millions au trimestre. Au cours des neuf premiers mois de 2026, ils ont baissé de 7,4 % à 204,2 millions de dollars, alors même que le bénéfice net progressait de 41,8 %. Les chiffres publiés montrent donc que la hausse des bénéfices comptables ne s’est pas traduite par une augmentation des flux de trésorerie générés par l’exploitation sur l’une ou l’autre de ces périodes.
Le président et chef de la direction, Murray Mullen, a déclaré que de potentiels projets d’investissement dans la construction d’infrastructures nationales pourraient créer une demande logistique supplémentaire, et a réitéré l’intérêt de l’entreprise pour les acquisitions, évoquant la récente annonce concernant Willson International. Ces déclarations décrivent des possibilités futures, et non des revenus déjà garantis par les projets proposés.
Conclusion
Le trimestre record de Mullen a combiné la croissance des activités existantes et une meilleure rentabilité, plutôt que de reposer principalement sur les acquisitions. Les résultats futurs montreront si cette vigueur des bénéfices s’accompagne d’une amélioration des flux de trésorerie d’exploitation ; la demande potentielle liée aux projets d’investissement demeure une possibilité et ne constitue pas encore une contribution confirmée.
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