Le gestionnaire du fonds souverain norvégien, Norges Bank Investment Management, a déclaré jeudi 22 octobre une perte comptable de 278 milliards de couronnes (29,7 milliards de dollars) au troisième trimestre, les taux d’intérêt en hausse ayant déprécié ses placements obligataires. Le fonds souverain, doté de 2 300 milliards de dollars et le plus important au monde, a enregistré de modestes gains sur les actions, mais un rendement négatif sur les titres à revenu fixe.

Principaux points à retenir

  • Les placements à revenu fixe ont affiché un rendement négatif de 3,5 %, ce qui a largement contribué à la perte du trimestre.
  • Les actions, qui représentent 72 % du portefeuille, ont affiché un rendement de 0,5 %, avec d’importants écarts entre les secteurs.
  • NBIM avait précédemment présenté des projets de réduction de ses avoirs en bons du Trésor américain, dans le cadre d’une diminution plus large de son exposition à la dette publique.

Table des matières

Le fonds souverain norvégien pénalisé par la hausse des rendements obligataires

Le portefeuille obligataire a été au cœur du revers. Les titres à revenu fixe représentent un peu plus d’un quart des placements du fonds, qui détient 1 664 obligations dans 51 pays. Environ 70 % de ce portefeuille est investi en obligations d’État, le reste étant constitué de dette d’entreprise.

Les rendements des obligations d’État ont augmenté lors d’une vague mondiale de ventes au troisième trimestre, les grandes banques centrales, dont la Réserve fédérale américaine, ayant entamé des cycles de relèvement des taux, tandis que les préoccupations concernant l’inflation et la dette publique s’intensifiaient.

Le directeur général adjoint Trond Grande a qualifié le rendement global du fonds de légèrement négatif et proche de zéro, attribuant la faiblesse des résultats des titres à revenu fixe à la hausse des taux d’intérêt.

En septembre, NBIM a indiqué vouloir réduire ses avoirs en bons du Trésor américain dans le cadre de projets plus larges visant à diminuer la part de sa dette émise par les gouvernements. Il s’agissait d’une intention déclarée, et non de la confirmation que la réduction avait été menée à bien.

Le léger gain des actions masque des écarts entre les secteurs

Les actions représentent 72 % du portefeuille du fonds, réparti entre quelque 7 100 entreprises. Ses placements comprennent une participation de 65,4 milliards de dollars dans Nvidia, ainsi que des positions dans Apple, Alphabet et Microsoft.

Le portefeuille d’actions a affiché un rendement de 0,5 % au cours du trimestre. Grande a indiqué que les entreprises du secteur de l’énergie avaient obtenu les meilleurs résultats, tandis que les services aux collectivités et les sociétés immobilières, sensibles aux taux d’intérêt, avaient reculé. Selon NBIM, la hausse des prix du pétrole, alors que la guerre entre les États-Unis et l’Iran se poursuivait, a soutenu les actions du secteur de l’énergie. Le fonds détient des participations dans Exxon Mobil, Shell et Chevron.

Les principaux indices boursiers américains ont également terminé le trimestre sur des résultats contrastés : le S&P 500 a progressé de 2,03 % et le Nasdaq Composite de 2,2 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a reculé de 1,9 %.

Le trimestre fait suite à un bénéfice record au premier semestre

Le dernier résultat contraste avec le rendement de 12,95 % et le bénéfice record de près de 185 milliards de dollars enregistrés par le fonds au premier semestre. Au cours de l’été, le PDG Nicolai Tangen a déclaré que les investisseurs ne devaient pas s’attendre à ce que ces rendements se maintiennent au même niveau.

Hors actions et obligations, les placements immobiliers du fonds ont affiché un rendement de 0,4 % au troisième trimestre, tandis que les infrastructures d’énergies renouvelables ont rapporté 7,5 %. La Norvège a créé le fonds en 1998 pour investir les revenus pétroliers du pays.

Conclusion

La perte du troisième trimestre marque un retournement après un premier semestre solide pour le fonds : la faiblesse du marché obligataire a plus que compensé les gains modestes des actions et les rendements positifs de l’immobilier et des infrastructures d’énergies renouvelables.

Lire d’autres actualités

Plus d’actualités FinanceVelix

Avertissement

Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil personnalisé en matière de finance, d’investissement, de droit ou de fiscalité. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les placements comportent un risque de perte. Les faits présentés reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez de manière indépendante les informations importantes et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.