Les obligations indiennes étaient presque inchangées jeudi 22 octobre en début de séance, le rendement de référence avoisinant 7,45 %, après que les minutes de la politique monétaire de la Reserve Bank of India ont indiqué que de nouvelles hausses des taux d’intérêt pourraient être nécessaires pour freiner l’inflation.

Points clés

  • L’obligation de référence à 6,94 % échéant en 2036 affichait un rendement de 7,4474 % à 10 h 00 IST, contre 7,4427 % à la clôture précédente.
  • La RBI a relevé son taux repo à 5,50 % plus tôt ce mois-ci et est passée d’une orientation neutre à un resserrement progressif.
  • Nomura prévoit une hausse de 25 points de base en décembre, tandis que les prix du pétrole et des denrées alimentaires accentuent les inquiétudes liées à l’inflation.

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Les obligations indiennes marquent une pause après une hausse prolongée des rendements

Cette faible variation en début de séance faisait suite à une hausse de 69 points de base du rendement de référence au cours des 10 dernières semaines. Les rendements obligataires évoluent en sens inverse des prix.

Les taux des swaps indexés au jour le jour ont évolué de façon contrastée. Le taux à un an a légèrement reculé à 6,57 %, celui à deux ans a progressé à 6,67 %, tandis que le taux à cinq ans, plus liquide, est resté presque inchangé à 6,83 %.

Les anticipations de taux pour décembre restent au centre de l’attention

La hausse décidée par la RBI plus tôt ce mois-ci était la première en près de quatre ans. Les minutes de la dernière réunion de politique monétaire ont montré que les membres du comité chargé de fixer les taux estimaient qu’un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire.

Nomura a indiqué que les récents commentaires du gouverneur Sanjay Malhotra, suggérant qu’un soutien par les taux d’intérêt pourrait être apporté à la monnaie, avaient nourri les anticipations du marché concernant une hausse exceptionnellement importante en décembre. La société a néanmoins maintenu sa prévision d’une hausse de 25 points de base ce mois-là, suivie d’une pause prolongée, tout en laissant ouverte la possibilité d’une décision lors de la réunion de février.

Les coûts de l’énergie et de l’alimentation alimentent les inquiétudes inflationnistes

La hausse des prix du pétrole dans un contexte d’intensification de la guerre au Moyen-Orient, conjuguée à une mousson déficitaire et à la progression des prix alimentaires, a fait naître des anticipations selon lesquelles le principal indicateur d’inflation de l’Inde pourrait dépasser 6 % en octobre. Il s’agit de la limite supérieure de la fourchette de tolérance fixée par la banque centrale.

Le Brent est resté au-dessus de 110 $ le baril, alors que de nouvelles attaques houthies contre l’Arabie saoudite ont conduit les États-Unis à ordonner à certains diplomates de quitter leurs missions dans le royaume.

L’Inde importe près de 90 % de ses besoins énergétiques, ce qui fait de la persistance de prix élevés un risque pour l’inflation, la roupie et les finances publiques.

Conclusion

Le rendement de référence est resté proche de son niveau de clôture précédent malgré les signes d’un nouveau resserrement. Les anticipations concernant la politique monétaire de décembre restent au centre de l’attention, tandis que les coûts de l’énergie et de l’alimentation accentuent les pressions inflationnistes.

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