लोगों के अधिक समय तक जीवित रहने और जन्मदर में गिरावट के कारण पेंशन फंडों और सेवानिवृत्ति प्रणालियों पर दबाव बढ़ रहा है। इससे लाभों की लागत बढ़ रही है, जबकि सेवानिवृत्त लोगों को सहारा देने वाले कामगारों की संख्या घट रही है।
मुख्य बातें
- 2026 के एक सूचकांक में शामिल 55 पेंशन प्रणालियों में से 43 की प्रजनन दर प्रतिस्थापन स्तर से नीचे है।
- पे-एज़-यू-गो प्रणालियाँ, कामगारों और सेवानिवृत्त लोगों के घटते अनुपात के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील हैं।
- कुछ फंड अधिक निवेश जोखिम उठा रहे हैं, हालांकि प्रबंधकों की राय अलग-अलग है कि बढ़ती उम्र का उनके पोर्टफोलियो पर कितना प्रभाव होना चाहिए।
बढ़ती उम्र से पेंशन फंडों पर दबाव क्यों पड़ता है
2026 के मार्श CFA इंस्टीट्यूट ग्लोबल पेंशन इंडेक्स के अनुसार, इसमें शामिल 55 प्रणालियों में से 43 की प्रजनन दर प्रति महिला 2.1 बच्चों के प्रतिस्थापन स्तर से नीचे थी। इनमें से 23 की दर 1.5 से कम थी।
अधिक विकसित क्षेत्रों में 65 वर्ष की आयु पर जीवन प्रत्याशा 1950 के बाद से 50.9% बढ़कर लगभग 20 अतिरिक्त वर्ष हो गई है। लंबी सेवानिवृत्ति अवधि से परिभाषित-लाभ योजनाओं की देनदारियाँ बढ़ सकती हैं, जिनमें पहले से तय आय का वादा किया जाता है। परिभाषित-अंशदान योजनाओं में, जहाँ भुगतान बचत और निवेश पर मिलने वाले रिटर्न पर निर्भर करता है, सदस्यों को अपनी बचत से अधिक समय तक जीवित रहने का जोखिम होता है।
इंटरनेशनल सेंटर फॉर पेंशन मैनेजमेंट के कार्यकारी निदेशक सेबेस्टियन बेटरमियर ने कहा कि समय के साथ यह चुनौती अधिक स्पष्ट हो गई है, क्योंकि फंडों को सेवानिवृत्ति के अधिक वर्षों का खर्च उठाना पड़ता है।
विभिन्न वित्तपोषण मॉडल, अलग-अलग जोखिमों का सामना करते हैं
पे-एज़-यू-गो प्रणालियों पर दबाव विशेष रूप से तीव्र है। इनमें मौजूदा कामगारों के अंशदान से मुख्यतः मौजूदा सेवानिवृत्त लोगों के लाभों का वित्तपोषण होता है। कामगारों की घटती संख्या से इन प्रतिबद्धताओं को पूरा करना अधिक कठिन हो सकता है।
बेटरमियर ने कहा कि सिंगापुर जैसी पूरी तरह वित्तपोषित प्रणालियाँ जनसांख्यिकीय दबावों के प्रति अधिक लचीली हैं, क्योंकि लाभों का वित्तपोषण संचित बचत और निवेश से होता है। हालांकि, वे इससे पूरी तरह अप्रभावित नहीं हैं: सदस्यों के सेवानिवृत्त होने पर लाभ भुगतान आने वाले अंशदान से अधिक हो सकता है, जिससे फंडों को तरल परिसंपत्तियों और निवेश रिटर्न की अधिक जरूरत पड़ती है।
अमेरिका में, नवीनतम न्यासी रिपोर्ट के अनुसार, वृद्धावस्था और उत्तरजीवी बीमा ट्रस्ट फंड के भंडार 2032 की चौथी तिमाही में समाप्त होने का अनुमान है।
निवेश जोखिम और नकदी प्रवाह की मांग
ऑस्ट्रेलियाई प्रूडेंशियल रेगुलेशन अथॉरिटी की 2025 की एक रिपोर्ट के अनुसार, ऑस्ट्रेलिया में लगभग एक-तिहाई सुपरएनुएशन फंडों ने तीन वर्ष की अवधि में परिसंपत्तियों से नकारात्मक प्राकृतिक नकदी प्रवाह दर्ज किया। इसका अर्थ है कि लाभ भुगतान अंशदान से अधिक थे।
अधिक रिटर्न पाने की कोशिश में कुछ फंड निजी इक्विटी, बुनियादी ढाँचे और निजी ऋण सहित निवेशों की ओर बढ़े हैं। बोस्टन कॉलेज के सेंटर फॉर रिटायरमेंट रिसर्च के जीन-पियरे ऑब्री ने कहा कि इस बदलाव की सीमा अलग-अलग बाजारों में काफी भिन्न है।
सभी प्रबंधक बढ़ती उम्र को निवेश जोखिम बढ़ाने का कारण नहीं मानते। होस्टप्लस के सीईओ डेविड एलिया ने कहा कि जनसांख्यिकीय बदलाव निवेश संबंधी फैसलों में कई कारकों में से एक था। उन्होंने विविधीकरण और यह सुनिश्चित करने पर जोर दिया कि संभावित रिटर्न शामिल जोखिमों की भरपाई करे।
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