परिभाषा
परपेचुअल फ्यूचर्स बिना एक्सपायरी डेट वाले फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट हैं, जिनसे ट्रेडर आम तौर पर लीवरेज के साथ किसी एसेट की कीमत पर लॉन्ग या शॉर्ट जा सकते हैं, जबकि समय-समय पर होने वाले फंडिंग पेमेंट कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को स्पॉट प्राइस के करीब रखते हैं।
यह कैसे काम करता है
पारंपरिक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की एक सेटलमेंट डेट होती है, जब वह एक्सपायर होता है और उसे बंद करना या नए कॉन्ट्रैक्ट में रोल करना पड़ता है। परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट में ऐसी कोई तारीख नहीं होती, इसलिए जब तक मार्जिन साथ दे, पोजिशन खुली रह सकती है। ट्रेडर लॉन्ग जा सकते हैं, यानी कीमत बढ़ने पर मुनाफा, या शॉर्ट, यानी कीमत गिरने पर मुनाफा, और वे पोजिशन का पूरा मूल्य चुकाने के बजाय मार्जिन जमा करते हैं।
एक्सपायरी डेट न होने पर कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को स्पॉट बाजार की ओर खींचने के लिए कुछ और चाहिए। वह है फंडिंग रेट: तय अंतराल पर एक तरफ के ट्रेडर दूसरी तरफ वालों को भुगतान करते हैं। जब कॉन्ट्रैक्ट स्पॉट इंडेक्स से ऊपर ट्रेड होता है, जो कई स्पॉट बाजारों में एसेट की औसत कीमत है, तो आम तौर पर लॉन्ग वाले शॉर्ट वालों को भुगतान करते हैं; जब यह नीचे ट्रेड होता है, तो आम तौर पर शॉर्ट वाले लॉन्ग वालों को। यह भुगतान उन ट्रेड को फायदा देता है जो अंतर को पाटते हैं।
एक्सचेंज एक मार्क प्राइस भी निकालते हैं, जो मुख्य रूप से इंडेक्स पर आधारित होता है, और ज्यादातर इसे अनरियलाइज्ड प्रॉफिट एंड लॉस और लिक्विडेशन के लिए इस्तेमाल करते हैं। इससे किसी एक एक्सचेंज की आखिरी ट्रेड कीमत में थोड़ी देर का उछाल पोजिशन लिक्विडेट नहीं कर पाता। फंडिंग अंतराल, अधिकतम लीवरेज और इंडेक्स के स्रोत जैसे कॉन्ट्रैक्ट के ब्योरे एक्सचेंज के हिसाब से अलग होते हैं।
उदाहरण (काल्पनिक आंकड़े)
मान लीजिए कॉइन A का स्पॉट इंडेक्स $1,000 है और उसका परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट $1,010 पर ट्रेड हो रहा है।
प्रीमियम ($1,010 − $1,000) ÷ $1,000 = 1% है, इसलिए फंडिंग पॉजिटिव होने लगती है और अंतर कम होने तक लॉन्ग वाले शॉर्ट वालों को भुगतान करते हैं।
बाद में आखिरी ट्रेड कीमत थोड़ी देर के लिए $940 तक गिरती है, जबकि इंडेक्स से जुड़ा मार्क प्राइस $990 पर बना रहता है।
$950 लिक्विडेशन प्राइस वाली लॉन्ग पोजिशन लिक्विडेट नहीं होती, क्योंकि $990 का मार्क प्राइस अब भी $950 से ऊपर है।
उदाहरण दिखाता है कि परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को स्पॉट बाजार से एक्सपायरी डेट नहीं, बल्कि फंडिंग और मार्क प्राइस बांधे रखते हैं।
आम गलतियां
- फंडिंग पेमेंट को नजरअंदाज करके यह मान लेना कि परपेचुअल पोजिशन बिना किसी लागत के अनिश्चित समय तक रखी जा सकती है।
- आखिरी ट्रेड कीमत को लिक्विडेशन के लिए इस्तेमाल होने वाले मार्क प्राइस से मिला देना।
- हर एक्सचेंज पर फंडिंग, इंडेक्स और लिक्विडेशन के एक जैसे नियमों की उम्मीद करना।
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यह शब्दावली केवल शैक्षिक उद्देश्य के लिए है और निवेश सलाह नहीं है। उदाहरणों में काल्पनिक आंकड़ों का इस्तेमाल किया गया है।