Kinerja AkzoNobel pada kuartal ketiga 2026 mencatat ekspansi margin selama enam kuartal berturut-turut, karena kenaikan harga mengimbangi volume yang lebih lemah. Perusahaan cat dan pelapis tersebut melaporkan EBITDA yang disesuaikan sebesar €388 juta pada 21 Oktober, sekaligus memperkirakan sekitar €1,47 miliar untuk setahun penuh dan melanjutkan penjualan aset menjelang usulan merger dengan Axalta.
Hal-Hal Penting
- Penjualan organik naik 2%, didorong kenaikan harga sebesar 5% meski volume menurun dan bauran penjualan tidak menguntungkan.
- Margin EBITDA yang disesuaikan meningkat menjadi 15,3%, tetapi rugi operasi yang dilaporkan melebar.
- Perjanjian penjualan bisnis cat di Asia Tenggara diperkirakan mendukung pengurangan utang; merger dengan Axalta masih menunggu persetujuan regulator.
Daftar Isi
- Kinerja AkzoNobel memisahkan kenaikan harga dari permintaan
- Margin cat membaik meski volume lebih lemah
- Arus kas terbebani biaya transaksi
- Prospek tahunan tetap terpisah dari rencana Axalta
- Kesimpulan
Kinerja AkzoNobel memisahkan kenaikan harga dari permintaan
Pengumuman hasil kuartal ketiga AkzoNobel menunjukkan pendapatan sebesar €2,538 miliar, relatif tidak berubah dibandingkan €2,547 miliar setahun sebelumnya. EBITDA yang disesuaikan meningkat 1% berdasarkan angka yang dilaporkan, atau 4% pada lingkup yang sebanding dan dengan kurs mata uang konstan.
Kenaikan penjualan organik berasal dari harga, bukan peningkatan permintaan. Harga naik 5%, sedangkan volume turun 2% dan bauran produk mengurangi pertumbuhan sebesar satu poin persentase. Perubahan lingkup bisnis mengurangi pendapatan yang dilaporkan sebesar 5%, sementara valuta asing menambah 3%.
Margin EBITDA yang disesuaikan naik 20 basis poin menjadi 15,3%. Namun, rugi operasi yang dilaporkan melebar menjadi €73 juta dari €29 juta, dengan laba operasi terdampak dekonsolidasi operasi di Rusia dan divestasi di Pakistan. Dengan demikian, perbaikan yang disesuaikan tidak mencerminkan peningkatan pada seluruh ukuran laba.
| Pos | Rincian |
|---|---|
| Kas bersih dari aktivitas operasi Q3 | €187 juta, dibandingkan dengan €331 juta pada Q3 2025 |
| Modal kerja perdagangan | 15,7% dari pendapatan, membaik 130 basis poin secara tahunan |
| Imbal hasil atas modal yang diinvestasikan | Meningkat menjadi 13,7% |
| Lingkup divestasi di Asia Tenggara | Sedikit di atas €300 juta pendapatan tahunan; operasi Coatings di kawasan tersebut tetap dipertahankan |
| Target profitabilitas jangka menengah | Margin EBITDA yang disesuaikan di atas 16% |
Margin cat membaik meski volume lebih lemah
Penjualan organik Decorative Paints meningkat 1%, dengan kenaikan harga 5% mengimbangi penurunan volume 3% dan dampak negatif bauran sebesar satu poin persentase. Meski demikian, margin EBITDA yang disesuaikan meningkat 200 basis poin menjadi 19,4%. Penjualan organik Coatings naik 3%, mencerminkan kenaikan harga 5% dan penurunan volume 2%.
Manajemen menyebutkan bahwa pasar otomotif dan konstruksi umum masih lemah. Volume pengecatan ulang kendaraan di Amerika Utara tetap berada pada titik terendah, sementara sektor kedirgantaraan mencatat pertumbuhan dua digit dan pembangunan pusat data menopang permintaan pelapis pelindung.
CFO Maarten de Vries mengatakan inflasi bahan baku berada di kisaran satu digit atas pada kuartal tersebut, dengan tren serupa diperkirakan berlanjut pada kuartal keempat. Asumsi manajemen untuk kuartal keempat mencakup volume yang datar, kenaikan harga sedikit melampaui inflasi bahan baku, serta penghematan biaya operasional sesuai rencana.
Arus kas terbebani biaya transaksi
Arus kas bebas mencapai €119 juta pada kuartal ketiga dan €83 juta selama sembilan bulan pertama, dengan angka sepanjang tahun hingga saat ini terbebani biaya transaksi sebesar €69 juta. Manajemen memperkirakan arus kas keluar terkait merger sekitar €100 juta untuk setahun penuh.
Leverage tercatat 2,1 kali pada akhir kuartal, mendekati target perusahaan sekitar dua kali. Perjanjian mengikat untuk menjual bisnis Decorative Paints di Asia Tenggara kepada Nippon Paint menilai operasi tersebut sebesar €1,2 miliar, atau $1,35 miliar. Hasil kas bersih yang diperkirakan sekitar €900 juta.
De Vries mengatakan hasil divestasi akan mendukung pengurangan utang yang lebih cepat dan kembalinya alokasi modal normal. Manajemen tidak berkomitmen pada rasio leverage tertentu untuk 2027 maupun jadwal percepatan pembelian kembali saham.
Prospek tahunan tetap terpisah dari rencana Axalta
AkzoNobel memperkirakan EBITDA yang disesuaikan untuk setahun penuh 2026 sekitar €1,47 miliar, berdasarkan kurs akhir tahun 2025 dan setelah disesuaikan dengan divestasi bisnis pelapis cairnya di Asia. Prospek ini menggunakan basis standalone dan tidak mencakup dampak usulan merger dengan Axalta.
Merger tersebut diperkirakan selesai pada awal 2027, dengan tunduk pada persetujuan regulator. Manajemen mengatakan sekitar dua pertiga persetujuan telah diperoleh dan mempertahankan target sinergi biaya sebesar $600 juta meski ada rencana divestasi untuk memenuhi persyaratan regulator.
CEO Greg Poux-Guillaume mengatakan perhitungan sinergi telah memperhitungkan langkah-langkah remediasi yang kemungkinan diperlukan. Rencana divestasi tersebut mencakup bisnis pengecatan ulang kendaraan AkzoNobel di Eropa dan bisnis kayu Axalta di Amerika Utara; manajemen memperkirakan sekitar 90% sinergi biaya akan terealisasi dalam tiga tahun setelah penyelesaian.
Kesimpulan
Ujian operasional berikutnya adalah apakah kenaikan harga dan penghematan biaya pada kuartal keempat dapat mempertahankan margin saat volume diperkirakan tetap datar. Secara terpisah, persetujuan regulator dan divestasi yang diwajibkan masih menjadi tahapan penting menuju perkiraan penyelesaian merger dengan Axalta pada awal 2027.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini memberikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan atau rekomendasi.
