Laba Ladder meningkat pada kuartal ketiga 2026, dengan laba distributable mencapai $44,7 juta, atau $0,35 per saham, karena penjualan kompleks perkantoran di Jacksonville mendukung hasil. Pemberi pinjaman real estat komersial tersebut mengumumkan angka-angka itu pada 16 Oktober untuk kuartal yang berakhir pada 30 September, sembari melaporkan investasi baru senilai $703 juta, yang sebagian besar berupa sekuritas berperingkat tinggi, bukan pinjaman.
Hal-hal Utama
- EPS distributable naik menjadi $0,35 dari $0,24 pada kuartal kedua, setelah penghapusbukuan terkait kerugian kredit.
- Pembelian sekuritas mencapai $481 juta dari total investasi baru kuartal tersebut sebesar $703 juta.
- Dua pinjaman berstatus nonakruan berjumlah $61 juta, sementara manajemen menyatakan bahwa masalah kredit yang telah diketahui tidak memburuk.
Daftar Isi
- Laba Ladder diuntungkan oleh penjualan properti di Jacksonville
- Pembelian sekuritas melampaui penyaluran pinjaman baru
- Komposisi pendanaan mendukung sensitivitas terhadap suku bunga, tetapi risiko kredit tetap ada
- Pembelian kembali saham berlanjut seiring belanja investasi
- Kesimpulan
Laba Ladder diuntungkan oleh penjualan properti di Jacksonville
Pengumuman hasil kuartal ketiga 2026 Ladder Capital menunjukkan EPS distributable sebesar $0,38 sebelum penghapusbukuan cadangan kerugian kredit, dibandingkan dengan $0,24 pada kuartal sebelumnya. Setelah penghapusbukuan sebesar $3,5 juta, EPS distributable menjadi $0,35.
Laba distributable merupakan ukuran kinerja non-GAAP yang disesuaikan untuk pos-pos termasuk penyusutan, keuntungan dan kerugian tertentu yang belum direalisasi, serta perbedaan waktu pengakuan. Ukuran ini berbeda dari laba bersih GAAP yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa, yang berjumlah $65,9 juta, atau $0,53 per saham terdilusi.
Penjualan kompleks perkantoran sewa neto di Jacksonville, Florida, menghasilkan keuntungan sebesar $31 juta berdasarkan basis distributable dan sekitar $66 juta berdasarkan GAAP. Perbedaan ini penting karena perhitungan laba distributable Ladder mengeluarkan bagian keuntungan penjualan real estat yang terkait dengan penyusutan dan amortisasi yang telah diakui sebelumnya.
Nilai buku sebelum penyusutan meningkat menjadi $13,50 per saham dari $13,44, setelah dikurangi cadangan kerugian kredit sebesar $0,35 per saham.
| Pos | Detail |
|---|---|
| Pendapatan bunga bersih | $28,8 juta pada Q3, dibandingkan dengan $28,2 juta pada Q2 2026. |
| Kupon utang suku bunga tetap | Kupon rata-rata tertimbang sebesar 5,3%. |
| Pendanaan tanpa jaminan | 69% dari total utang. |
| Aset yang tidak dijaminkan | 73% dari total aset. |
| Portofolio properti sewa neto | 148 properti dengan sisa jangka waktu sewa rata-rata 6,4 tahun. |
Pembelian sekuritas melampaui penyaluran pinjaman baru
Ladder menginvestasikan $481 juta pada sekuritas yang sebagian besar berperingkat AAA dan menyalurkan tujuh pinjaman dalam neraca dengan total $222 juta selama kuartal tersebut. Penyaluran pinjaman sejak awal tahun mencapai $1,4 miliar, setara dengan volume perusahaan pada 2025.
Chief Executive Brian Harris mengatakan bahwa suku bunga yang lebih tinggi telah memperlambat alur akuisisi karena sejumlah transaksi batal dan pembeli mencari harga yang lebih rendah. Ladder mengalihkan modal ke sekuritas, yang menurut manajemen merupakan tempat likuid untuk menyimpan dana sekaligus mempertahankan fleksibilitas dalam menyalurkan pinjaman.
Portofolio sekuritas berjumlah sekitar $2,3 miliar, dengan imbal hasil rata-rata tertimbang 5,5% dan durasi rata-rata tertimbang sekitar tiga tahun. Sekitar 99% berperingkat investment grade dan 97% berperingkat AAA. Peringkat tersebut menggambarkan kualitas kredit, bukan perlindungan terhadap perubahan nilai pasar.
Komposisi pendanaan mendukung sensitivitas terhadap suku bunga, tetapi risiko kredit tetap ada
Ladder melaporkan likuiditas sebesar $784 juta, termasuk kapasitas fasilitas kredit bergulir yang dapat digunakan pada hari yang sama, serta sekuritas yang tidak dijaminkan senilai $1,2 miliar, yang terutama berperingkat AAA. Leverage yang disesuaikan adalah 2,5 kali.
Aset dengan suku bunga mengambang mencakup 92%, atau $4,8 miliar, dari aset penghasil bunga, sementara 57% utang memiliki suku bunga tetap. Manajemen memperkirakan setiap kenaikan SOFR sebesar 25 basis poin akan menambah sekitar $0,01 per saham pada laba distributable kuartalan. Ini merupakan estimasi sensitivitas, bukan proyeksi laba.
Dua pinjaman berstatus nonakruan, dengan nilai tercatat gabungan sebesar $61 juta: pinjaman hotel di Los Angeles dan pinjaman kantor di Minneapolis. Penghapusbukuan sebesar $3,5 juta terkait dengan pinjaman Minneapolis, sehingga nilai tercatatnya turun menjadi $9,9 juta.
Cadangan kerugian kredit berjumlah sekitar $44 juta, atau 1,48% dari portofolio pinjaman. Harris mengatakan masalah kredit yang telah diketahui stabil dan menyebut cadangan tersebut memadai; penilaian itu tetap merupakan pertimbangan manajemen.
Pembelian kembali saham berlanjut seiring belanja investasi
Ladder membeli kembali saham senilai $8,2 juta pada kuartal ketiga dengan harga rata-rata tertimbang $9,38. Pembelian kembali sejak awal tahun berjumlah $29,6 juta, dengan sisa dana sebesar $83,8 juta yang tersedia berdasarkan otorisasi.
Harris mengatakan perusahaan berniat terus membeli saham pada kisaran harga yang berlaku, dengan mempertimbangkan kepentingan pemegang obligasi. Otorisasi yang tersisa mengizinkan pembelian, tetapi tidak mewajibkan Ladder untuk menyelesaikannya.
Perusahaan juga menetapkan dividen kuartal ketiga sebesar $0,23 per saham, yang dibayarkan pada 15 Oktober 2026.
Kesimpulan
Tahap operasional berikutnya adalah pelunasan lebih dari $100 juta pinjaman lama yang diperkirakan terjadi sebelum akhir 2026. Harris mengatakan ia sepenuhnya memperkirakan pelunasan tersebut, tetapi hal itu belum terjadi; jika terlaksana, pelunasan tersebut akan semakin mengurangi eksposur Ladder terhadap pinjaman warisan.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini memberikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang disesuaikan dengan kebutuhan pribadi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa sendiri informasi penting dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan suatu aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan.
