Arus ETF Bitcoin sebagian besar mengikuti reli dan aksi jual harga, alih-alih memberi sinyal tentang pergerakan Bitcoin berikutnya, menurut DWF Labs dalam riset yang diterbitkan pada 22 Oktober 2026. Analisisnya menemukan penarikan bersih selama tujuh dari delapan penurunan sebesar setidaknya 15%, sementara seluruh sembilan reli dengan besaran tersebut menarik arus masuk bersih.
Intisari
- Arus ETF harian lebih erat terkait dengan lima hari perdagangan Bitcoin sebelumnya dibandingkan lima hari berikutnya.
- Dua aksi jual terbaru dalam studi tersebut mencatat penarikan bersih sebesar $6.9 miliar dan $8.2 miliar.
- Riset ini tidak menetapkan siapa yang menjual atau membuktikan bahwa arus ETF menyebabkan perubahan harga Bitcoin.
Daftar Isi
- Arus ETF Bitcoin hanya memberi sedikit sinyal ke depan
- Penarikan besar tidak mengidentifikasi para penjual
- Aksi jual yang lebih lambat tetap membawa kerugian besar
- Kesimpulan
Arus ETF Bitcoin hanya memberi sedikit sinyal ke depan
Riset DWF Labs mengenai arus ETF dan harga Bitcoin membandingkan arus bersih harian di seluruh ETF Bitcoin spot AS dengan harga Bitcoin di Coinbase selama 694 hari perdagangan, dari 11 Januari 2024 hingga 16 Oktober 2026.
Arus harian memiliki korelasi 0.54 dengan imbal hasil Bitcoin selama lima sesi perdagangan sebelumnya, dibandingkan hanya 0.03 untuk lima sesi berikutnya. Korelasi yang mendekati nol menunjukkan hubungan linear yang kecil. Perbedaan tersebut mengisyaratkan bahwa arus lebih berguna untuk menggambarkan respons investor terhadap pergerakan yang sudah terjadi ketimbang mengantisipasi pergerakan selanjutnya.
“Arus ETF mengonfirmasi pergerakan; arus tersebut tidak memprediksinya,” kata DWF. Perusahaan itu juga menemukan korelasi pada hari yang sama sebesar 0.41, yang tergolong moderat, tetapi mengingatkan bahwa hubungan sebab dan akibat tidak dapat dipisahkan sepenuhnya. Temuan ini bukan berarti arus tidak pernah dapat menambah tekanan beli atau jual.
| Item | Detail |
|---|---|
| Median kedalaman aksi jual | 21.3% pada era ETF, dibandingkan 19.4% pada 2022–2023 |
| Median penurunan harian selama aksi jual | 0.69% pada era ETF, dibandingkan 1.00% pada 2022–2023 |
| Aksi jual sebesar setidaknya 15% | Sekitar 2.9 kali per tahun pada era ETF, dibandingkan 4.4 kali pada 2022–2023 |
| Volatilitas Bitcoin tahunan | 47% pada era ETF, dibandingkan 55% pada 2022–2023 |
Penarikan besar tidak mengidentifikasi para penjual
Penarikan terbesar terjadi selama dua aksi jual terbaru yang tercakup dalam studi tersebut. Arus keluar bersih mencapai $6.9 miliar antara Oktober 2025 dan Februari 2026, disusul $8.2 miliar selama Mei–Juni 2026.
Angka-angka tersebut tidak menunjukkan apakah institusi atau investor ritel yang mendorong aksi jual. DWF tidak memisahkan kedua kelompok itu, sehingga kesimpulan tentang perilaku kategori investor tertentu menjadi terbatas.
Selain itu, tidak setiap pembelian ETF mencerminkan taruhan tanpa lindung nilai bahwa harga Bitcoin akan naik. Sebagian investor membeli unit ETF sambil mengambil posisi jual pada kontrak berjangka Bitcoin CME untuk memperoleh selisih harga di antara kedua posisi tersebut. DWF memperkirakan sekitar seperlima arus mungkin dilindung nilai dengan cara ini, tetapi datanya tidak dapat memastikan bahwa investor yang sama memegang kedua sisi posisi.
Perusahaan itu menganggap perkiraan tersebut sebagai batas atas, bukan penyesuaian yang presisi. Data posisi berjangka mingguan dapat mencakup lindung nilai yang tidak terkait dengan strategi ini.
Aksi jual yang lebih lambat tetap membawa kerugian besar
DWF menemukan bahwa penurunan besar Bitcoin menjadi lebih jarang dan berlangsung lebih bertahap sejak ETF spot AS diluncurkan. Namun, kedalaman penurunan tersebut tidak secara konsisten berkurang.
Perbandingan di bawah ini memisahkan laju penurunan dari besaran akhirnya. Penurunan yang lebih lambat tetap dapat menimbulkan kerugian besar, meskipun penurunan tajam dalam satu hari menjadi lebih jarang.
DWF mengingatkan agar perubahan tersebut tidak langsung dikaitkan dengan ETF. Volatilitas dan frekuensi aksi jual sudah menurun sebelum peluncurannya pada Januari 2024, dan arus ETF negatif selama sebagian besar penurunan yang diteliti. Dengan hanya delapan aksi jual pada era ETF, hasil ini menggambarkan sampel historis yang terbatas, bukan bukti statistik.
Kesimpulan
Riset ini mendukung penggunaan arus ETF sebagai bukti tentang respons investor terhadap Bitcoin, bukan sebagai prakiraan yang dapat diandalkan. Data harian berikutnya akan memperpanjang catatan tersebut, tetapi studi ini menemukan sedikit dasar untuk menggunakan satu angka total arus masuk atau arus keluar guna memprediksi lima hari perdagangan berikutnya.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini menyediakan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi memiliki risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan atau rekomendasi.
