Definisi
Kontrak perpetual (perpetual futures) adalah kontrak futures tanpa tanggal jatuh tempo yang memungkinkan trader mengambil posisi long atau short atas harga suatu aset, biasanya dengan leverage, sementara pembayaran funding berkala menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga spot.
Cara kerja
Kontrak futures tradisional memiliki tanggal penyelesaian (settlement), yaitu saat kontrak jatuh tempo dan harus ditutup atau dialihkan (roll over) ke kontrak baru. Kontrak perpetual tidak memilikinya, sehingga posisi bisa tetap terbuka selama marginnya mencukupi. Trader bisa mengambil posisi long, yang untung jika harga naik, atau short, yang untung jika harga turun, dan mereka menyetor margin alih-alih membayar nilai posisi secara penuh.
Tanpa tanggal jatuh tempo, harus ada mekanisme lain yang menarik harga kontrak ke arah pasar spot. Itulah funding rate: pada interval tertentu, trader di satu sisi membayar trader di sisi lainnya. Ketika kontrak diperdagangkan di atas indeks spot, yaitu harga aset yang dirata-ratakan dari beberapa pasar spot, posisi long biasanya membayar posisi short; ketika diperdagangkan di bawahnya, posisi short biasanya membayar posisi long. Pembayaran ini memberi insentif bagi transaksi yang mempersempit selisih tersebut.
Bursa juga menghitung mark price, yang terutama didasarkan pada indeks, dan sebagian besar bursa memakainya untuk keuntungan dan kerugian yang belum terealisasi serta untuk likuidasi. Hal ini mencegah lonjakan sesaat pada harga transaksi terakhir di satu bursa melikuidasi posisi. Rincian kontrak, seperti interval funding, leverage maksimum, dan sumber indeks, berbeda-beda antarbursa.
Contoh (angka hipotetis)
Misalkan indeks spot Koin A berada di $1.000 dan kontrak perpetualnya diperdagangkan di $1.010.
Premiumnya adalah ($1.010 − $1.000) ÷ $1.000 = 1%, sehingga funding cenderung menjadi positif dan posisi long membayar posisi short sampai selisihnya menyempit.
Kemudian harga transaksi terakhir sempat turun ke $940, sementara mark price, yang berpatokan pada indeks, tetap di $990.
Posisi long dengan harga likuidasi $950 tidak terlikuidasi, karena mark price $990 masih di atas $950.
Contoh ini menunjukkan bahwa funding dan mark price, bukan tanggal jatuh tempo, yang mengikat kontrak perpetual ke pasar spot.
Kesalahan umum
- Menganggap posisi perpetual bisa ditahan tanpa batas waktu tanpa biaya, dengan mengabaikan pembayaran funding.
- Mencampuradukkan harga transaksi terakhir dengan mark price yang dipakai untuk likuidasi.
- Berharap aturan funding, indeks, dan likuidasi sama persis di setiap bursa.
Kalkulator terkait
Kamus istilah ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Contoh-contohnya menggunakan angka hipotetis.