Giovedì 22 ottobre, le azioni di Mahindra Finance sono scese fino al 10%, toccando un minimo intraday di Rs 368 alla BSE, nonostante la crescita degli utili dichiarata per il secondo trimestre. Nomura ha mantenuto la raccomandazione Buy, ma ha abbassato il prezzo obiettivo, richiamando l’attenzione sulla qualità degli attivi dei prestiti per trattori e sull’aumento dei costi di finanziamento; anche Motilal Oswal ha confermato la raccomandazione Buy.

Punti chiave

  • Nomura ha ridotto il prezzo obiettivo a Rs 400 da Rs 415 e tagliato dell’1–9% le stime dell’utile netto per FY27–FY29.
  • Le erogazioni trimestrali sono aumentate del 22%, a Rs 16,499 crore, sostenute dai finanziamenti alle PMI e dai mutui.
  • Motilal Oswal ha confermato un prezzo obiettivo di Rs 375, citando una crescita sana dei finanziamenti e costi del credito contenuti.

Indice

Le azioni di Mahindra Finance scendono mentre Nomura taglia le stime

Il calo successivo alla pubblicazione dei risultati è stato accompagnato da una valutazione più prudente di Nomura. La società di intermediazione prevede che i costi del credito annualizzati raggiungano l’1,8% nel terzo e nel quarto trimestre di FY27, rispetto all’1,7% del primo semestre, e ha segnalato rischi per la qualità degli attivi nel finanziamento dei trattori.

La dirigenza ha dichiarato che la performance dei prestiti per trattori si valuta al meglio al termine della stagione delle semine, quando scadono i rimborsi. Nomura ha inoltre incorporato nelle proprie stime un aumento di 70 punti base dei costi di finanziamento nei prossimi cinque trimestri.

La dirigenza prevede che il costo della raccolta continuerà ad aumentare.

La crescita dei finanziamenti si estende oltre il comparto dei veicoli

I ricavi operativi sono aumentati del 15%, a Rs 5,164 crore, in Q2 FY27, mentre il margine di interesse netto è salito del 17%, a Rs 2,822 crore. Il totale consolidato delle attività è cresciuto del 21%, a Rs 1.80 lakh crore.

L’amministratore delegato e direttore generale Raul Rebello ha dichiarato che la crescita delle erogazioni è stata trainata dai finanziamenti alle PMI e dai mutui. I finanziamenti non legati ai veicoli rappresentano ora il 20% degli attivi consolidati in gestione, mentre le attività legate ai veicoli costituiscono il restante 80%.

Nel trimestre, i costi del credito sono scesi all’1,6% del totale medio delle attività, dal 2,2% di un anno prima. La società punta a un rendimento delle attività del 2,2%–2,5% entro FY31, rispetto al 2,2% del trimestre di settembre.

Motilal Oswal conferma le prospettive di crescita

Motilal Oswal ha definito il trimestre stabile, sostenuto dalla crescita delle erogazioni e delle attività in gestione. Ha affermato che la qualità degli attivi è migliorata nel primo semestre di FY27 e che i costi del credito sono rimasti contenuti nonostante i monsoni deboli, i timori legati a El Niño e i prezzi elevati del petrolio greggio.

La società di intermediazione ha osservato che le maggiori riserve di liquidità e gli anticipi commerciali stagionali hanno penalizzato il margine di interesse netto, sebbene la dirigenza preveda un miglioramento dei margini nel prossimo trimestre.

Le sue previsioni indicano una crescita annua composta di circa il 14% delle attività in gestione e del 18% dell’utile netto nell’arco di FY26–FY28. Per FY28 stima un rendimento delle attività del 2,2% e un rendimento del capitale proprio del 13,5%.

Le proposte sulle assicurazioni aggiungono un rischio non quantificato

Nomura ha inoltre richiamato l’attenzione sulle riforme proposte per la distribuzione assicurativa. Nel FY26, i proventi assicurativi rappresentavano 35 punti base delle attività medie e la società gestisce una controllata di intermediazione assicurativa.

La dirigenza non ha quantificato il potenziale effetto di tali modifiche proposte. Rebello ha inoltre dichiarato che il cuscinetto di liquidità aveva raggiunto il massimo storico e che potrebbe non essere ulteriormente aumentato, anche se non venisse utilizzato.

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