Le large cap indiane perdono proprietà straniera mentre la crescita divide le opinioni

Nel trimestre di settembre 2026, le large cap indiane hanno registrato un’ampia riduzione della partecipazione degli investitori istituzionali stranieri, con cali in almeno 53 società valutate ₹1 lakh crore o più. Al 27 ottobre, le azioni di HDFC Bank erano in calo del 30% da inizio anno e quelle di Reliance Industries avevano perso il 24,2%, sebbene la diminuzione della proprietà straniera non abbia coinciso con perdite in tutti i titoli.

Punti chiave

• La proprietà straniera è diminuita in almeno 53 società del gruppo con capitalizzazione di mercato pari o superiore a ₹1 lakh crore.
• Alcuni titoli sono saliti nonostante la riduzione delle partecipazioni straniere, a dimostrazione del fatto che le variazioni della proprietà e i rendimenti non hanno seguito un andamento uniforme.
• Gli strategist sono divisi sul fatto che valutazioni più basse compensino i timori sulle prospettive di crescita delle aziende mature.

Le large cap indiane registrano rendimenti disomogenei mentre le partecipazioni straniere si riducono

Nel trimestre di settembre, HDFC Bank ha registrato un calo di 2,43 punti percentuali nella partecipazione degli investitori istituzionali stranieri, o FII. Le partecipazioni straniere sono diminuite anche in ITC, Mahindra & Mahindra e Reliance Industries.

Tata Consultancy Services, Bharti Airtel, Maruti Suzuki India, Hindustan Unilever e HDFC Life Insurance erano tra le altre grandi società in cui sono diminuite sia la proprietà straniera sia le quotazioni azionarie.

I dati sulle partecipazioni descrivono le variazioni trimestrali, mentre i rendimenti azionari citati riguardano il 2026 da inizio anno. Questi diversi periodi di osservazione non permettono di stabilire in che misura le vendite degli investitori stranieri abbiano contribuito al calo del prezzo delle azioni di una singola società.

L’archivio delle comunicazioni sulle partecipazioni azionarie di HDFC Bank riporta i documenti depositati per settembre e giugno 2026, per i lettori che desiderano esaminare la cronologia delle partecipazioni. La pagina dell’archivio non mostra di per sé le percentuali necessarie per verificare in modo indipendente l’entità della variazione trimestrale.

Le vendite straniere non hanno prodotto perdite uniformi

One97 Communications mostra i limiti dell’interpretazione di una quota straniera più bassa come indicatore diretto dell’andamento di un titolo. La sua proprietà straniera è diminuita di 4,57 punti percentuali, ma le sue azioni sono salite del 24% da inizio anno.

Anche Adani Power e Sun Pharmaceutical hanno registrato rendimenti positivi nonostante la riduzione della proprietà straniera. Sterlite Technologies è salita di quasi il 700% da inizio anno, pur avendo registrato nel trimestre un calo di 1,95 punti percentuali della propria partecipazione straniera.

I risultati contrastanti pongono agli investitori due questioni distinte: come gli investitori stranieri stanno modificando le proprie allocazioni e se gli utili e le prospettive di crescita di una società giustifichino la sua valutazione di mercato.

I timori sulla crescita si scontrano con l’argomento delle valutazioni più basse

Jimeet Modi, fondatore e amministratore delegato di Samco Securities, sostiene che l’universo delle large cap comprende troppe aziende mature che generano cassa e offre un’esposizione insufficiente alle tecnologie emergenti e all’innovazione. La sua valutazione riguarda la crescita futura e non dimostra che le aziende consolidate abbiano perso la capacità di espandersi.

Ashutosh Tiwari, amministratore delegato e responsabile degli investimenti in azioni quotate di Equirus Asset Management, pone l’accento su un aspetto diverso. Afferma che le valutazioni si sono moderate dopo quasi due anni di andamento del mercato relativamente piatto, migliorando l’equilibrio tra rendimenti potenziali e rischi.

Tiwari prevede che le large cap possano beneficiare di una ripresa degli afflussi stranieri grazie alla loro liquidità e alla maggiore partecipazione straniera. Si tratta di una prospettiva condizionata, non della prova che la ripresa dei flussi sia già iniziata.

Il dibattito riguarda anche i singoli settori. HSBC ravvisa condizioni di valutazione più favorevoli nel comparto finanziario, mentre avverte che i multipli più bassi dei servizi IT riflettono una crescita più debole. Tiwari avverte inoltre che la concorrenza e il calo del rapporto tra depositi a basso costo potrebbero mantenere i margini di interesse netti delle banche strutturalmente al di sotto dei livelli passati.

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