I risultati di Getinge per il terzo trimestre del 2026 hanno mostrato una redditività e una generazione di cassa più solide, nonostante una crescita contenuta delle vendite e la persistente debolezza delle apparecchiature Life Science. Le vendite nette organiche sono aumentate del 2,1%, mentre l’EBITDA rettificato ha raggiunto 1.278 milioni di SEK, pari a un margine del 15,1%.

Punti chiave

  • Le vendite organiche sono cresciute del 2,1% e gli ordini acquisiti del 2,6%, con i prezzi a sostenere la crescita.
  • Il flusso di cassa libero ha raggiunto 1.302 milioni di SEK, mentre la leva finanziaria è rimasta al di sotto della soglia interna di Getinge.
  • Getinge ha mantenuto la guidance per una crescita organica annua del 3%–5%, ma la dirigenza ha ritenuto più realistico il limite inferiore dell’intervallo.

Indice

I risultati di Getinge beneficiano dei prezzi e del mix di prodotti

Una politica disciplinata dei prezzi, il maggior contributo dei prodotti a più alto margine e i miglioramenti della produttività hanno sostenuto la redditività trimestrale. L’utile lordo rettificato è stato pari a 4.343 milioni di SEK, inclusi circa 45 milioni di SEK di rimborsi tariffari, e il margine lordo rettificato è migliorato di 2,2 punti percentuali.

I prodotti a più alto margine hanno rappresentato il 70% delle vendite, mentre i ricavi ricorrenti hanno costituito circa due terzi del totale. La CFO Agneta Palmer ha affermato che nel trimestre il passaggio ai materiali monouso ad alto margine è stato leggermente più marcato rispetto alla tendenza generale.

In due anni, il margine EBITDA rettificato mobile su 12 mesi di Getinge è migliorato dal 12% al 15,6%. Escludendo i 381 milioni di SEK di rimborsi tariffari ricevuti nel secondo e nel terzo trimestre del 2026, il margine è stato del 14,5%. L’obiettivo a medio termine della società resta il 16%–19% entro la fine del 2028.

La generazione di cassa rafforza il bilancio

Il flusso di cassa libero trimestrale ha superato 1 miliardo di SEK, raggiungendo 1.302 milioni di SEK. A fine settembre, Getinge deteneva circa 3,2 miliardi di SEK in liquidità e ha riportato un debito netto di 10,4 miliardi di SEK, pari a 8,1 miliardi di SEK al netto delle passività pensionistiche.

La leva finanziaria era pari a 1,5 volte l’EBITDA rettificato, al di sotto della soglia interna della società di 2,5 volte. Al netto delle passività pensionistiche, la leva era pari a 1,1 volte.

Le apparecchiature Life Science restano il punto debole

Nel settore Life Science si sono registrati lievi cali sia nelle vendite organiche sia negli ordini. La persistente debolezza di lavatrici, isolatori e sterilizzatori ha più che compensato la crescita nel bioprocessing, nei servizi e nel trasferimento sterile. L’amministratore delegato Mattias Perjos ha descritto la domanda complessiva come stabile e positiva nella maggior parte delle categorie, ma ha affermato che le grandi apparecchiature Life Science destinate agli investimenti restano fiacche.

Acute Care Therapies ha registrato un aumento delle vendite organiche e degli ordini, sostenuto dai consumabili per la terapia ECLS, dalle pompe a palloncino intra-aortico, dai sistemi di assistenza cardiaca, dagli stent ricoperti e dai consumabili EVH. Anche Surgical Workflows ha segnato una lieve crescita delle vendite organiche e un aumento degli ordini, con tavoli e lampade chirurgiche a sostenere gli ordini acquisiti.

Persistono vincoli operativi. Si prevede che la carenza di componenti per le pompe a palloncino e di personale continui per il resto del 2026. Anche i costi legati alla qualità restano superiori alla norma e Palmer ha messo in guardia dal prevedere nel quarto trimestre benefici più consistenti dalla riduzione dei costi rispetto al terzo.

Le consegne del quarto trimestre delineano le prospettive

Getinge ha lasciato invariata la previsione di crescita delle vendite organiche per il 2026 al 3%–5%, al netto dell’uscita graduale dalla perfusione chirurgica, dopo una crescita del 2,5% da inizio anno. La dirigenza ha citato l’incertezza geopolitica e i rischi legati alle consegne nel quarto trimestre, ritenendo più realistico il limite inferiore dell’intervallo.

Perjos ha individuato due rischi principali: un rallentamento dell’attività nelle categorie «book-and-turn», come i consumabili ECLS e il trasferimento sterile, e l’impossibilità per i clienti di ricevere le apparecchiature destinate agli investimenti prima della fine dell’anno. In quest’ultimo caso, i ricavi potrebbero slittare al primo trimestre del 2027.

Anche le tempistiche normative restano incerte. Sono state presentate le domande relative a CardioSave; sono in corso colloqui di follow-up con la FDA e l’approvazione è attesa nell’arco di sei-nove mesi. La procedura ECMO negli Stati Uniti è ancora nella fase dell’incontro preliminare alla presentazione della domanda e non sono stati forniti aggiornamenti sul deposito.

Conclusione

Il terzo trimestre di Getinge ha combinato il miglioramento dei margini con una solida generazione di cassa, ma le prospettive annuali di vendita, rimaste invariate, dipendono ancora dalla domanda e dalla capacità di rispettare i tempi di consegna nel quarto trimestre. La debolezza delle apparecchiature Life Science e gli elevati costi legati alla qualità restano fattori limitanti.

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