L’EBITDA di ONGC potrebbe aumentare del 15–20% nell’esercizio finanziario che terminerà a marzo 2027, ha dichiarato S&P Global Ratings il 26 ottobre 2026. L’agenzia prevede utili più elevati dalla produzione di petrolio e gas e una ripresa delle controllate indiane del produttore di energia attive nella raffinazione.

Punti chiave

  • S&P prevede un EBITDA consolidato compreso tra ₹1,3 lakh crore e ₹1,4 lakh crore nell’esercizio 2027.
  • Le controllate attive nella raffinazione HPCL e MRPL sono tornate a registrare un EBITDA complessivo positivo nel trimestre di settembre.
  • Nonostante le prospettive sugli utili, S&P prevede che il flusso di cassa operativo dell’esercizio 2027 diminuirà a causa dell’aumento del fabbisogno di capitale circolante.

Prospettive sugli utili di ONGC e ipotesi sui prezzi del petrolio

S&P prevede che le attività upstream di ONGC saranno il principale motore dell’aumento dell’EBITDA previsto. L’agenzia stima una produzione nazionale di petrolio e gas di circa 10 milioni di tonnellate per trimestre, equivalenti a 73,5 milioni di barili di petrolio, a sostegno di un EBITDA trimestrale compreso tra ₹25.000 crore e ₹30.000 crore.

La previsione presuppone che il greggio Brent abbia una media di 95 dollari al barile per il resto del 2026 e di 80 dollari al barile nel 2027. Un successivo calo dei prezzi del petrolio potrebbe ridurre il contributo delle attività di esplorazione e produzione.

La ripresa della raffinazione segue le perdite del trimestre di giugno

Hindustan Petroleum Corp Ltd e Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd, controllate downstream di ONGC, hanno registrato un EBITDA complessivo di ₹12.000 crore nel trimestre conclusosi il 30 settembre, invertendo l’EBITDA negativo di circa ₹17.500 crore del trimestre precedente, ha dichiarato S&P.

Il risultato del trimestre di giugno è stato fortemente penalizzato dal conflitto in Medio Oriente, che ha sconvolto i mercati energetici e aumentato i costi della catena di approvvigionamento. S&P prevede che il miglioramento dei margini di raffinazione e la riduzione delle perdite di HPCL sosterranno un EBITDA downstream di circa ₹17.000 crore nell’esercizio 2027.

L’agenzia prevede che HPCL beneficerà di prezzi di vendita dei carburanti raffinati più elevati rispetto ai costi di approvvigionamento e di accise sui carburanti più basse da marzo 2026. Ha inoltre avvertito che perdite downstream consistenti possono indebolire significativamente gli utili del gruppo.

Prospettive su flussi di cassa e credito

S&P prevede tuttavia che il flusso di cassa operativo consolidato scenderà a ₹75.000 crore–₹80.000 crore nell’esercizio 2027, rispetto a ₹1,1 lakh crore nell’esercizio 2026. L’agenzia attribuisce il calo previsto al maggiore fabbisogno di capitale circolante associato ai prezzi elevati di petrolio e carburanti, in particolare nell’attività downstream.

L’agenzia ha dichiarato che il rapporto tra fondi da operazioni e debito di ONGC potrebbe migliorare fino a circa il 60% nei prossimi 12–24 mesi, superando la soglia del 40% prevista per un profilo di credito autonomo BBB+. La valutazione non costituiva un’azione di rating; S&P ha dichiarato che i rating di ONGC restano limitati dai rating sovrani dell’India, pari a BBB/Stable/A-2.

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