I futures sui GPU emergono come possibile strumento per coprire i rischi legati al calcolo per l’IA, mentre la startup Hyperbolic sviluppa un mercato per la capacità di calcolo negoziabile e CME Group chiede l’approvazione di un contratto con regolamento per contanti.

Punti chiave

  • Hyperbolic considera il proprio mercato una base per futures che darebbero ai titolari dei contratti il controllo di un cluster di GPU alla scadenza.
  • CME Group prevede un prodotto con regolamento per contanti collegato a un indice dei prezzi dei GPU; il periodo di esame regolamentare è stato prorogato al 9 novembre 2026.
  • Le differenze tra i data center e la limitata trasparenza dei prezzi potrebbero rendere difficile per un indice riflettere i costi sostenuti dai singoli utenti.

Come potrebbero funzionare i futures sui GPU

Hyperbolic, guidata da Jasper Zhang, ex ricercatore quantitativo presso Citadel Securities, sta sviluppando un mercato spot per la potenza di calcolo dei GPU. Il suo software Forge si connette a cluster in tutto il mondo e li adatta per farli funzionare meglio insieme, consentendo agli utenti di negoziare un’unità standardizzata di capacità di calcolo e di controllare i GPU sottostanti.

Zhang considera questa tecnologia un primo passo verso futures con regolamento fisico. Secondo il modello da lui proposto, alla scadenza il titolare del contratto riceverebbe il controllo di un cluster con caratteristiche note. Ciò si differenzia da un contratto con regolamento per contanti, legato a un indice di riferimento dei prezzi anziché all’accesso a un cluster.

Gli approcci concorrenti si scontrano con le difficoltà di determinazione dei prezzi

CME Group prevede un prodotto futures con regolamento per contanti basato sui prezzi dei GPU rilevati da Silicon Data, fornitore di indici sostenuto dalla società di trading DRW. Il prodotto è al vaglio della Commodity Futures Trading Commission, che ha prorogato il periodo di esame al 9 novembre 2026.

I cluster di GPU possono offrire livelli di prestazioni diversi a seconda delle configurazioni di rete, memoria e sicurezza. Anche gli accordi di finanziamento possono limitare la divulgazione dei prezzi. Queste differenze comportano il rischio che una copertura basata su un indice non segua da vicino i costi di uno specifico data center.

Il fondatore e CEO di DRW, Don Wilson, ha definito i futures con regolamento per contanti un utile punto di partenza. Hong Chan Kim, responsabile finanziario di Hyperbolic, ha sostenuto che l’uso fisico collegherebbe meglio i derivati alle condizioni del mercato sottostante. Si tratta di visioni contrapposte su prodotti che non sono ancora stati dimostrati come coperture efficaci.

La piattaforma e i finanziamenti di Hyperbolic

Hyperbolic ha dichiarato di avere circa 250.000 utenti e una capacità annuale di calcolo tramite GPU, collegata alla sua piattaforma, stimata in 200 milioni di dollari. Questa stima della capacità non è un dato sui ricavi dichiarati.

Dalla sua fondazione nel 2022, la società ha raccolto 20 milioni di dollari e sta affrontando un nuovo round di finanziamento. Prevede di raggiungere un ritmo annualizzato di 150 milioni di dollari entro la fine del 2026; si tratta di un’aspettativa aziendale, non di un risultato già conseguito.

Prossima tappa

La prossima data confermata da tenere d’occhio è il 9 novembre 2026, termine del periodo di esame prorogato dalla CFTC per il prodotto proposto da CME.

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