Gli spread del debito legato all’IA si riducono in vista dei principali aggiornamenti delle big tech

Gli spread del debito legato all’IA si sono ridotti dopo un periodo volatile, sebbene al 27 ottobre 2026 gli spread dei credit default swap di Meta e Amazon fossero ancora nettamente superiori rispetto all’inizio dell’anno. Ora gli investitori seguono l’Investor Day di Oracle e i risultati di Alphabet e Amazon per capire quanto prevedano di spendere ancora le società.

Punti chiave

• Lo spread dei credit default swap di Meta è aumentato del 177% dall’inizio dell’anno, mentre quello di Amazon è salito del 129%.
• Alphabet e Amazon pubblicheranno i risultati trimestrali rispettivamente dopo la chiusura del mercato del 28 e del 29 ottobre.
• Gli analisti si aspettano che entrambe le società registrino un flusso di cassa libero negativo nel terzo trimestre.

Gli spread del debito legato all’IA arretrano dai massimi recenti

Gli spread dei credit default swap di Meta sono scesi dopo che la società ha annunciato il 26 ottobre piani per un’offerta azionaria da 95 miliardi di dollari. Gli spread erano aumentati la settimana precedente, quando Meta aveva riportato un flusso di cassa libero negativo nel terzo trimestre. Anche altri spread dei credit default swap erano saliti prima di arretrare.

Un credit default swap è un contratto che offre protezione contro l’inadempimento di un debitore. La fonte non ha indicato gli ultimi livelli degli spread né l’entità dei loro recenti cali.

Richard Cheng, responsabile del team sul credito societario investment grade di Nuveen, ha dichiarato che gli investitori si aspettavano che Meta annunciasse una consistente emissione obbligazionaria poco dopo la pubblicazione dei risultati. Ha aggiunto che la mancata pubblicazione di tale annuncio è stata un fattore alla base della riduzione degli spread legati all’IA.

Al centro dell’attenzione spese e flussi di cassa

I risultati di Alphabet e Amazon consentiranno agli investitori di valutare le spese in conto capitale e il flusso di cassa libero, oltre a eventuali aggiornamenti sulle prospettive. Entrambe le società hanno registrato un flusso di cassa libero negativo nel secondo trimestre.

Le stime di consenso di FactSet prevedono per Alphabet un flusso di cassa libero negativo di 2,3 miliardi di dollari nel terzo trimestre e spese in conto capitale pari a 55,2 miliardi di dollari. Per Amazon, gli analisti prevedono un flusso di cassa libero negativo di 9,9 miliardi di dollari e spese in conto capitale pari a 58,7 miliardi di dollari. Si tratta di stime, non di risultati riportati.

In agosto, S&P Global Ratings ha stimato che nel 2026 e nel 2027 gli hyperscaler avrebbero registrato un flusso di cassa operativo libero negativo. Cheng ha affermato che gli investitori si concentrano sull’evoluzione delle indicazioni sulle spese in conto capitale in tutto il settore.

Oracle e gli impegni fuori bilancio

Oracle terrà il suo Investor Day il 28 ottobre. Jordan Chalfin, analista di CreditSights, ha dichiarato che la società è particolarmente importante per il credito investment grade del settore tecnologico, perché è più sotto pressione rispetto ai concorrenti con rating più elevati.

S&P Global ha inoltre richiamato l’attenzione sugli accordi di finanziamento di data center e chip che potrebbero non essere pienamente visibili nei bilanci. Mark Habib, responsabile del settore delle infrastrutture digitali presso S&P Global Ratings, ha affermato che impegni quali i contratti di locazione di data center o gli acquisti di chip non sono necessariamente trattati come debito.

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