Nel terzo trimestre del 2026, gli utili di Chubb hanno superato le attese degli analisti: l’utile operativo core per azione è stato pari a 7,66 $, contro una stima di 6,80 $. I risultati, pubblicati il 20 ottobre, hanno evidenziato redditi da investimenti record e premi in crescita, ma le maggiori perdite da catastrofi hanno gravato sull’utile tecnico. L’utile operativo core complessivo è diminuito, nonostante l’aumento del dato per azione.
Punti chiave
- L’EPS operativo core è aumentato dello 0,8% su base annua, mentre l’utile operativo core complessivo è sceso del 2,2%, a 2,98 miliardi di dollari.
- Le perdite pretasse da catastrofi sono salite a 705 milioni di dollari, dai 285 milioni, riducendo l’utile tecnico dei rami danni.
- I premi netti consolidati contabilizzati sono aumentati dell’1,9%, a 15,1 miliardi di dollari, e il reddito da investimenti rettificato pretasse ha raggiunto il record di 1,89 miliardi di dollari.
Indice
- Gli utili di Chubb mostrano andamenti divergenti tra utile complessivo e per azione
- Le maggiori perdite da catastrofi comprimono i margini tecnici
- La crescita dei premi varia tra i comparti assicurativi
- I redditi da investimenti e dal ramo vita offrono sostegno
- Conclusione
Gli utili di Chubb mostrano andamenti divergenti tra utile complessivo e per azione
Per il trimestre conclusosi il 30 settembre, Chubb ha registrato un utile netto di 2,84 miliardi di dollari, in aumento dell’1,5% rispetto a un anno prima. L’utile netto per azione è cresciuto del 4,4%, a 7,30 $. L’utile operativo core, una misura non GAAP definita dalla società, è sceso a 2,98 miliardi di dollari dai 3,05 miliardi, mentre l’EPS operativo core è salito a 7,66 $ da 7,60 $.
Il comunicato di Chubb sui risultati del terzo trimestre ha inoltre illustrato una modifica al metodo di calcolo dell’utile operativo core e dell’utile dei segmenti. A partire dal terzo trimestre del 2026, tali misure escludono gli ammortamenti delle attività immateriali acquisite, ad eccezione di quelle relative agli accordi di distribuzione a lungo termine. I dati dei periodi precedenti sono stati rideterminati; pertanto, i confronti annuali della società utilizzano la definizione aggiornata.
I dati dei primi nove mesi sono stati più solidi rispetto al confronto trimestrale: l’utile operativo core è aumentato del 21,0%, a 8,60 miliardi di dollari, e l’EPS operativo core è cresciuto del 24,5%, a 21,94 $.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Flusso di cassa operativo Q3 | 6,07 miliardi di dollari, record trimestrale |
| Riacquisti di azioni Q3 | 1,18 miliardi di dollari, a un prezzo medio di acquisto di 344,32 $ per azione |
| Dividendi Q3 | 393 milioni di dollari |
| Valore contabile per azione | 191,43 $ al 30 settembre 2026, in aumento del 5,1% su base annua |
Le maggiori perdite da catastrofi comprimono i margini tecnici
L’utile tecnico dei rami danni è diminuito dell’8,8%, a 2,06 miliardi di dollari. Il combined ratio è aumentato all’84,1%, dall’81,8%, con un peggioramento di 2,3 punti percentuali. Un combined ratio inferiore al 100% indica un utile tecnico: Chubb è quindi rimasta redditizia, nonostante la contrazione del margine.
Le perdite nette pretasse da catastrofi hanno raggiunto 705 milioni di dollari, contro i 285 milioni di un anno prima. Le revisioni favorevoli delle stime relative ai sinistri dei periodi precedenti sono salite a 511 milioni di dollari, dai 361 milioni, attenuando in parte l’impatto.
Il confronto sottostante è stato più stabile. L’utile tecnico dell’anno di accadimento corrente, esclusi i sinistri da catastrofi, è aumentato del 3,3%, a 2,26 miliardi di dollari, mentre il relativo combined ratio è salito leggermente all’82,6%, dall’82,5%. L’amministratore delegato Evan Greenberg ha sottolineato che nel trimestre dell’anno precedente le perdite da catastrofi erano state particolarmente contenute, spiegando così la flessione dell’utile operativo complessivo.
La crescita dei premi varia tra i comparti assicurativi
I premi netti consolidati contabilizzati sono aumentati dell’1,9%, a 15,1 miliardi di dollari. I premi dei rami danni sono cresciuti dell’1,9%, a 13,18 miliardi di dollari, mentre quelli del ramo vita sono aumentati dell’1,4%, a 1,96 miliardi di dollari.
I premi dei rami danni commerciali in Nord America sono diminuiti del 2,7%. Chubb ha attribuito il calo alle variazioni dell’esposizione, tra cui maggiori coperture riassicurative e mancati rinnovi legati alle politiche di sottoscrizione, soprattutto nei comparti property e finanziario.
Altri comparti hanno registrato un’espansione. I premi di Overseas General sono cresciuti del 6,7%, quelli delle assicurazioni personali in Nord America del 5,3% e quelli del comparto agricolo del 5,1%. Greenberg ha affermato che i mercati delle assicurazioni commerciali stanno diventando più competitivi, in particolare negli Stati Uniti e a Londra, e che alcune attività si stanno ridimensionando intenzionalmente laddove prezzi o condizioni non sono adeguati.
I redditi da investimenti e dal ramo vita offrono sostegno
Il reddito netto pretasse da investimenti è aumentato dell’8,6%, raggiungendo il record di 1,79 miliardi di dollari. Su base rettificata, è cresciuto del 6,3%, toccando il record di 1,89 miliardi di dollari. Questi proventi hanno sostenuto i risultati mentre l’utile tecnico dichiarato diminuiva.
L’utile del segmento vita è aumentato dell’11,4%, a 369 milioni di dollari, e del 14,7% a cambi costanti. La combinazione dei redditi da investimenti e della crescita al di fuori del comparto delle assicurazioni commerciali in Nord America mostra come il mix di attività di Chubb abbia sostenuto i risultati trimestrali nonostante i maggiori costi legati alle catastrofi.
Conclusione
Nel trimestre di Chubb, gli utili per azione sono aumentati mentre l’utile operativo complessivo si è indebolito: per questo è importante distinguere l’andamento sottostante dell’attività tecnica dai costi delle catastrofi. La società ha programmato la conference call sui risultati per il 21 ottobre 2026 alle 8:30, ora della costa orientale degli Stati Uniti, offrendo alla dirigenza la prossima occasione confermata per discutere dei prezzi delle assicurazioni commerciali e dei risultati.
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