Il 19 ottobre 2026, le azioni HDFC Bank hanno perso fino al 2%, scendendo a ₹715 alla BSE, dopo che l’istituto ha comunicato una crescita degli utili del 4,6% nel secondo trimestre. Le società di intermediazione hanno mantenuto raccomandazioni positive, ma le loro prospettive dipendono dalla ripresa dei margini sui prestiti, dal controllo dei costi di finanziamento e dalla transizione al vertice della banca.
Punti chiave
- L’utile trimestrale è aumentato, ma il margine di interesse netto sul totale delle attività si è ridotto di 10 punti base rispetto a giugno.
- Jefferies, Motilal Oswal, Emkay e Systematix hanno mantenuto raccomandazioni positive nonostante il calo del prezzo delle azioni.
- Gli analisti si aspettano che la revisione dei tassi sui prestiti sostenga i margini, mentre i maggiori costi dei depositi in valuta estera rappresentano un parziale fattore di compensazione.
Indice
- Le azioni HDFC Bank arretrano nonostante l’aumento dell’utile trimestrale
- Le società di intermediazione mantengono un orientamento positivo, con diverse ipotesi sulla ripresa
- I costi di finanziamento complicano le prospettive sui margini
- La transizione della leadership aggiunge una tappa a breve termine
- Conclusione
Le azioni HDFC Bank arretrano nonostante l’aumento dell’utile trimestrale
La banca ha registrato un utile netto di ₹19,510 crore nel trimestre conclusosi il 30 settembre 2026, rispetto a ₹18,641 crore dell’anno precedente. Il reddito netto da interessi, ossia la differenza tra gli interessi attivi e quelli passivi, è aumentato del 9,7%, passando da ₹31,550 crore a ₹34,620 crore.
Separatamente, i risultati finanziari consolidati di HDFC Bank hanno evidenziato un utile netto di gruppo dopo le interessenze di minoranza pari a ₹20,700.03 crore, contro ₹19,610.67 crore dell’anno precedente. Questi conti includono le società controllate e sono distinti dai dati sugli utili della banca. Il consiglio di amministrazione ha approvato i risultati consolidati il 17 ottobre.
Il margine di interesse netto si è attestato al 3,16% sul totale delle attività e al 3,32% sulle attività fruttifere di interessi. La misura calcolata sul totale delle attività è diminuita di 10 punti base rispetto al trimestre precedente, rendendo la ripresa dei margini centrale per le tesi d’investimento delle società di intermediazione.
La quotazione di ₹715 rappresentava un minimo infragiornaliero, non un prezzo di chiusura confermato. Il calo è seguito alla pubblicazione dei risultati, ma le informazioni disponibili non permettono di stabilire quale elemento dell’annuncio abbia provocato le vendite.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Jefferies | Buy; prezzo obiettivo di ₹880 per azione. |
| Motilal Oswal | Orientamento positivo; prezzo obiettivo di ₹925 per azione. |
| Emkay | Buy; prezzo obiettivo invariato a ₹1,050 per azione. |
| Systematix | Buy; prezzo obiettivo invariato a ₹875 per azione. |
Le società di intermediazione mantengono un orientamento positivo, con diverse ipotesi sulla ripresa
Jefferies ha confermato il giudizio Buy e il prezzo obiettivo di ₹880. Ha evidenziato la qualità del credito, citando gli ingressi lordi in sofferenza, pari allo 0,9% dei prestiti nell’ultimo anno, in calo dall’1,2% dell’anno precedente. Le sue previsioni contemplano comunque un aumento dei costi del credito nell’esercizio 2028–2029, con la normalizzazione dell’esperienza creditizia e il passaggio della banca ai principi sulle perdite attese su crediti.
Motilal Oswal ha mantenuto un orientamento positivo e un prezzo obiettivo di ₹925. Ha descritto il trimestre come sostanzialmente in linea con le attese, grazie alla crescita dell’attività e dell’utile operativo, sebbene gli accantonamenti siano rimasti elevati.
Anche Emkay e Systematix hanno confermato i giudizi Buy. I loro prezzi obiettivo, insieme a quelli di Jefferies e Motilal Oswal, sono stime degli analisti e non prezzi futuri garantiti.
I costi di finanziamento complicano le prospettive sui margini
Systematix prevede che il recente aumento di 25 punti base del tasso repo sostenga la revisione dei tassi su circa il 70% del portafoglio prestiti a tasso variabile, con benefici che dovrebbero riflettersi in larga misura entro dicembre 2026. Ha avvertito che i maggiori costi dei depositi bancari di non residenti in valuta estera, noti come depositi FCNR(B), potrebbero compensare parte del miglioramento.
Emkay si aspetta analogamente che l’aumento dei tassi contribuisca a compensare l’impatto sull’intero trimestre dei costi di finanziamento FCNR(B), mantenendo i margini del terzo trimestre sostanzialmente stabili. L’aspettativa della dirigenza di un miglioramento dei margini resta una prospettiva, non una ripresa già dimostrata nei risultati di settembre.
Motilal Oswal ha indicato un rapporto tra credito e depositi del 96% e prevede un calo graduale fino a circa il 93% entro l’esercizio 2028, attraverso una gestione calibrata del bilancio. La velocità di crescita dei prestiti rispetto a quella dei depositi è quindi un altro indicatore da monitorare.
La transizione della leadership aggiunge una tappa a breve termine
Il nuovo amministratore delegato della banca dovrebbe assumere l’incarico il 27 ottobre. Anche il vice amministratore delegato ha presentato le dimissioni, chiedendo di essere sollevato dall’incarico a partire dal 31 dicembre 2026.
Jefferies ha indicato come sviluppi importanti da seguire la chiarezza sulle nomine ai vertici e i cambiamenti nel team dirigente. Emkay ha sostenuto che l’arrivo della nuova leadership potrebbe ridurre l’incertezza sulla successione, ma ogni miglioramento nella fiducia di clienti o investitori resta un’aspettativa.
Conclusione
La prossima tappa in calendario è l’insediamento del nuovo amministratore delegato il 27 ottobre. Oltre a questa transizione, i risultati del terzo trimestre mostreranno se la revisione dei tassi sui prestiti sta iniziando a compensare i costi di finanziamento e a stabilizzare i margini.
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