2026年第3四半期のHexagonの決算では、すべての事業分野が拡大し、オーガニック成長率が13%に加速した。これは過去5年間で最も高い水準となる。同社は計測技術企業で、10月23日の決算説明で、売上高が10億5,000万ユーロとなり、ロボティクスを除くEBIT AC利益率が上昇したと報告した。また、買収に伴う利益率への圧力と、ヒューマノイドロボットへの投資拡大についても説明した。

主なポイント

  • オーガニック成長率は13%に達し、Autonomous SolutionsとManufacturing Intelligenceがけん引した。
  • ロボティクスを除くEBIT AC利益率は25.3%に上昇し、四半期中の純有利子負債は減少した。
  • 買収が完了すればレバレッジが上昇する見込みで、経営陣は2027年にロボティクスへの支出がさらに増えると予想している。

目次

Hexagonの決算、成長加速と利益率改善が同時進行

売上高は前年同期から7,300万ユーロ増加した。センサーの売上高は20%増加し、粗利益率は約62%で、2025年第3四半期からおおむね横ばいだった。

ロボティクスを除くEBIT ACは2億6,500万ユーロに達し、利益率は23.1%から25.3%に上昇した。一時的要因を除く同一条件ベースでは、同社は利益率の改善幅を450ベーシスポイントとした。コスト削減プログラムは当四半期に1,850万ユーロの寄与をもたらした。

ロボティクスへの支出は改善を一部抑えた。ロボティクスを含むEBITDA-C利益率は22.5%から24%に上昇したが、四半期のロボティクス投資額は前年同期の600万ユーロから1,300万ユーロに増加した。

キャッシュ・コンバージョン率は82%だった。営業キャッシュフローは税引前で2億800万ユーロ、税金、利息および一時的項目控除後で1億1,900万ユーロとなった。四半期中に純有利子負債は5億3,200万ユーロから4億8,900万ユーロに減少した。

項目詳細
EMEAのオーガニック成長率2026年第3四半期に17%
中国のオーガニック成長率2026年第3四半期に15%
アジアその他地域のオーガニック成長率2026年第3四半期に14%
米州のオーガニック成長率2026年第3四半期に6%

防衛・製造業の需要が、ばらつきのある回復をけん引

Autonomous Solutionsはオーガニック成長率23%を達成し、過去最高の四半期となった。EBITDA-C利益率は31.5%だった。最高経営責任者（CEO）のAnders Svenssonは、成長の大部分は、とりわけ欧州における妨害電波対策アンテナの需要によるもので、防衛、航空、海洋分野の用途も寄与したと述べた。

Manufacturing Intelligenceは、一般製造業、航空宇宙、電子機器分野に支えられ、オーガニック成長率16%を記録した。Infrastructure & Geospatialは4%増となり、前年同期の1%から伸びが拡大した。

Svenssonは、Manufacturing Intelligenceの受注高は売上高とおおむね同水準だった一方、他の2事業分野では受注高が売上高を上回ったと述べた。2027年に向けて、堅調な最終市場では需要が安定しているとの見方を示したが、農業、自動車、建設分野では短期的な回復を予想していない。

グループ全体で地域別の成長率はプラスとなった。米州の比較は、前年同期に大型の防衛関連受注があった影響を受けた。経営陣は、北米の需要減速は確認していないと述べた。

買収完了後、売上高とレバレッジが上昇へ

Hexagonは、Waygate、Guidance Marine、Rock Scienceの買収が2026年第4四半期に完了する見込みとしている。開示された売上高で3社中最大のWaygateは、2025年に約6億3,100万ユーロの売上高を計上し、EBIT利益率は約10%だった。

経営陣は、Waygateの買収により、当初はグループのEBIT AC利益率が約150ベーシスポイント、Manufacturing Intelligenceの利益率が約300ベーシスポイント押し下げられると予想している。Svenssonは改善計画があると述べたが、買収先の事業と検討を進める前に、実施時期を開示することはないとした。

買収を含むプロフォーマの直近12カ月ベースでは、売上高は40億ユーロから約47億ユーロに、EBITDA-Cは9億ユーロから約10億ユーロに増加する。純有利子負債／EBITDA倍率は0.3倍から約1.4倍に上昇するものの、同社が示す2.5倍の基準を下回る。これらの数値は買収対象企業を含む合算ベースを示しており、実績として確定した四半期決算ではない。

AEONの商用化に向け、投資負担が拡大

Hexagonの 産業用ヒューマノイドロボットの発表 は2025年6月に行われ、操作、検査、現実空間のデータ取得などの用途を想定したAEONを発表した。パイロットパートナーとしてSchaefflerとPilatusが挙げられていた。この発表はプロジェクトの産業用途の範囲を示すものであり、最新の財務見通しを示すものではない。

2026年10月の決算説明でSvenssonは、年間投資額が2026年に4,500万～5,000万ドルに達し、2027年には7,000万～8,000万ドルに増える可能性が高いと述べた。ただし、後者の金額はまだ確定していなかった。

経営陣は、ロボットの販売とロボット・アズ・ア・サービスの契約を通じて、2027年に売上高が立ち上がり始めると予想している。Svenssonは損益分岐点の達成時期を2031年ごろと見込み、ロボティクスを短期的な利益貢献ではなく、長期的な商用化への取り組みと位置づけた。

結論

次の節目は、第4四半期に予定されている買収の完了と、2027年初頭に計画されているAEONの商用化だ。いずれも、事業ポートフォリオとロボティクス投資を拡大しながら、Hexagonが改善した営業収益性を維持できるかを試すことになる。

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