短期借入金利が上昇する中、RBIの流動性支援が拡大

インドの銀行の資金繰りが引き締まり、短期借入コストが上昇する中、RBIの流動性支援が拡大している。2026年10月27日に取り上げられたICICI銀行のレポートによると、インド準備銀行は、銀行システムの流動性余剰が大幅に縮小したことを受け、7日物で1 lakh croreルピー規模のオペを含む変動金利レポ入札を開始した。

要点

• 銀行システムの流動性余剰は10月23日時点で50,000 croreルピーだった。
• コールマネー、マーケットレポ、トライパーティーレポの週平均借入金利がいずれも上昇した。
• ICICI銀行は流動性供給オペがさらに実施されると予想する一方、政府支出と国債の償還が資金調達圧力を和らげる可能性があるとみている。

RBIの流動性供給オペ、縮小した現金余剰に対応

2026年10月23日時点で、銀行システムの余剰流動性は純要求払・定期負債の0.2%に相当した。ICICI銀行は、物品・サービス税（GST）の納付、現金準備率の引き上げなどを減少の要因に挙げた。

RBIの変動金利レポ入札は、銀行に短期資金を供給する。システム全体では引き続き流動性が余剰の状態にあり、流動性不足に転じたとの報告を受けて実施されたものではない。

ICICI銀行は、中央銀行がこうしたオペを継続すると予想している。また、10月末に向けた政府支出と、総額35,400 croreルピーの国債償還が、資金繰りを緩和する可能性を指摘した。これらは追加的な資金供給源となり得るものであり、資金調達環境がすでに緩和したことを示すものではない。

資金調達コストの上昇、短期金融市場全体に波及

銀行間の短期借入を測る週平均コールレートは、マーケットレポおよびトライパーティーレポの各市場の金利とともに上昇した。複数の資金調達経路で金利が上昇したことは、資金逼迫が広く表れていたことを示している。

CCILによるトライパーティーレポの説明 では、第三者機関が担保の選定、支払い、決済、保管などのサービスを仲介する仕組みと説明されている。これは当該資金調達市場の構造を説明するものであり、報告された最新金利を検証するものではない。

原油懸念が国債への圧力に

ICICI銀行はまた、西アジアでの紛争を背景とする原油価格の上昇が、インフレ懸念と国債利回りへの圧力につながっていると指摘した。中央政府の国債入札では、平均調達コストが20ベーシスポイント上昇し、7.60%となった。

入札の応札倍率は1.9で、長期平均の2.8を下回った。この倍率は、受け付けた応札額を発行額と比較するものであり、今回の低い水準は、歴史的な基準に比べて入札需要が弱かったことを示している。

ICICI銀行は、10年物のベンチマーク国債利回りが短期的に7.40%から7.60%の範囲で推移すると予想し、原油価格の高止まりが債券価格の重しとなる可能性があると警告している。このレンジは同行の予測であり、確定した取引結果ではない。

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