ZomatoとBlinkitの親会社が第2四半期利益の大幅増を発表したことを受け、木曜日のBSEでEternal株は2%上昇し、316ルピーとなった。Jefferiesが34%の上値余地を挙げるなど、証券会社は前向きな投資判断を維持した。Blinkitの出店加速は成長期待を押し上げる一方、利益率予想にも影響した。
主なポイント
- FY27第2四半期の純利益は前年同期比92.3%増の125 croreルピーとなり、売上高は77.6%増の24,138 croreルピーとなった。
- Blinkitは期初の目標を引き上げ、FY27末までの店舗数を従来の3,000店から3,500店に、FY28までに5,000店とする目標を掲げた。
- 証券会社は前向きな投資判断を維持したが、Nomuraは出店投資とフードデリバリーの競争を反映し、利益率予想を引き下げた。
目次
四半期決算を受けEternal株が上昇
EternalのFY27第2四半期の純利益は125 croreルピーとなり、前年同期の65 croreルピーから増加した。営業収益は、FY26第2四半期の13,590 croreルピーから24,138 croreルピーに増加した。
前四半期比でも営業実績は改善した。利払い・税引き・減価償却前利益（EBITDA）は、FY27第1四半期の594 croreルピーから26.6%増加し、752 croreルピーとなった。発表されたEBITDA利益率は2.95%から3.15%に上昇した。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| Jefferies | 「買い」を維持。目標株価を430ルピーに引き上げ、出典のレポートでは上値余地を34%とした。 |
| Nomura | 「買い」を維持。目標株価は350ルピーで、出典のレポートでは上値余地を12%とした。 |
| Morgan Stanley | 「オーバーウェイト」を維持。目標株価を373ルピーから417ルピーに引き上げ、「アナリスト・トップ・ピック」に選定した。 |
| Nuvama | 「買い」を維持。目標株価を360ルピーから420ルピーに引き上げた。 |
Blinkitの出店拡大が成長と利益率のバランスを変える
Blinkitの出店拡大は、証券会社の評価の中心となった。Nuvamaによると、クイックコマース事業は成長の勢いを維持し、前四半期比で利益率が28ベーシスポイント改善した。これは、営業レバレッジと出店ペースの加速に支えられた。
経営陣はFY27末の店舗数目標を500店引き上げて3,500店とし、FY28までに5,000店とする目標を設定した。これらは出店目標であり、すでに完了した出店数ではない。
NomuraはFY27およびFY28の純注文額の伸び率予想を約8～10%引き上げた一方、積極的な出店拡大を反映し、FY28の調整後EBITDA利益率予想を70ベーシスポイント引き下げ、1.3%とした。出店増は短期的にBlinkitの利益率を安定させ、より長期的には規模拡大が改善を後押しすると見込んでいる。
Morgan Stanleyは、クイックコマースの月間取引顧客数の伸びが予想を引き続き上回っており、小都市での好調な実績が寄与したと述べた。
フードデリバリーは再投資を優先
Eternalによると、フードデリバリー市場では競争が依然として激しい。同社は短期から中期にかけて利益率を安定させ、改善分を成長に再投資する方針であり、中期目標の前年同期比20%成長も維持する。
これを受け、Nomuraはフードデリバリーの調整後EBITDA利益率予想を20～50ベーシスポイント引き下げた。FY27およびFY28の純注文額は、前年同期比17～22%増加すると予想している。
Nuvamaはフードデリバリーの成長を力強いと評価した一方、経営陣が投資を拡大したため利益率はわずかに縮小したと述べた。同証券会社によると、同社は今後1～2年間、利益率が横ばいで推移すると見込んでいる。
証券会社が目標株価と業績予想を引き上げ
Jefferiesは、Blinkitの出店拡大、ユニットエコノミクスの改善、20%を超えるフードデリバリーの成長、Districtへの確信の高まりを挙げ、FY27～FY29の調整後EBITDA予想を5～8%引き上げた。また、EternalのAIプラットフォーム「dark.ai」も注目すべき動きとして挙げた一方、詳細は限られており、結果が二分される可能性があると指摘した。
Morgan StanleyはEternalを「アナリスト・トップ・ピック」に選定した。同社の加重平均目標株価は12%上昇し、主にベースケースの評価額が約16%上昇したことが寄与した。
NuvamaはFY27とFY28の売上高予想をそれぞれ6.1%、4.4%引き上げ、EBITDA予想をそれぞれ11.6%、3.6%引き上げた。同社によると、現在の市場価格でEternalの株価は、FY27予想EBITDAの89倍、FY28予想EBITDAの43倍で取引されている。
結論
Eternalの四半期決算を受け、証券会社は目標株価と成長予想を引き上げた。一方、Blinkitの出店加速とフードデリバリーへの再投資により、短期的な利益率が引き続き注目されている。目標株価と予想は証券会社の評価であり、実現が保証されているわけではない。
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