2026年10月28日のFRBの金利決定では、政策金利が約3.9%で据え置かれるとの見方が広がっている。投資家は、中央銀行のインフレ評価、反対票の有無、今後の政策に関するケビン・ウォーシュ議長の発言に注目する。

主なポイント

  • 主要政策当局者が利上げの可能性を低く見積もったことを受け、先物市場は10月の利上げの可能性をほとんど織り込んでいない。
  • インフレ率は2カ月連続でエコノミストの予想を上回る一方、住宅ローン金利は高水準にとどまっている。
  • 会合は米中間選挙の1週間足らず前に開かれ、FRBの独立性をめぐる疑問が浮上するなかでの開催となる。

9月の利上げ後に迎えるFRBの金利決定

連邦公開市場委員会（FOMC）は、9月に全会一致で利上げを決定した後、10月27日と28日に会合を開く。インフレ率が予想を上回るデータを受け、金融市場は当初、10月に0.25ポイントの利上げを予想していたが、その後は据え置きの見方に傾いている。

フィリップ・ジェファーソン副議長は、長期市場金利が急上昇していることを指摘し、次の措置を決める前に金融環境を評価する時間が政策当局者にはさらに必要だと示唆した。借入コストの上昇は支出を抑制し得る一方、家計や企業にも影響を及ぼす。

インフレと住宅ローン費用に注目

インフレ率はFRBの年2%の目標を上回っている。燃料費の上昇を受け、輸送費が食料品や自動車などの価格を通じて消費者に転嫁される可能性への懸念も高まっている。

30年固定住宅ローンの平均金利は10月初めに7.4%と3年ぶりの高水準に達した後、会合前の週には7.32%に低下した。1年前は6.2%をわずかに下回っていた。オックスフォード・エコノミクスは、今年の金利上昇により、さらに500万世帯にとって住宅所有が手の届かないものになったと推計している。

インフレが続けば、今後数カ月も追加引き締めが検討対象となる可能性があるが、12月会合での利上げは決定事項ではない。

政策方針と反対票が市場の反応を左右する可能性

ウォーシュ議長はフォワードガイダンスに懸念を示し、政策に関する事前のシグナルは、状況の変化に対応するFRBの能力を制約しかねないと主張している。投資家は、同議長の発言が他の主要政策当局者による最近のシグナルを補強するかどうかを見極める。

10月の決定では反対票が出る可能性もある。利上げを支持する可能性が最も高いとみられる当局者には、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁とダラス連銀のロリー・ローガン総裁が含まれる。両氏は、景気とインフレを減速させるには金融政策の引き締めが不十分かもしれないとの懸念を表明している。

独立性をめぐる監視が続く

FRBは、借入コストの引き下げを望むドナルド・トランプ大統領の意向に反して、9月に利上げを決定した。この決定により、ウォーシュ議長がFRBのインフレ抑制の使命よりもホワイトハウスの意向を優先するのではないかという懸念は一部和らいだ。

トランプ氏とウォーシュ議長のやりとりをめぐる疑問は残っている。トランプ氏は9月の会合前に議長と話したと述べた一方、ウォーシュ議長はその後の記者会見で、両者のやりとりについての説明を避けた。トランプ氏はまた、連邦最高裁が6月に先の試みを阻止した後、FRB理事のリサ・クック氏を解任しようとする動きを再び強めている。

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