医療保険会社Elevanceは2026年10月21日、第3四半期の調整後希薄化後1株当たり利益が6.99ドル、営業収益が504億ドルだったと発表し、通期見通しを引き上げました。同社は2026年の調整後EPS見通しを、27.00ドルから少なくとも29.00ドルへ引き上げました。ただし、四半期業績には1株当たり1.85ドルの非営業項目による純利益が含まれていました。
主なポイント
- Elevanceは2026年の調整後EPSの下限を2.00ドル引き上げ、営業キャッシュフローの見通しも少なくとも65億ドルに引き上げました。
- Carelonの営業利益は17%増加した一方、Health Benefitsの利益は減少し、医療保険の加入者数も減りました。
- 経営陣が示した2027年の成長見通しは、見出しとなる29.00ドルの見通し下限ではなく、26.75ドルの利益を基準としています。
目次
Elevanceの業績には大幅な非営業利益が含まれる
Elevanceの第3四半期決算発表によると、営業収益は前年同期比0.7%増加しました。GAAPベースの希薄化後EPSは6.27ドルとなり、2025年第3四半期の5.32ドルから上昇しました。
同社は、保険料率の上昇、CarelonRxの製品収益の増加、サービス手数料収入の拡大が収益増加につながったと説明しました。メディケア・アドバンテージ、メディケイド、雇用主向けリスクベース型プランの加入者減少が、これらの増収を一部相殺しました。
1株当たり1.85ドルの非営業項目による純利益は、四半期業績を評価するうえで重要です。利益はすべて営業実績によるものではありませんでした。詳細な財務諸表によると、連結営業利益は約13億ドルで、前年同期比2.0%減少しました。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 親会社の現金および投資 | 2026年9月30日時点で約24億ドル |
| 第3四半期の自社株買い | 80万株、3億3,000万ドル |
| 残りの自社株買い承認枠 | 2026年9月30日時点で約50億ドル |
| 調整後営業費用比率 | 11.3%、前年同期比90ベーシスポイント上昇 |
Carelonの成長が医療保険事業の圧力を相殺
薬局事業と医療サービス事業を含むCarelonの営業収益は193億ドルで、前年同期比5%増加しました。リスクベース型サービスと専門薬局の収益性改善に支えられ、営業利益は17%増の約9億ドルとなりました。
Health Benefitsの営業収益は3%増の434億ドルとなりましたが、営業利益は約4億ドルに減少しました。Elevanceは、利益減少の要因として対象を絞った投資を挙げ、給付費用比率の改善がその一部を相殺したと説明しました。
保険料に対する給付費用の割合を示す同比率は、メディケア・アドバンテージおよび個人向けの医療保険改革法（Affordable Care Act）プランの業績改善を反映し、70ベーシスポイント改善して90.6%となりました。それでも医療保険の加入者数は年間で48万7,000人減り、2026年9月30日時点で約4,490万人となりました。
見通し引き上げ、2027年には別の基準値を設定
調整後利益予想の引き上げとあわせて、Elevanceは通期のGAAP希薄化後EPS見通しを少なくとも22.00ドルに、営業キャッシュフロー見通しを少なくとも65億ドルに引き上げました。これらは確定した実績ではなく、経営陣の予想です。
最高経営責任者（CEO）のGail K. Boudreaux氏は、2026年の少なくとも26.75ドルを基準として、2027年に調整後希薄化後EPSを少なくとも12%成長させることに引き続き自信を示しました。
この基準値には、経常性のない純投資収益やその他の非営業項目、および対象を絞った一時的な投資は含まれていません。この違いから、経営陣の2027年成長見通しを、見出しとなる29.00ドルの調整後EPS見通しにそのまま当てはめるべきではありません。
株主還元を支えるキャッシュ創出
第3四半期の営業キャッシュフローは、主に運転資本の好転を反映し、前年同期比で約1億ドル増加して13億ドルとなりました。
Elevanceは四半期中に3億7,300万ドルの配当を支払いました。また10月20日、取締役会の監査委員会は第4四半期の配当を1株当たり1.72ドルとすることを宣言しました。配当は2026年12月18日に支払われ、権利確定日は12月4日の取引終了時点です。
結論
Elevanceの見通し引き上げは事業の一部における業績改善を反映していますが、非営業利益と2027年の別個の利益基準値を踏まえて、見出しの数字を評価する必要があります。次に確定している株主向けの重要日程は、12月18日の配当支払いに先立つ12月4日の権利確定日です。
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