Steel Dynamicsの2026年第3四半期の利益は、過去最高の鉄鋼出荷量と拡大した鉄鋼マージンが収益性を押し上げ、7億5,600万ドル（希薄化後1株当たり5.26ドル）に増加した。同社が10月19日に発表した決算は、前四半期および前年同期を上回る業績を示した一方、アルミニウム事業では立ち上げに伴う損失が続いた。
主なポイント
- 過去最高となる380万トンの鉄鋼出荷量と、金属スプレッドの拡大が増益をけん引した。
- 鉄鋼加工事業の利益は増加した一方、スクラップ価格の下落が金属リサイクル事業の利益を圧迫した。
- 経営陣は、生産調整を経て第4四半期にアルミニウムの販売量と収益性が改善すると見込んでいる。
目次
鉄鋼マージンの拡大でSteel Dynamicsの利益が増加
同社の2026年第3四半期決算発表によると、純利益は第2四半期の5億3,400万ドル（希薄化後1株当たり3.69ドル）、前年同期の4億400万ドル（同2.74ドル）から増加した。四半期の純売上高は65億ドルに達し、非GAAP指標の調整後EBITDAは12億ドルだった。
鉄鋼事業の営業利益は前四半期比43%増の10億ドルとなった。過去最高の出荷量に、販売価格の上昇とスクラップコストの低下が重なり、製品売上高と原材料費の差が拡大した。
外部向け鉄鋼販売価格の平均は前四半期から1トン当たり102ドル上昇し、1,400ドルとなった一方、溶解した鉄スクラップの平均コストは1トン当たり8ドル低下し、404ドルとなった。会長兼CEOのMark D. Millett氏は、顧客在庫が少なく、輸入量も歴史的な低水準にあることから、国内需要は堅調だと述べた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 第3四半期の設備投資 | 1億5,000万ドル |
| 第3四半期の現金配当 | 7,600万ドル |
| 第3四半期の自社株買い | 2億7,600万ドル（普通株式の1%に相当） |
| 9カ月間の営業キャッシュフロー | 2026年9月30日までに14億ドル |
| 9カ月間の自社株買い | 5億9,100万ドル（普通株式の2%に相当） |
加工事業の増益とリサイクル事業の低迷
鉄鋼加工事業の営業利益は、第2四半期の8,500万ドルから9,100万ドルに増加した。出荷量は18%増加し、実現販売価格の改善が鉄鋼投入コストの上昇を上回った。
加工事業の受注残は前年同期比で50%増加し、2027年第2四半期まで積み上がっている。同社は、商業建設、製造業、倉庫、データセンター、医療を需要のけん引役として挙げた。
金属リサイクル事業は逆の動きとなった。数量は堅調だったものの、鉄スクラップ価格の下落で金属スプレッドが縮小し、営業利益は前四半期比1,500万ドル減の3,300万ドルとなった。
アルミニウム事業の立ち上げが引き続き主要課題
アルミニウム事業の営業損失は2,600万ドルとなり、第2四半期から21%改善した。また、EBITDAは損益分岐点に達した。フラットロール板材の出荷量は5万5,000メトリックトン、熱延鋼帯の生産量は9万1,000メトリックトンだった。
稼働速度を上げたことで、熱間圧延機の圧延冷却剤の組成に関連する品質問題が表面化し、販売量は経営陣の予想を下回った。Millett氏は、組成を変更し、10月の操業状況は改善したと述べ、この問題に伴う追加コストが今後継続するとは見込んでいないとした。
冷間圧延機3基はすべて稼働していた。1基目の連続焼鈍・溶体化処理ラインは稼働中で、年末までに完成車向け製品を出荷する見通しだ。2基目のラインは2027年第1四半期初めに稼働する予定。経営陣は第4四半期にアルミニウムの販売量と収益性が改善すると見込んでいるが、これらは確定した実績ではない。
キャッシュ創出が投資と株主還元を支える
四半期の営業キャッシュフローは8億4,600万ドルに達し、設備投資、配当、自社株買いを支えた。9月30日時点の流動性は24億ドルだった。
2026年最初の9カ月間の純売上高は29%増の178億ドルとなり、純利益は前年同期の9億2,000万ドルに対し17億ドルに達した。実現鉄鋼価格の上昇と出荷量の増加が、年初来の増益をけん引した。
結論
今後の主要な節目は、2026年末までに予定される完成車向けアルミニウム製品の出荷と、2027年初めに稼働が見込まれる2基目のCASHラインだ。これらの進展は、アルミニウム事業の拡大によって生産改善を持続的な収益性につなげられるかを見極める材料となる。
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