航空宇宙・防衛企業のRTXは2026年第3四半期に利益が大幅に増加し、10月20日に通期の売上高、調整後利益、フリーキャッシュフローの予想を引き上げました。売上高は11%増の250億ドルとなり、調整後1株当たり利益は33%増の2.26ドルに達しました。この中には、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づくコスト回収による0.25ドルの押し上げ効果が含まれています。
主なポイント
- 商業・防衛分野で810億ドルを超える新規受注を獲得し、受注残高は過去最高の3,400億ドルに達しました。
- 3事業すべてで調整後営業利益が増加しましたが、コスト回収が利益の伸びに大きく寄与しました。
- 四半期のフリーキャッシュフローが前年同期比47%減となったにもかかわらず、RTXは通期見通しを引き上げました。
目次
RTXの利益増加には大幅な回収効果が含まれる
RTXの2026年第3四半期決算発表によると、為替変動、買収、事業売却および特定項目を除くオーガニック売上高は12%増加しました。商業アフターマーケット売上高は16%増加し、商業向け新造品および防衛関連売上高はいずれも10%増加しました。
GAAPベースの1株当たり利益は、前年同期の1.41ドルから1.89ドルに増加しました。調整後EPSでは、買収会計上の調整額0.26ドルと、リストラクチャリング費用およびその他の重要または非経常項目0.11ドルを除外しましたが、IEEPAに基づく0.25ドルの回収効果は含まれています。
調整後セグメント営業利益は約39億ドルに達し、39%増加しました。セグメント利益率は310ベーシスポイント拡大し、そのうち約160ベーシスポイントはIEEPAに基づく回収によるものでした。この違いは重要です。四半期の利益改善には、事業の成長と大幅な回収効果の両方が反映されているためです。
キャッシュ創出は利益とは逆の動きとなりました。営業キャッシュフローは38%減の29億ドル、フリーキャッシュフローは47%減の21億ドルでした。いずれにも約3億ドルのIEEPA回収が含まれています。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年調整後売上高 | 従来の950億～960億ドルから970億～975億ドルに引き上げ |
| 2026年オーガニック売上高成長率 | 従来の8%～9%から10%～11%に引き上げ |
| 2026年調整後EPS | 従来の7.10～7.25ドルから7.65～7.75ドルに引き上げ |
| 2026年フリーキャッシュフロー | 従来の85億～87億5,000万ドルから90億～92億ドルに引き上げ |
防衛契約が受注残高を押し上げる
過去最高の受注残高の内訳は、商業分野が1,760億ドル、防衛分野が1,640億ドルでした。受注残高全体は前年同期比36%、前四半期比18%増加しました。
防衛分野の受注額は約590億ドルに達し、その中にはトマホーク向けの約230億ドル、AMRAAM向けの140億ドル超が含まれます。RTXは四半期中、両ミサイル計画について複数年にわたる未確定生産契約を獲得しました。
これらの受注は将来の生産確約を拡大するものであり、すでに計上された売上高を示すものではありません。最高財務責任者（CFO）のNeil Mitchill氏は、弾薬契約による2026年の売上高への寄与はわずかにとどまり、生産はその後2年間で段階的に拡大し、2030年には弾薬製品群全体でフル生産体制に達する見込みだと述べました。
最高経営責任者（CEO）のChris Calio氏は、計画されている増産を可能にする最大の要因としてサプライチェーンを挙げました。防衛関連のサプライヤーが人工知能インフラからの需要と競合する中、プリント基板、コンデンサー、抵抗器などの部品の供給は引き続き制約となっています。
アフターマーケット需要がCollinsとPrattを下支え
Collins Aerospaceの売上高は10%増の84億ドルとなり、調整後営業利益は50%増の約18億ドルに達しました。商業分野の販売数量増加、製品構成の改善、約2億5,000万ドルのIEEPA回収が増益を支えました。
Pratt & Whitneyの売上高は10%増の92億ドルとなりました。商業アフターマーケットの売上高が21%増加し、大型商用エンジンの構成を反映した商業向け新造品の売上高5%減を上回りました。
Prattの調整後営業利益は29%増の9億6,800万ドルとなり、約1億6,000万ドルのIEEPA回収が含まれています。一方、顧客の破産に関連する3億6,300万ドルの費用計上を受け、報告営業利益は19%減の6億800万ドルでした。
Raytheonの売上高は、海軍関連プログラムや陸上・航空防衛システムがけん引し、14%増の80億ドルとなりました。調整後営業利益は、生産性向上、販売数量増加、好調な製品構成に支えられ、32%増の約11億ドルに達しました。
通期目標の引き上げに対し、第4四半期は異なる構成に
RTXは2026年の主要な財務予想3項目すべてを引き上げ、オーガニック売上高成長率の見通しも上方修正しました。これらは経営陣の予測であり、確定した実績ではありません。
Mitchill氏は、Collinsの第4四半期の利益率について、IEEPA還付がなくなること、研究開発費とデジタル関連支出の増加、新造品の販売数量構成比の上昇が圧迫要因になると述べました。それでも経営陣は、Collinsの営業利益率が2027年も拡大を続けると見込んでいます。
結論
Collinsで回収効果が薄れる中、第4四半期は、引き上げられた通期目標の達成に向けたRTXの進捗を試す局面となります。2026年以降、計画されている弾薬の増産は、サプライヤーの生産能力拡大と、拡大した受注残高を納入につなげることに左右されます。
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