ノースロップ・グラマンは2026年第3四半期、4つの事業セグメントすべてで売上高が伸び、新規受注により受注残高が過去最高の1,096億ドルに達したことを受け、増益となりました。同防衛企業は希薄化後1株当たり利益を7.89ドルと報告しました。前年同期は7.67ドルでした。また、10月20日に通期利益見通しを引き上げました。
主なポイント
- 売上高は7%増の111億ドルとなり、航空システムと防衛システムがけん引しました。
- 純受注額は164億ドルで四半期売上高を上回り、受注残高が拡大しました。
- 四半期の営業利益率が縮小する中でも、2026年の利益見通しは引き上げられました。
目次
利益は増加するも利益率には圧力
同社の2026年第3四半期決算発表によると、9月30日までの3カ月間の純利益は11億2,400万ドルで、前年同期の11億ドルから増加しました。売上高は104億2,300万ドルから111億2,200万ドルに増加しました。
営業利益は2%増の12億6,900万ドルとなりましたが、営業利益率は前年同期の11.9%から11.4%に低下しました。ノースロップ・グラマンは、主に財務報告上の年金会計と政府契約上の原価会計との間の調整額が縮小したことが、利益率低下の要因だと説明しました。
非GAAP指標であるセグメント営業利益は5%増の13億4,500万ドルとなりました。ただし、その利益率は前年同期の12.3%から12.1%に低下しました。これは主に、前年同期のミッション・システムズにおいて、契約見積もりの調整による6,800万ドルのプラス効果が含まれていたためです。
税率の低下が純利益を下支えしました。実効税率は、主に研究開発税額控除の増加により、16.9%から13.4%に低下しました。税引前利益は2%減少しており、四半期の税引前と税引後の業績の違いが浮き彫りになりました。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年売上高見通し | 437億5,000万ドル～442億5,000万ドル。 |
| 2026年セグメント営業利益見通し | 49億4,000万ドル～50億4,000万ドル。従来は48億5,000万ドル～50億ドル。非GAAP。 |
| 2026年MTM調整後EPS見通し | 29.35～29.75ドル。従来は28.60～29.10ドル。非GAAP。 |
| 2026年調整後フリーキャッシュフロー見通し | 31億ドル～35億ドル。非GAAP。 |
航空機とセンチネル計画が売上高の伸びをけん引
航空システムの売上高は14%増の35億7,500万ドルとなりました。F-35関連の売上高が1億9,500万ドル増加しました。これは生産資材費用の計上時期と維持支援業務の増加を反映したものです。また、B-21の売上高増加とB-2の維持支援活動も寄与しました。同セグメントの営業利益は24%増加しました。
防衛システムの売上高は12%増の23億700万ドルとなりました。計画が引き続き本格化する中、センチネル関連の売上高が1億8,000万ドル増加したことなどが寄与しました。誘導ロケットや戦術用固体ロケットモーターの活動増加も押し上げ要因となりました。契約構成がコスト型契約の比率上昇へと変化したため、同セグメントの営業利益率は前年同期の11.4%から10.8%に低下しました。
ミッション・システムズと宇宙システムズは、それぞれ売上高が2%増加しました。ミッション・システムズの営業利益は3%減少し、宇宙システムズの営業利益は5%増加しました。宇宙システムズの成長は、打ち上げ時期の影響で商業補給サービスの売上高が1億3,600万ドル減少したことにより、一部相殺されました。
新規受注で受注残高が拡大、キャッシュ創出も改善
四半期の受注高・売上高比率は1.5倍で、新規受注が計上売上高を上回ったことを示しています。主な受注には、機密プログラムの46億ドル、センチネルの20億ドル、バージニア級潜水艦の14億ドル、航空システムにおけるF-35関連の13億ドル、E-2の10億ドルが含まれました。
営業キャッシュフローは、主に営業運転資本の改善により12%増の17億4,500万ドルとなりました。非GAAP指標である調整後フリーキャッシュフローは44%増の18億1,000万ドルでした。
調整後フリーキャッシュフローの増加には、顧客に売却した設備からの3億7,100万ドルの収入も寄与しました。この寄与があったため、キャッシュフローの改善は営業キャッシュ創出力の強化だけによるものではありません。
利益見通しを引き上げるも政府予算に関する留意点は残る
ノースロップ・グラマンは、2026年のセグメント営業利益予想の中央値を6,500万ドル、時価評価調整後1株当たり利益予想を0.70ドル引き上げました。いずれも非GAAP指標であり、調整後EPS予想は報告された四半期の希薄化後EPSとは異なります。
経営陣によると、今回の見通しには、長期化する政府機関閉鎖、歳出上限、その他の歳出削減による影響は織り込まれていません。したがって、歳出予算、調達の優先順位、プログラム支援の変更は、見通し達成に対するリスクとして残ります。
結論
残る第4四半期の業績によって、ノースロップ・グラマンが2026年の引き上げ後の利益目標を達成できるかが決まります。事業運営上の重要な課題は、契約構成と政府予算のリスクに対応しながら、拡大した受注残高を売上高とキャッシュに転換することです。
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