OKXICEでの取引が提案されているトークン化株式について、Microsoft、Alphabet、Goldman Sachsが異議を申し立て、ローンチ前に同ベンチャーの計画中の提供対象が縮小している。2026年10月19日付の公開通知により、異議を申し立てた発行体は計16社となったが、各社の理由は明らかにされていない。
要点
- OKXICEが当初選定した62社のうち15社が異議を申し立て、提案対象の約24%が除外された。
- 残る47社は参加が確定したわけではなく、通知期間やその他の適格条件が引き続き適用される。
- OKXICEはローンチ日を確定しておらず、提案している取引モデルには、価格が従来型株式と乖離するリスクがある。
目次
トークン化株式、ローンチ時の対象銘柄が縮小
Microsoft、Alphabet、Goldman Sachsは、Qualcomm、Caterpillar、McDonald’s、Western Digitalとともに、今回新たに異議を申し立てた7社に加わった。OKXICEは、暗号資産取引所OKXと、ニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchangeによる50対50の合弁会社だ。
これに先立ち、Broadcom、Verizon、UnitedHealth、CoreWeave、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、Applied Optoelectronics、Cerebras Systemsの9社が異議を申し立てていた。Cerebrasは当初の提案対象に含まれていなかったため、異議申し立てが16件あっても、当初の対象から除外されるのは15社となる。
直接的な影響は、異議を申し立てた企業への財務的影響が確認されたことではなく、提供される可能性のある商品の範囲が縮小したことだ。取引量、売上高への影響、または原株価への影響は開示されていない。今回の通知は、直近の異議がいつ受領されたかについても明らかにしていない。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 当初の提案対象 | 62社を代表する63銘柄。 |
| 取引インフラ | XLayerブロックチェーン上の、許可制Uniswap v4流動性プール。 |
| 提案されている取引ペア | USDC、USDT、USDGなど、対応するステーブルコインとトークン化株式のペア。 |
| 通知を提出したその他の取引候補先 | Kephas Corporation（Perpetuals.comとして事業を展開）は、2026年10月14日にSECへの通知を提出した。 |
発行体の異議が規制上の道筋を制限
証券取引委員会（SEC）は2026年9月17日、5年間のイノベーション免除制度を導入した。この制度は、一定の条件の下、要件を満たすトークン化証券取引プラットフォームが、許可制の自動マーケットメーカー型プールを通じて、米国上場株式をブロックチェーン上で表章したものの取引を促進することを認める。
非関連の第三者によってトークン化された株式については、取引プラットフォームは発行体に通知し、通知の受領後、少なくとも30暦日が経過してから取引を開始しなければならない。その期間内に書面で異議が申し立てられた場合、当該プラットフォームは免除制度の下で該当するトークン化株式を提供できない。
SECのトークン化証券取引プラットフォーム通知リストには、OKXICEの申請が2026年10月4日付で記録されている。SECは、リストへの掲載によって、取引プラットフォームが要件を満たすことや、免除制度の条件に適合することが確定するわけではないと注意を促している。また、各プラットフォームは運営開始の少なくとも30暦日前に公開通知を掲載しなければならない。
発行体の異議が適用されるのは、特定の取引プラットフォームおよび取り決めに限られる。原株の従来型取引を停止させたり、発行体が認めるトークン化を禁止したり、別の取引プラットフォームによる独立した取り決めの提案を自動的に妨げたりするものではない。また、この枠組みでは、配当や議決権を含む株主権の同等性が求められる一方、適用される不正防止要件も維持される。
24時間取引でも価格の一致は保証されない
OKXICEは、登録ブローカー・ディーラーを通じて保有する原株をトークンと1対1で裏付けとし、24時間取引を計画している。ただし、この裏付けがあるからといって、トークンの約定価格が従来型の株式市場の価格と一致する保証にはならない。
自動マーケットメーカーは、原株の株式市場の気配値を直接用いるのではなく、流動性プールにある資産を使って約定価格を設定する。OKXICEは、特に通常の市場時間外や流動性が限られる場合に、価格が乖離する可能性があると認めている。
提案されている取引プラットフォームは、規則NMSの適用対象外で運営され、免除制度の下では国内証券取引所または代替取引システムとして登録されない。それでもSECの監督および適用条件は引き続き適用される。こうした構造上の違いから、特定の発行体が異議を申し立てた理由が判明するわけではない。
ローンチ時期と適格性は未解決
異議申し立てがあっても、OKXICEは他の適格証券をローンチすることができるが、同ベンチャーは開始日を発表していない。発行体からの追加回答により、対象銘柄がさらに変わる可能性もある。
公に異議が開示されていないからといって、発行体が承認したことや、通知期間が終了したことを意味するわけではない。最終的に取引適格となる銘柄リストに続き、実際の流動性や取引活動が明らかになれば、当初の提案リストよりもサービスの実態を把握しやすくなるだろう。
結論
異議申し立てによりOKXICEが提案する提供対象は縮小しているが、ローンチ計画が終了したわけではない。今後注目されるのは、開始日の確定と、取引適格となる証券の最終リストだ。
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