3Mは10月20日、2026年通期見通しを更新し、調整後売上高合計の成長率を4.5%超、調整後営業キャッシュフローを約59億ドルと予測しました。3Mの見通しには、年初来の業績、Madison Fire & Rescueの買収、および非GAAP業績における無形資産償却の取り扱い変更が反映されています。
主なポイント
- 売上高予想は調整後指標であり、GAAPベースの売上高成長率の予測ではありません。
- キャッシュフロー予想は、従来の58億～60億ドルのレンジの中央値に相当します。
- 3Mは、報告基準の更新を反映し、調整後EPSのガイダンスを9.10～9.15ドルに引き上げました。
目次
3Mの見通し、調整後成長率と報告売上高を区別
同社が更新した2026年通期ガイダンスでは、より高い売上高合計成長率の目標とともに、調整後のオーガニック売上高成長率を3.5%超としています。これらは経営陣による予測であり、確定した実績ではありません。
調整後売上高と報告売上高の違いは重要です。第3四半期には両指標とも四捨五入すると66億ドルでしたが、GAAPベースの売上高は1.0%増加した一方、調整後売上高は4.2%増加しました。調整後売上高には、製造したPFAS製品が含まれません。オーガニック成長率はGAAPベースで0.2%だったのに対し、調整後ベースでは3.3%でした。
今回の通期見通しの更新は、2026年7月21日に発表した見通しに続くものです。3Mは改定の要因の一つとしてMadison Fire & Rescueの買収を挙げましたが、発表では通期成長率予想への寄与を個別に数値化していません。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年調整後売上高合計成長率 | 4.5%超。 |
| 2026年調整後オーガニック売上高成長率 | 3.5%超。 |
| 2026年調整後EPS | 更新後の報告基準で9.10～9.15ドル。 |
| 2026年調整後営業キャッシュフロー | 約59億ドル。 |
| 2026年調整後フリーキャッシュフロー | 約48億ドル。 |
キャッシュフロー予想は引き上げではなくレンジ縮小
調整後営業キャッシュフローの予想は、従来の58億～60億ドルのレンジに代わり、約59億ドルとなりました。新たな数値は同レンジの中央値に当たるため、キャッシュ創出見通しの中心値が引き上げられたと解釈すべきではありません。
四半期のキャッシュフロー指標についても注意が必要です。3Mは第3四半期の営業キャッシュフローを5億ドル、調整後フリーキャッシュフローを12億ドルと報告しました。これらの数値は定義が異なるため、同じものとして扱うべきではありません。
同社は、必要な特定項目について意味のある予測ができないため、過度な労力を要さずに比較可能な将来予想のGAAP指標を示すことはできないと述べました。
償却の変更が調整後利益に影響
3Mは現在、すべての表示期間について、調整後報告における特別項目として無形資産の償却を扱っています。この変更により、第3四半期の調整後営業利益率の基準値は約40ベーシスポイント、調整後EPSは約0.04ドル上昇します。
前年の数値も同じ基準で表示されているため、この変更は前年比較に重大な影響を与えなかったと3Mは述べました。第3四半期の調整後EPSは12%増の2.50ドルとなり、調整後営業利益率は110ベーシスポイント上昇して26.2%となりました。
会長兼CEOのWilliam Brown氏は、構造改革を通じた生産性の向上と、差別化された技術のパイプライン強化が、経営陣の見通しに対する自信につながっていると説明しました。
結論
次の焦点は、通期業績が改定後の売上高、利益、キャッシュフローの目標を達成できるかどうかです。比較にあたっては、GAAPベースの業績と3Mが更新した調整後報告基準との違いを維持する必要があります。
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