2026年9月30日までの3カ月間、既存事業の成長と燃料サーチャージの増加が売上高を押し上げ、Mullen Groupの利益は第3四半期として過去最高に達した。カナダの物流事業者である同社は10月22日、純利益が55.1%増の5,150万ドルとなり、売上高は16.3%増の四半期過去最高となる6億5,320万ドルに達したと発表した。ただし、利益が増加した一方で、営業キャッシュフローは減少した。
主なポイント
- 既存事業の成長による売上高増加額は4,430万ドルで、売上高全体の増加額9,140万ドルのうち、買収による寄与を上回った。
- 減価償却前調整後営業利益は23.0%増加し、4つすべての事業セグメントで増益となった。
- 四半期の営業キャッシュフローは23.9%減の7,820万ドルとなり、第3四半期の純利益が過去最高だったこととは対照的な結果となった。
目次
Mullen Groupの利益、売上高を上回るペースで増加
Mullen Groupの第3四半期決算発表によると、基本的1株当たり利益は前年同期の0.38ドルから0.54ドルに増加した。加重平均基本株式数が8,720万株から約9,630万株に増加したため、1株当たり利益の伸びは純利益の伸びを下回った。
減価償却前営業利益（OIBDA）は21.3%増の1億1,840万ドルとなり、四半期ベースで過去最高を記録した。営業利益の増加と金融費用の310万ドル減少が純利益を押し上げた一方、所得税の増加と設備売却損が一部相殺要因となった。
調整後OIBDAは前年の9,640万ドルから1億1,860万ドルに増加した。売上高に占める割合は17.2%から18.2%に上昇し、1パーセントポイント改善した。この会社定義の非IFRS指標は、コーポレートオフィスが保有する米ドル現金に関する為替差益・差損を除外しており、IFRSに基づく業績の代替となるものではない。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年9月30日時点の現金 | 2億1,390万ドル。6月30日から4,290万ドル増加。 |
| 運転資本 | 3億8,130万ドル。6月30日から4,330万ドル増加。 |
| 未使用の銀行融資枠 | 借入余力は5億2,500万ドル。 |
| 融資契約上のレバレッジ比率 | 2.16倍。上限の3.50倍を下回る。 |
| 宣言された四半期配当 | 普通株1株当たり0.21ドルで、前年同期から変更なし。 |
既存事業が成長を牽引、燃料サーチャージも大きく寄与
四半期の売上高増加額9,140万ドルの内訳は、既存事業の成長が4,430万ドル、燃料サーチャージ収入の増加が3,770万ドル、買収による寄与が940万ドルだった。この内訳は重要だ。売上高の増加のかなりの部分は、基礎的な貨物輸送事業の拡大ではなく、ディーゼル価格の上昇に伴うサーチャージを反映している。
この影響は、トラック積載量未満（LTL）輸送で特に顕著だった。同セグメントの売上高は2,050万ドル増の2億1,830万ドルとなったが、そのうち1,860万ドルは燃料サーチャージによる増加だった。一部の事業者が高品質な貨物を優先するために低単価の顧客向け業務を減らしたことから、サーチャージを除く売上高の増加はわずか190万ドルだった。
物流・倉庫部門の売上高は13.5%増の2億3,620万ドルとなった。燃料サーチャージと買収に加え、Bandstraでの鉱業関連貨物需要の拡大、国境を越える輸送需要の増加、Abcoの貨物フォワーディング収入の増加が成長に寄与した。
産業サービスと米国物流が拡大
専門・産業サービス部門の売上高は24.7%増の1億3,110万ドルとなった。パイプラインの輸送・敷設、水管理、掘削関連業務が寄与した。マニトバ州北部での土木建設需要の低迷と、生産サービス収入の減少が増加分の一部を相殺した。
同セグメントの調整後OIBDAは37.3%増の3,240万ドルとなり、4つの事業部門の中で最も高い伸び率を記録した。Mullenは、事業活動の活発化と、利益率の高い売上高の構成比上昇が改善につながったと説明した。
米国・国際物流部門の売上高は30.4%増の7,030万ドルとなった。経営陣が米国の貨物輸送市場の逼迫が進んでいると説明する中、HAUListicで需要が拡大した。調整後OIBDAは480万ドルに増加したものの、利益率の低い貨物フォワーディングの売上高構成比が高まったため、営業利益率は7.4%から6.8%に低下した。
利益と乖離するキャッシュフロー、経営陣は事業拡大を視野に
営業活動による純キャッシュフローは、前年同期の1億270万ドルから当四半期には7,820万ドルに減少した。2026年最初の9カ月間では、純利益が41.8%増加した一方、営業活動による純キャッシュフローは7.4%減の2億420万ドルとなった。したがって、公表された数値からは、いずれの期間でも会計上の利益増加が営業キャッシュ創出の増加につながらなかったことが分かる。
会長兼最高経営責任者（CEO）のMurray Mullenは、国づくりに関わる可能性のある資本プロジェクトが物流需要の追加的な創出につながる可能性があると述べ、最近のWillson Internationalに関する発表に触れながら、買収への関心を改めて示した。これらの発言は将来的な機会を示すものであり、提案されているプロジェクトからすでに確保された売上高を示すものではない。
結論
Mullenの過去最高となった四半期業績は、主に買収に依存するのではなく、既存事業の成長と収益性の改善を組み合わせたものだった。今後の業績で、この利益の力強さに営業キャッシュ創出の改善が伴うかが明らかになる。資本プロジェクトに伴う需要は、確定した寄与ではなく、あくまで機会にとどまる。
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