ムーディーズは2026年10月23日、フランスの格付けをAa3に据え置いた一方、見通しはネガティブに維持し、政治の分断が財政再建に向けた取り組みを損なう恐れがあると警告した。この決定は、1週間にわたる市民の騒乱と国債利回りの上昇を受けたもので、フランスは高格付けを維持したものの、将来的な格下げリスクは残った。
主なポイント
- ムーディーズはフランスのAa3格付けを維持する一方、政治的分断が財政改善を脅かしていると警告した。
- 週内にフランスの10年国債利回りは5％を超え、2002年以来の高水準となった。
- 政府が提案する2027年度予算は財政赤字を5％とする目標を掲げるが、なお議会の承認が必要となる。
目次
フランスの信用格付けは据え置き、財政リスクは残る
ムーディーズは、フランスの政治情勢の分断が立法機関の機能を損なう恐れがあると述べた。同社は、不安定さと社会的緊張により、膨らんだ財政赤字、債務負担の増加、借入コストの高止まりへの政府の対応が妨げられる可能性があると警告した。
こうした圧力により、フランスの信用指標はムーディーズの現時点の予想を上回るペースで悪化する恐れがある。同社は、フランスの制度が財政赤字を縮小できることを示せば、見通しを安定的に戻す可能性があると述べた。
格付けと見通しの違いは重要だ。Aa3は引き続き高格付けを示す一方、ネガティブの見通しは、即時の格下げではなく、今後圧力がかかる可能性の方向性を示している。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 現在の財政赤字 | GDPの約5.5％ |
| EUの財政赤字上限 | GDPの3％ |
| 2030年までに満期を迎える債務 | 1兆ドル超 |
| 財務省の債務見通し | 債務の対GDP比は2027年に121.7％に達する見込み |
国債利回りが借り換えの課題を浮き彫りに
決定が発表された週、フランスの指標となる10年国債利回りは5％を初めて上回り、2002年以来の水準となった。ドイツ国債に対する利回りプレミアムも15年ぶりの高水準に達した。
市場利回りの上昇は、新規債務の発行や満期債務の借り換えコストを押し上げるが、すべての既発債務にかかる利払いコストが直ちに変わるわけではない。フランスは借り換え需要が大きいため、利回りの高止まりは財政状況にとって特に重要となる。
格付け見直しに先立つ週末には、公共サービスの縮小や生活費の高騰をめぐり、50万人を超える人々がデモ行進を行った。ムーディーズは、財政政策を複雑にしている政治的不安定の一因として、社会的緊張を挙げた。
政府、2027年度予算の承認を求める
ムーディーズの決定に対する財務省の反応で、ローラン・レスキュール経済・財務相は、格付けの据え置きは経済の底堅さと、提案中の2027年度予算の信頼性が認められたものだと述べた。これは政府側の評価であり、ムーディーズが財政上の警告を撤回したことを意味するものではない。
レスキュール氏は、財政赤字をGDP比5％に引き下げる予算を2026年末までに議会が可決するよう求めた。この目標は提案中の財政計画の一部であり、赤字削減がすでに実現した、あるいは予算が承認されたということではない。
結論
格付けの据え置きによって、中心的な財政課題は未解決のまま残る。次の焦点は、提案中の2027年度予算をめぐる議会審議だ。政府は年末までの可決を目指し、ムーディーズはフランスが財政赤字を縮小できる証拠を求めている。
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